松德包装：中国包装的龙头企业

　　松德包装主要从事凹版印刷机及其成套设备的研发、生产及销售，是一家在国内处于领先地位的凹版印刷机及其成套设备供应商。公司是西门子自动化与驱动集团电子轴印刷技术及应用领域战略合作伙伴，其产品定位于国内纸包装、软包装凹印设备中高端市场，为国内少数有能力跟国外凹版印刷机设备供应商进行竞争的企业，也改变了国外凹版印刷机设备长期占据我国高端市场的行业格局。

        松德包装在行业里具有较高的知名度，是中国包装联合会副会长单位、中国包装机械专业委员会执行主任委员单位、中国印刷技术协会凹版印刷分会副理事长单位，中国包装联合会认定的中国包装龙头企业，取得了欧盟“CE”认证，承担多项行业标准的制定。

内在修炼：技术比肩国外

        我国印刷机械行业起步比较晚，直到20世纪70年代，还一直是以铅印技术为主，以至于如今虽然我国企业已经涉足真正的现代印刷机械制造业，但来自赛鲁迪、博斯特、小森尚邦等公司的进口设备依然占据着我国高档印刷机设备市场的主导地位。

        不过近年来，在国家产业政策的鼓励下，国内印刷设备生产企业通过吸收国外先进技术和自主创新，取得了长足的发展，国内少数几家企业凭借自身的技术实力及价格优势已然成功打入了纸凹机等高端市场。松德包装就是其中的佼佼者。

        松德包装最核心的竞争力来源于其拥有的技术优势。松德包装是广东省科学技术厅、广东省财政厅、广东省国家税务局、广东省地方税务局联合评定的“高新技术企业”，拥有13项技术专利，另有9项专利申请已被受理。此外，公司拥有多项非专利技术，主要应用在传动方式、开卷机构、干燥系统、刮刀系统、防飞墨装置等核心非标设计环节。

        在2003年，松德包装率先将电子轴传动技术运用在凹版印刷机，填补国产凹版印刷机在电子轴传动领域的空白，并于2005年推出印刷速度达到350m/min的高速电子轴凹版印刷机，使国产凹版印刷机实现了高速化，为打破进口设备在高速电子轴传动凹版印刷机市场上的垄断局面创造了条件；2004年，该公司推出双收双放电子轴塑凹机，该产品在高速电子轴凹版印刷机的基础上，实现在不超过设备总色组数时，可自由选择色组应用数，当选择的色组少时，可将一台机当作两台使用，实际生产过程中具有灵活性，提高了设备的生产效率；2007年，该公司推出工作速度达到200m/min的高速精密横切机，该产品满足了国内印刷企业对高速精密横切机的需求，推动了国产印后设备的技术进步，突破国外设备在这一领域的垄断局面，同时可与各类凹版印刷机连线组成连线印刷横切生产线；2010年6月，在北京国际包装博览会上，该公司还推出印刷速度高达400m/min的高速电子轴传动凹版印刷机，设备整体性能已接近国际先进水平。

        另外，松德包装的技术中心还是广东省凹印和柔印成套设备工程技术研究开发中心，同时也是中山市人民政府认定的“市级企业技术中心”，承担了多项国家、省、市级计划项目。已验收的项目有中山市科技计划项目-SDFM型高速电脑套色凹版印刷机、中山市科技计划项目-SDC系列高精密涂布机等；已完成的项目有中山市科技计划项目-SS800高速分切机项目、国家重点新产品计划项目-SAY型高速电子轴传动凹版印刷机等；执行中的项目有粤港关键领域重点突破招标项目-数字化宽幅高速卫星式柔性版印刷机、广东省教育部产学研合作专项资金项目-宽幅高速流延机等。

        在供应方面，松德包装还是国内少有的能提供凹版印刷成套设备的供应商。目前主要连线工艺技术有：凹版印刷+涂布、凹版印刷+复合、凹版印刷+横切、凹版印刷+分切、凹版印刷+涂布+复合+横切等，同时，公司已成功推出用于生产印刷材料薄膜的宽幅流延膜机组，具备向印刷企业提供材料生产、印刷、印后整理等成套设备供应能力。成套设备供应为印刷设备行业发展的趋势，松德包装凭借其各类型设备技术及连线生产工艺，已处于国内成套设备供应商的前列，具有明显的竞争优势。

外在机遇：“替代进口”将加速

        虽然凹版印刷机目前市场主要还是以国外品牌居多，但是随着市场经济的不断发展，特别是食品、饮料、卷烟、医药、保健品、化妆品、洗涤用品，以及服装等工业的迅猛发展，在下游巨大市场需求的推动下，国内企业的发展同样也是惊人的。

        据印机协会统计，截至2008年底，全国凹版印刷机制造厂家总数已经超过70家。同时，以松德包装为代表的领先企业，凹版印刷机生产技术与进口设备之间的差距也在迅速缩小当中。由于国产的高端凹版印刷机性能、稳定性已与进口设备基本相当，逐渐成为了我国及东南亚凹版印刷企业的首选，以中国为主要市场的国外制造商正面临越来越大的竞争压力。据印机协会统计，2009年我国共进口凹版印刷机生产线66条，与2004年相比下降56.86%，“替代进口”的趋势变得越来越明显。

        而这种“替代进口”的进程，对处于行业领航地位的松德包装来说绝对是一个利好。

        第一，产品的技术过硬。如上所说，松德包装由于很好的内在修炼，凹版印刷机生产技术与进口设备之间的差距在迅速缩小，尤其是公司生产的纸凹机，最高速度可达350m/min、精度可达±0.10mm、定位横切精度可达±0.15mm，已然达到了国际先进水平。

        第二，就是品牌效应。“松德”商标目前已是广东省著名商标，“松德”品牌更已成为国内印刷机械行业的知名品牌，“SAY系列凹版印刷机”也被评为中国包装名牌产品。

        松德包装自成立以来，一直实施“精品松德”战略，走高端产品之路，更注重高端市场客户的开拓。经过多年的发展，公司已向超过400家下游知名包装印刷企业提供凹版印刷机及其成套设备，客户范围涉及烟包、酒盒、药盒、牛奶包、化妆品等纸包装印刷，方便面、奶粉、饮料、休闲小食品、食用盐、种子包装等软包装印刷，印刷成品包括蒙牛、伊利、康师傅、青岛啤酒、喜之郎、华龙、汰渍、红塔山、雕牌、恒安、金六福等知名品牌。相信高端的品牌导向，以及优质的客户资源，在替代进口过程中，将比其他厂家率先吸引住新客户的眼光，发挥联动的效应。

        第三，性价比有优势。如果说产品技术和质量还算与国外品牌持平的话，公司的产品价格仅相当于国外同类产品价格的1/3~1/2的优势，将使得公司更能够在行业中脱颖而出。并且，由于公司产品以中高端为主，在毛利率方面也并未受到影响。

        2010年1~6月、2009年度、2008年度、2007年度，公司纸凹机毛利率分别为46.92%、43.69%、43.31%和39%，塑凹机的毛利率分别为30.48%、29.52%、37.94%和33.99%，处于行业较高水平。

        市场规模方面，我国凹版印刷机械的市场前景向好。据中国包装联合会统计，2006年~2008年，我国凹版印刷机分别实现销售收入16.4亿元、18.1亿元和17.8亿元，2008年销售收入有所下降，主要是受国际金融危机的冲击所致。

        除国内销售外，我国凹版印刷机凭着优异的性价比，已经开始大量出口，出口地也由东南亚的发展中国家逐步扩展到欧、美、日等发达国家。据统计，2009年度，我国凹版印刷机出口金额为1913.40万美元，比2004年增长101.71%，年复合增长率为15.07%。2010年1~6月份，我国凹印机实现出口1282.93万美元，同比增长78.10%。

募投释放成长空间

        松德包装本次拟向社会公众公开发行人民币普通股1700万股，占发行后总股本的25.37%，所募集资金将全部用于公司主营业务相关的高速多色印刷成套设备项目和研发中心项目，以及主营业务发展所需的营运资金。

        多年来，公司由于融资渠道有限，一直未能实现规模的较大扩张，目前公司纸凹机的产能为14台，塑凹机的产能为32台。2009年度，公司纸凹机产销量为20台，塑凹机产销量为33台，纸包装、塑凹机产能利用率均已超过100%，产能的不足严重影响了公司的核心竞争力，如果不能迅速扩张产能，在竞争对手不断扩大规模的情况下，公司将面临订单逐渐流失的风险。

        高速多色印刷成套设备项目总投资为12855.30万元，其中建设投资11073.60万元，铺底流动资金1781.70万元。项目主要生产高速多色凹版印刷机及其成套设备，具体包括纸包装、塑凹机及其成套设备，产品定位于中高端市场，主要用途是折叠纸盒、装饰装潢材料等纸包装印刷和塑料等软包装印刷。

        该项目达产后，松德包装纸凹机将新增产能21台  （其中折叠纸盒凹版印刷机新增产能12台，装饰装潢凹版印刷机新增产能9台），新旧产能合计35台；塑凹机将新增产能48台，新旧产能合计80台，公司产能不足的局面将得到大幅度改善。

        根据公司测算，该项目投产后第一年达产率为66%，第二年达产率将达到100%，达产后年均新增销售收入19194万元，年均新增净利润3503万元。项目盈亏平衡点为产能利用率50.12%，静态投资回收期为5.47年（含建设期），财务内部收益率为21.80%。

        而研发中心项目，则是为了跟上日新月异的行业发展。

        凹版印刷机行业是个技术快速发展的行业，用户对印刷速度、印刷精度、产品自动化、环保等不断提出更高的要求，公司必须一直保持在技术上的领先地位，不断推出适合市场需求的新产品，才能稳固并拓展目前拥有的市场份额；此外，我国凹版印刷机生产技术在生产速度、幅宽、成品率、机械加工精度方面与国外先进制造水平仍然存在一定的差距，如果公司不能加快技术的创新，而国外同行业又采取本土化策略的话，公司未来势必将面对来自国内外竞争对手更激烈的竞争。所以，研发中心项目将是把公司建设成为世界一流的凹版印刷机械设备供应商的重要战略步骤。

        该项目投资总额为2930万元，全部为建设投资，主要研发项目为超高速凹版印刷机、超宽幅可移动幅宽凹版印刷机、高速无溶剂复合机、宽幅柔性版印刷机、连机后加工工艺配套功能等。

        该项目若顺利实施，一来可增强公司中高端印刷设备的研发实力，提升公司印刷设备的生产技术水平，保持公司行业技术领先地位，增强公司的市场竞争力，提高主要产品的盈利能力；二来公司将在研发中心建成后，设立超高速凹版印刷机等研发平台。研发人员研发的新技术可以直接在研发平台上面测试，可直接对相关参数进行调整，从而缩短了新产品的研发时间，加快公司对市场需求的反应速度，提升市场竞争力；新产品将可多次直接在研发平台运行测试，可提高新产品运行的稳定性，并可获取新产品运行数据，从而缩短新产品的市场推广期，提高研发产出效率。



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