能源涨价 募投项目达产 杰瑞股份步入收获期

每经记者  张雨

        51.8%、54%，这是我国近两年来石油进口占比数值。

        在原油价格逐步走强及对外依赖度进一步提高的背景下，东海证券分析师谢凯向《每日经济新闻》记者表示，石油价格长期看涨，首先会带来原油采掘投资力度的加大，特别是深海采掘活动的剧增，加之对非石化能源采掘的重视，这必然会拉动采掘机械设备以及油田工程技术服务业的需求。

        因此，主营油田专用设备及油田服务业的杰瑞股份（002353，收盘价130.20元），所处的行业景气度预期持续向好。《每日经济新闻》记者还注意到，杰瑞股份IPO时所募投的项目，已于近期陆续达产，2011年将全面释放产能。因此，杰瑞股份有望在2011年步入收获期。

募投项目进展顺利

        杰瑞股份的主营业务主要是固井装备和压裂成套设备，所占市场份额大概在20%和6%。从公司登上中小板至今，目前IPO时募集资金所投的项目建设期已完成。

        《每日经济新闻》记者从杰瑞股份董秘办负责人处了解到，上市时所募投的项目进展顺利，2011年将全部实现达产。按照公司方的预期，两大传统业务压裂设备与固井设备方面的业绩有望在2011年实现翻番。

        另外，值得注意的是，公司约有13.8亿元的超募资金还未找到合理用处。杰瑞股份上市时募集资金总额达到16.9亿元，拟投资的项目合计仅需3.1亿元，其中，压裂设备项目的总投资1.12亿元；固井水泥车扩产项目的总投资6950万元；液氮泵车项目的总投资6250万元；海上钻井平台岩屑回注及泵送作业服务项目的总投资8560万元。

        “公司现在的资金充裕，轻资产的特性决定了杰瑞股份对设备等硬件的投入较少。因此，公司下一步有计划对油气田服务产业链中，一些具备竞争力的公司进行并购。此前，从公司方获悉已经有收购的意向与举措。”民族证券一名分析师向《每日经济新闻》记者表示。

发力非常规气体压裂设备

        当前，我国对进口石化能源依存度超过50%，进口石油占比已从2009年的51.8%提升到2010年的54%，并呈逐年加速上升趋势。

        信达证券左志方表示：“高油价与对进口依赖度加剧的双重压力下，迫切需要减少对进口石化能源的依赖，因此煤层气、页岩气等非常规气体具有可观的商业价值和较为现成的开采技术，随着国家相关指导及优惠政策的陆续出台，未来我国在非常规气体开发领域有望迎来高速增长。”

        “在非常规气体采掘中，压裂设备是最核心的装备之一”。公司董秘办负责人告诉  《每日经济新闻》记者：“目前，公司正在大力开拓非常规气体压裂设备市场，并且已获得煤层气压裂设备订单”。据悉，杰瑞股份的压裂产品功率从2000马力到2800马力都能够自主生产。

        信达证券左志方表示：“在页岩气压裂领域，由于其压力的要求更高，压裂设备往往占到60%以上的成本。杰瑞股份现有的大马力压裂设备基本可以直接用于页岩气的开采。目前，公司正在研发3000马力的设备，其中关键部件——高压柱塞泵已取得成功，5缸柱塞泵正在实验阶段，相信不久就会有突破。”

        尽管预期强烈，但非常规气体的开采仍没有形成产业规模。左志方认为主要原因是，相比目前的国际原油价格，页岩气的采掘还不具备价格优势，但随着能源价格的进一步上扬，加上我国对能源需求的进一步加大，页岩气与煤层气的开采有望形成产业化规模，这对大马力压裂设备的需求将大幅增加。

        另外，东海证券分析师谢凯对杰瑞股份的传统压裂设备给予了较高的预期。谢凯表示，目前国内陆地油井的产能及出油率在逐年下降。以大庆油田为例，现在的出油率仅为高峰时间期的30%左右。为了提高出油的效率，压裂成套设备是必备的，随着国内陆地油井的逐步老化，出油率的持续降低，未来压裂设备的需求将上升。现在杰瑞股份有意图把压裂设备的销售业务模式转化为提供服务的模式，即向需要使用压裂成套设备的油井提供收费服务，这样的发展模式或许有助于公司在未来实现主营业务的大转变。

“独门”武器助力

        优质的上市公司所必备的“独门”武器，杰瑞股份同样拥有。

        在国内，杰瑞股份是唯一能够生产液氮泵车的企业，也是唯一能够提供整套岩屑回注服务的企业。杰瑞股份的液氮泵车与岩屑回注业务的毛利率分别高达40%与67%。

        董秘办的负责人此前提到：“由于高毛利率，公司对岩屑回注业务比较重视，液氮泵车与岩屑回注业务有望于2011年实现较大的增幅。”液态泵车是压裂设备的一种，主要用于天然气的开采，由于氮气的廉价和无污染性得到企业和政府的认可。据悉，目前国内60台左右的存量中，10台是由杰瑞股份生产。

        杰瑞股份的第二大业务是海洋油田服务，主要是岩屑回注服务。信达证券研究表明，全球对海洋环境保护的意识越来越强，海洋石油钻采过程中产生的污染物往往采取运回陆地处理和回注海底两种方式，而岩屑回注适用于浅水作业。一套岩屑回注设备的销售价格在1700万元左右，平均每个平台需要1套设备，每年能够产生2000万元的收入，毛利率约67%。杰瑞股份通过分包大型油田服务公司的岩屑回注业务，目前拥有蓬莱19-3、埕岛西胜利8号区块共6个平台的作业量，几乎包括了我国海上应用岩屑回注的所有平台。

        “岩屑回注受国家环保政策的左右较大。”谢凯表示：“从目前全球对环境保护的趋势看，以后各国对海洋保护的政策力度与投资将加大，作为浅海区域的钻井平台，采用环保性良好的岩屑回注来收集石油采掘中的污染物将是最好的选择之一。”



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