春节长假引发旅游联想 3只个股受券商重点关注

每经记者  赵阳戈

        再过一个多星期，春节便将到来。本周市场无常的震荡、扑朔迷离的热点，让每一个投资者都心力交瘁。从股市这一无声的战场中暂离，找个地方放松，可能是大多数投资者当前的心声。券商抓住了这一节日的特性，在本周派发的研报里，旅游股成了重点关注对象。

3旅游股备受青睐

        首先被券商相中的就是丽江旅游（002033，收盘价27.84元）。高华证券、国金证券、山西证券在本周不约而同给出了“买入”评级。

        券商集体看好，源自公司的一则公告。

        丽江旅游在本周发布公告称，拟在丽江和府皇冠酒店东侧17亩土地上建设精品客房接待区，项目拟由公司设立的全资子公司丽江和府酒店有限公司负责实施，项目将建设80间左右客房和接待、休闲、餐饮设施，该项目占地11542平方米，规划总建筑面积7530平方米，接待规模约80间客房，项目预计固定资产投资12865万元。

        高华证券认为，丽江旅游增加和府酒店客房数量，有利于显著提高酒店在高端市场的接待能力。

        按照公告提供的数据，新建项目平均每间客房投资160万元，高于酒店现有客房140万元/间的成本。由于整个酒店的运营已步入正常轨道，出租率和平均房价都有所改善，预计新增客房成熟期将有所加快。按照出租率65%、平均房价1000元测算（预计较2010年中期公告的水平明显提高），该项目为公司新增净利润约500万元，按2010年9月公布的重组增发后股本计算，可增厚每股盈利约0.04元。

        国金证券认为，虽然当前酒店尚在亏损期，但从经营发展趋势来看，公司选择扩建是合时宜的。扩建后不但接待能力更加合理，也凸显出公司对丽江未来高端度假酒店市场的信心。

        山西证券表示，除了上述事件外，公司在去年12月公告的玉龙雪山索道正式运营，也是值得关注的亮点。大幅增加的运力，必能更好承载客流，为2011年的利润做出贡献。该券商估计2011年公司每股收益为1.1元，并称目前估值偏低。

        国金证券除了对丽江旅游抛出橄榄枝外，对峨眉山A（000888，收盘价15.70元）也十分看好。该券商认为，从主业来看，峨眉山A的业务属于稳步增长类型。2010年，进山游客有望突破200万人次。从中长期看，散客化趋势的进一步加强也将提升实际票价水平。

        2010年是索道提价后第一个完整会计年度，在搭乘率稳步上升的同时，人均旅游消费水平的提升更为显著。随着景区游客规模的增长，各酒店入住率稳步提升，房价亦有所上涨，综合盈利能力有望实现进一步提升。

        再考虑到公司新业务峨眉雪芽的良好销售情况，预计公司2011年每股收益为0.596元，对应市盈率为27.4倍，具备一定安全边际，国金证券给予其“买入”的评级。

        华泰联合本周推荐的是华侨城A（000069，收盘价12.58元），因为该公司在业绩释放上一改往年的保守做法，2010年度净利润同比预增50%~100%，大大超出市场预期。

        华泰联合表示，作为一个拥有极佳土地储备和在售项目的资源型公司，华侨城A“旅游+地产”的独特商业模式在国内目前的竞争市场中无人能出其右。成长的加速以及业绩释放的积极态势将使公司的估值中枢得到市场的重新定位。

        公司在2010年时几个主题乐园顺利实现全年营业，2011年，预计云南和武汉的旅游项目也将建成开放，鉴于公司快速的发展及地产销售将作出的贡献，华泰联合给予其“增持”的评级。

4服装股被券商点名

        “新年买新衣服啰。”新年将至，这项传统给了券商发掘热点的思路。而在本周，报喜鸟（002154，收盘价26.43元）、美邦服饰（002269，收盘价29.36元）、希努尔（002485，收盘价23.18元）和探路者（300005，收盘价31.50元）就相继登上了券商的关注名册。

        光大证券非常看好报喜鸟品牌的多元化模式，认为“商务系列”仍将是公司收入的主要来源，未来1~2年业绩将保持高增长；经典系列有助提升整体品牌形象；皮具/皮鞋系列2011年将开设更多独立店；女装系列2011年将加大投入，2012年加快产品线的丰富与店铺铺设；休闲系列2011年会重新定位；而运动/内衣系列目前尚处于规划中。

        从品牌上来说，圣捷罗品牌经过两年运作，2010年实现盈亏平衡并开始吸引加盟商，2011年将进入扩张期，预计每年开70~80家门店；比路特、雅乐、名欧等都是公司在不同细分领域的大胆尝试，以期打造一个综合性服饰集团。

        光大证券表示，报喜鸟按每1~2年推出一个系列、品牌的速度，形成了“时间序列”般的新盈利增长点，预计2011年公司每股收益为1.06元，6个月目标价35元，股价调整能提供较好买入时机，故上调对其的评级至“买入”。

        对于美邦服饰，东方证券给出了相似的结论。该券商同样表示，股价的调整将是良好的介入机会。

        美邦服饰未来销售收入的快速增长来自于平效增长和外延式的渠道扩张的乘数效应。

        据东方证券预计，2010年公司MB品牌的直营店平效增长30%左右，加盟店平效增长20%左右，MC品牌由于基数原因同步估计在40%以上。

        而渠道扩张方面，以目前公司总计不到4000家的店铺数量、未来渠道扩张的战略布局以及两个品牌的发展定位，预计未来3年公司至少保持20%左右的渠道增速。特别是2012年开始MC品牌的加盟也有望放开扩张步伐。

        考虑到公司基本面的“硬朗”，东方证券提出了“非行业和公司基本面原因引发的调整是良好的介入机会”这一口号，预计2011年每股收益1.17元，再一次强调“买入”的评级。

        中航证券关注希努尔，是因为其免费干洗服务等形成了独特销售主张，一系列销售策略将让希努尔在众多品牌中脱颖而出，对消费者来说具有实际的吸引力。

        中航证券预计2011年公司销售收入为14.45亿元，综合毛利率为41.97%，每股收益可达1.06元，公司合理的价值应该在34.5元，而这段时间的大幅度调整，使得公司股价已经出现一定程度的低谷，给予其“推荐”评级。

        本周挖掘出探路者的是东兴证券。该券商认为，探路者呈现出明显的品牌推广期特征。从收入的高速增长可以看出公司品牌在终端成长的认可度在大幅提升，这种认可度的提升依赖于公司在品牌运营、渠道管理方面的提升，而与之相关的代价是销售费用的大幅增加。公司虽然在品牌宣传和完善管理架构等方面的费用投入较大，但是却有效地提升了品牌知名度和渠道管理效率。

        东兴证券认为，公司2011年将呈现明显的经营杠杆效应，预计销售收入将实现61%的增长，净利润将实现86.6%的增长，预计2011年每股收益为0.74元，45~50倍的市盈率较为合理，对应股价区间为33.3~37元，维持对其的“推荐”评级。



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