打法不同 他们却都对了——解密华商两牛基迥异战术

每经记者  徐皓  发自上海

        同样在2010年取得辉煌战绩的同门“兄弟”，华商盛世成长与华商阿尔法却运用了大相径庭的战术。基金四季报的信息显示，华商盛世成长依靠对周期类股精准的波段操作，在迷雾重重的四季度脱颖而出；而华商阿尔法则继续坚守新兴产业方向，只不过对个股的选择进行了较大调整。

“择时”波段操作周期股

        2010年业绩冠军华商盛世的四季报显示，其在12月下旬再次增加了周期股的配置。而上一次是在国庆节后的反弹伊始，华商盛世成长大幅增加了煤炭、工业有色金属等周期性品种的配置，分享了反弹的成果。

        而在10月19日加息后，他们迅速降低了这方面的配置，回补了长期投资认可的品种。而眼下，他们的目光再一次聚焦到周期性品种。

        四季度末，华商盛世成长的股票仓位较三季度提升了8个百分点，达到86.57%。其中，加仓幅度最大的三个行业均为周期类行业，分别是采掘业、金属非金属以及房地产，占净值比各提升了4~5个百分点。

        与此同时，其对医药、批发零售等行业进行了大幅减持——将配置医药生物的仓位削减了7个百分点，对批发零售行业个股则几乎抛售一空。

        从重仓股来看，医药股东阿阿胶和海正药业，以及百货股大商股份均被大幅减持，仅对中恒集团进行了增持。而广汇股份、冀东水泥被大幅增持，另外江西铜业、深圳惠程则新晋挺进其前十大重仓股。

        华商盛世成长的三位基金经理，在报告中谈到其调仓理由，“我们注意到中央经济工作会议的公告中，将兼顾经济增长、控制通胀和经济转型，所以政府在宏观调控过程中会非常注意三者的平衡。

        概括的讲，就是经济增长的确定性越高，控通胀的力度会越大。因此在2011年上半年的经济短期触底和回升期，倒不必过于担心宏调。如果确实如此，那么反映经济周期启动的周期性品种将有较多的投资机会。”

“择股”坚守新兴产业

而梁永强单独管理的华商阿尔法并没有在周期类品种中“捣腾”，而是坚定看好新兴产业行业。

        他认为，“中国就是要用新兴产业去替代房地产泡沫，这就构成了未来很长时间资本市场的最大基础，因此未来资本市场的泡沫化方向必然从周期类产业转向新兴产业，这也构成了未来几年股市的最大机会所在。”

        因此华商阿尔法的仓位和行业配置并未与三季度出现明显改变，但在个股选择上做了较大调整。截至四季度末，其前十大重仓股中，有一半进行了替换。

        闽福发A、海宁皮城、中炬高新、普利特以及国电南瑞从其重仓股中消失，进而替换为奥飞动漫、智光电气、大洋电机、新海宜、烽火通信以及日海通讯。其中，奥飞动漫一跃成为其第三大重仓股，而前两大重仓股仍旧是闽闽东和七星电子。

        梁永强认为，就2011年而言，大部分新兴产业实现产业化还为时过早，对于个股的选择，更多的是从三个方向考虑：一是原来属于传统产业，已经实现了产业化，但新界定为新兴产业后，可能导致估值提升而带来投资机会，典型的代表就是节能环保以及光通信等等；二是“淘金先富卖铲人”，寻找新兴产业的上游装备行业，随着大量新兴产业产能的兴建，必然带来业绩的爆发；三是国家要在国际上获得领先地位的新兴产业，典型是新能源汽车，寻找这个产业链上的最大瓶颈所在进行投资。



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