燕京啤酒今日提价 最大幅度或达18%

每经记者  毛晋楠

        《每日经济新闻》记者日前从一位北京经销商处获悉，燕京啤酒（000729，收盘价18.82元）已经给各大经销商发出提价通知，从2011年1月18日起，北京地区每箱提价3.3元以上，普通装产品10度燕京清爽、燕京本生每瓶出厂价提高约16%~18%。

        上述消息也从一位私募人士和一位上市公司券商分析师处得到了证实。“没有特别准确的说法，但公司一般是在北京地区率先提价，其他地区根据情况随后再提，估计提价幅度平均在10%以上。”私募人士对记者表示。

淡季提价覆盖成本上升

        燕京啤酒似乎偏爱淡季提价，早在2010年1月，公司也曾提高产品出厂价，当时普通装产品10度燕京清爽、燕京本生每瓶出厂价提高约1.62元，涨幅约14%。对提价的理由，公司称，煤、电、汽油、柴油等能源价格上升导致运输成本提高，此外作为啤酒原料的大米价格上涨也让经营成本增加。

        2010年，全球农产品价格持续上升，啤酒主要成本之一的大麦价格更是大幅度上涨，致使啤酒行业的整体成本压力骤增。

        招商证券在一份燕京啤酒的研究报告中指出，为应对成本上涨压力，一季度淡季是最佳提价时点，前期雪花啤酒总经理对媒体表示，雪花将提价10%。据悉燕啤北京地区主导产品近期有望大幅提价，预期公司其他地区也将相继提价。由于燕京啤酒实行聚焦策略，在北京、广西、内蒙取得80%以上的市场份额，牢固掌控终端市场，提价对销量影响较小。

        上述私募人士对燕京啤酒的提价也表示认可。他认为，虽然受农产品价格上涨影响较大，但这个行业有一个关键点，就是原材料的上涨是不可持续的，不像其他农产品。大麦是由供需决定的，全球的总需求量几乎不增长，欧美发达地区甚至是倒退的，所以现在提价，未来能享受成本下降的好处。不像其他很多农产品的下游，成本是长期向上的，中国啤酒产量增速也不快，现在行业进入加速整合的收尾阶段。所以未来几个巨头的定价能力，无论是对产品还是对上游，都会得到加强。

        不过，在问到提价一事时，上市公司方面并未予以回应。券商分析人士对此表示，提价可以不进行公告，而且据他了解，燕京啤酒似乎也不愿意进行公告。

公司有较强释放业绩的动机

        在2010年10月，燕京啤酒成功发行了11.3亿元可转债，转股价格为21.86元/股。今年4月15日，燕京转债将进入转股期，业内人士判断，公司有较强释放业绩的动机。

        燕京转债触发转股的价格，是正股股价达到28.42元  （21.86元×130%），而尽早实现转股是公司的目标，大股东所配份额亦明确将转股，因此公司有动力提升盈利能力，加强费用控制。

        上述私募人士表示，2010年燕京啤酒提价后并未进行控货，这是因为提价后的价格依旧比青啤等同类企业低，所以提价对公司2010年业绩的提升尚未完全显现，而在2011年提价后，公司将开始控货，提价的叠加效应将大幅度显现，使得2011年的业绩有望保持快速增长。

        此外，在产能扩张方面，管理层计划“十二五”期间新增产能300万吨，其中100万吨来自收购。公司于2010年发行可转债，募集资金11.3亿元进行60万吨新增啤酒产能的扩张，目前都已顺利投产。2010年的两笔收购——河南月山啤酒和内蒙古金川啤酒也充分体现了公司在扩大市场份额以及开拓新市场的积极运作。

        中信证券和招商证券均给出了燕京啤酒的盈利预测，前者预计2010年~2012年每股收益分别为0.66元、0.9元和1.1元；后者预测为0.65元、0.85元和1.07元，两家券商分别给出了27元和26元的目标价。业内人士表示，作为一家快速消费品类公司，燕京啤酒目前的股价对应2011年市盈率在20倍左右，在快速消费品公司中，估值属于最低；再考虑到21.86元的转股价这个  “安全垫”，因此公司具有长期的投资价值，投资者可予以关注。



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