“由于目前央票利率倒挂严重，导致公开市场回笼作用下降，需要上调存准率来代替其部分功能。同时，本月20日将出台去年全年和12月份的经济数据，此次存准率上调无疑加深了市场的担忧。”
每经记者 毛晋楠 杨可瞻
2010年12月10日，央行在年内第六次宣布上调存款准备金率0.5个百分点。12月13日，沪指不跌反涨近3%；新年刚过，上周五，央行突然决定再次上调存准率0.5个百分点。这次，与前次恰好相反，沪指暴跌3%。
同一个剧本，却有迥然不同的结局。2011年，这股市的戏才刚刚上演，开市三周来，投资者面对的是无奈，未来破涕为喜的契机是什么呢？
两日市值蒸发上万亿元
周一，沪指大跌3.03%，深成指也重挫4.55%，双双创出年内新低。盘中，沪指一度跌破2700点整数关口，最终勉强报收在2706.66点，下跌84.68点之多。深成指大跌559.54点，报收在11734.62点。
股指大跌，哀鸿遍野。根据WIND资讯统计，两市共有1842只个股下跌，上涨的个股仅为124只，有60只个股平盘，下跌个股超过九成！
下跌的股票中，中小盘个股跌幅居前，深市跌停的22只个股中，有16只来自中小板。一共535只中小板股票中，下跌高达494只，上涨仅为41只。其中，跌幅超过5%的有209只，占到所有中小板股票的近四成。
此外，前期表现相对强势的地产、煤炭两大板块昨日也受到重创。刚刚公告推出10股转10～12股的碧水源（300070，收盘价113元）昨日也是冲高回落。而据全景网数据显示，最近两个交易日，两市市值已蒸发了上万亿元。
紧缩频率超出市场预期
本次存款准备金率上调后，大型金融机构达到19%。《每日经济新闻》记者发现，这是央行自去年11月以来第四次上调存准率。而自2010年1月以来，央行已连续七次上调存准率。消息公布后首个交易日，上证指数平均下跌0.6%。期间最大一次跌幅发生于去年1月13日，当天沪指下挫3.09%，昨日沪指下跌幅度次之。
不过，资料显示，2010年存准率向上调整六次，大盘最终四次下跌；2008年五次上调，大盘最终四次下跌；2007年十次上调，最终仅两次下跌。
平安证券宏观经济首席研究员孙方红表示，去年12月时，市场还认为年底了紧缩政策不会很快接踵而至。不过，此次上调存准率早于预期，让投资者突然意识到后面还有靴子将陆续落地。不排除春节前再度加息。
“紧缩预期产生合力，是大盘两次表现迥异的主因。”国海证券宏观研究员邹璐告诉记者，“由于目前央票利率倒挂严重，导致公开市场回笼作用下降，需要上调存准率来代替其部分功能。同时，本月20日将出台去年全年和12月份的经济数据，此次存准率上调无疑加深了市场的担忧。”
反弹要看周四经济数据
从技术面看，去年7月～9月沪指构造的2600～2700点的平台，被寄予了一定的希望。山西证券分析师何军就表示，该平台区域，要被一次性杀穿，还是有一定的难度。此外，昨日沪市成交仅仅1068.4亿元，如果未来放量，市场才可能迎来一个反弹。
另有分析人士认为，本周四将公布经济数据，届时如果12月份CPI不到5％，那么市场或许将迎来反弹，而如果通胀未回落，那么调整就难言结束。
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券商：市场与2008年有本质区别
“现在开户量已经很小了，这周末才六个，10月的时候得40、50个，这是一个方向指标。”北京某券商营业部人士向《每日经济新闻》记者表示。现在市场的信心涣散让人想起2008年。
2008年1～6月，央行共五次上调准备金率达3个百分点。消息公布后首个交易日，沪指仅上涨一次，期间最大跌幅7.73%。同期，沪指从5500点上方一路跌至最低2700点左右，累计下挫48%。在随后的六个月中，尽管央行连续四次下调存准率，股市仍下跌了33%。
孙方红称，国内增量资金有限将抑制大盘股表现，中小盘股后市仍有机会，但前提是其估值被砸一个坑。目前市场悲观情绪和2008年时有本质不同。当时，受金融危机影响，很多企业亏损。但今年上市公司整体不可能出现这种情况。这次应该是一个短期调整。
法国巴黎证券资深经济学家孟原也告诉记者，考虑到1～2月CPI可能在5%～6%，加上春节前后加息概率较大，目前政策正逐步趋紧。他们认为，市场人气涣散背后是新股与市场结构的泡沫化。尽管大盘股估值较低，但在物价未稳定及紧缩利空未出尽前，都将持续受压。但由于目前经济正在软着陆中，与2008年情况有所不同。
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