原始股赚4倍尝甜头升达林业经销商无心经营再玩增发

每经记者  赵笛

        做销售赚钱还是炒股票赚钱？

        如果你对一个行业、对一个公司熟悉，投资其股票显然会比做他的经销商赚得更多。

        今日  （1月12日），升达林业（002259，收盘价8.18元）发布《非公开发行股票情况报告暨上市公告书》，在参与增发的股东中，一位名叫赖忠云的经销商赫然在列。

        资料显示，赖忠云不但是升达林业的经销商，也是其原始股东，其所拥有的股权4年时间赚了4倍。目前，该经销商似乎已经不再代理公司产品，转而投向利润更为丰厚的股票市场。

        根据公告，该经销商动用资金3000余万元，参与升达林业增发560万股。截至目前，这部分资金已经浮盈逾四成。

原经销商参与增发

        今日，升达林业公布增发股票上市公告，公司向投资公司、证券公司、基金公司以及个人在内的9名投资者定向增发了5640万股，每股价格为5.67元。

        在这9名投资者中，认购股数排名第四的自然人赖忠云的身份引起了《每日经济新闻》的注意。虽然公告中并没有指明赖忠云是何许人，但记者在调看公司的《上市招股书》后发现，这位赖忠云不但是升达林业的原始股东，也曾经是升达林业成都双流县地区的独家经销商。

        在升达林业的《招股说明书》中，2006年12月，赖忠云和其他股东一起参与了尚未上市的升达林业的增资。当时，赖忠云以每股2.26元的价格，认购了升达林业50万股。

        在当时的公告中，升达林业仅交代了赖忠云出生于1955年3月10日，身份证地址为四川省双流县，却并没有介绍包括赖忠云在内的20余位新增股东的详细背景资料。不过，在《招股书》“重大交易”一节，《每日经济新闻》还是发现，这位赖忠云实际上是公司的经销商。2007年1月18日，升达林业与经销商赖忠云签订了《升达产品经销合同》，合作期限为一年，在随后的2008年，赖忠云再次与公司签订合同，并约定新开一家门店。

卖地板不如炒股票

        值得注意的是，这位赖忠云目前似乎已经不再经销升达林业的产品了。

        在升达林业今日公布的《增发股上市公告》中，公司表示，最近一年赖忠云与升达林业无重大交易，未来也没有交易安排。而在2009年、2010年的公告中，记者也没有发现这位赖忠云与升达林业签订过重大合同。这表明，赖忠云似乎已经完成转型，放弃了地板经销商的职业。

        为何好好的经销商不干，而去认购公司增发的股票呢？

        《每日经济新闻》发现，做销售显然没有做股票赚钱。

        在销售方面，根据当时的合同，升达林业规定，若经销商连续3个月未达到合同规定目标任务的80%，升达林业有权调整经销售商的销售区域或单方面终止合同。条件已经有些苛刻。另外，在2007年的合同中，升达林业要求赖忠云新建3个升达地板专卖店，实现产品销售总额应达到1308.6万元；而到了2008年，升达林业规定赖忠云新建1个专卖店要实现销售金额931万元。这一数字竟然是一年前的两倍多，对经销商的压力可想而知。

        相比做经销的苦累，赖忠云在股票方面却赚得悠然自得。

        2008年7月16日，升达林业登陆中小板。一年之后，赖忠云的50万股解禁。由于在上市后，升达林业进行了两次分红和一次送股，《每日经济新闻》统计显示，当初赖忠云投资升达林业的50万股，113万元钱，目前的价值高达近580万元。考虑到2010年三季度末，赖忠云持有升达林业49万股，而目前赖忠云已经将49万股全部卖出。4年时间，赖忠云投资升达林业赚了4倍多。

浮盈四成只是开始？

        炒股4年赚4倍，这在做经销中是难以企及的高度。或许正是这个原因让赖忠云参与到了升达林业的增发中。

        资料显示，赖忠云此次认购了升达林业增发的560万股，以每股5.67元计算，动用资金高达3175.2万元。按照升达林业昨日收盘价8.18元计算，赖忠云此次增发已经浮盈1405.6万元，比赖忠云2007年辛辛苦苦开3个店面经销升达地板的总收入还多。

        根据公告，此次认购的股票将于2012年1月13日上市流通。一年后，升达林业的股价将达到多少，目前已经浮盈四成的赖忠云又将赚得多少呢？

        中信建投分析师张朝晖指出，根据现有业务增长趋势和产能扩张计划，2011年，IPO募集资金投入的22万立方米中纤板（薄板）项目达产，将贡献1600万元的净利润。则2011年升达林业的净利润为5289万元，全面摊薄后每股盈利为0.14元。2012年，增发募投项目有望达产，将新增7012万元净利润，每股盈利达到0.34元。按照行业平均40倍PE估算，升达林业价值中枢应该在8.00元/股~9.50元/股。



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