12月汇丰中国PMI指数增速放缓 抑制通胀仍是政策着力点

主要调查结果：

★产出、新业务与积压工作皆增长趋缓。

★采购增幅创11个月新高。

★投入成本涨势放缓，但仍可观。

　　12月数据显示，中国制造业的经营状况继续向好，但整体增长动力减弱，产出与新业务的增速回落至3个月以来最低。虽然新订单增长放缓，但不足以阻止积压工作的进一步增加，平均用工规模因此有所上升。面对通胀压力，厂商继续通过提高产出价格的方式把激增的投入成本转移给客户。

        12月份，经季节性调整的汇丰中国制造业PMITM从11月的55.3下降至54.4，为3个月以来最低，但仍高于长期平均值（52.3）。制造业第四季度的整体增长从2010年全年来看仅次于第一季度。

        虽然增速为3个月以来最低，但中国制造业12月的产出增长仍算显著。关于增产的原因，受访厂商普遍表示与新业务持续增长有关。新业务的增速虽比11月有所放缓，但与历史数据相比仍算强劲。目前，产出增长态势已持续5个月。

        据受访厂商反映新业务的持续增长乃受强劲的市场需求所支撑。不过，数据显示12月份的整体增长主要源于国内市场，新出口业务的增速远低于新订单的整体增速。事实上，新出口订单的扩张率仅属轻微，且略低于长期平均值。

        未完成业务量在12月份继续上升，但增速较11月放缓。积压工作进一步增加，主要原因是新接业务的增长加剧了制造业的产能压力。因此，厂商在12月相应增加了人手，就业增速升至6月份以来最高。目前，用工规模的扩张已持续两个月。

        12月份，平均投入价格进一步上扬，涨速虽仍然可观，但已放缓至3个月以来最低。据受访厂商反映，在最近调查期间原材料价格上涨（基础金属尤甚），导致持续通胀压力。调查样本还提到能源和燃料在年底都有涨价。因此，厂商继续通过提高产出价格的方式把上涨的成本转移给客户。与投入价格一样，产出价格的涨速也出现环比放缓迹象，但仍远高于长期平均值。

        12月数据显示，采购增幅几乎为一年来最高。受此影响，供应商供货速度继续放缓，但延误程度在8月份以来为最轻微。

　　“12月制造业采购经理人指数放缓，但是应对通货膨胀而非保增长仍然是政策着力点。我们预计政府仍然会主要依赖数量型紧缩措施来抑制通胀并削弱第二轮量化宽松政策的影响，与此同时在未来数月通过小幅加息来稳定通胀预期也是必要之举。”

——屈宏斌  汇丰中国首席经济师



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