2011投资策略：六大顶尖私募眼中的兔年股市（下）

NBD：对二级市场2011年的整个走势作何判断？高点和低点会在什么时候出现？估计能突破3500点吗？

        张可兴：我认为，未来两三年将是牛市，穿越6000点概率非常大，牛市已经悄然启动。金融地产等股票权重很大，估值水平接近2008年最低点，未来上涨一倍，指数便接近翻倍。所以6000点应该会达到，甚至更高。

        段焰伟：明年市场走势会出现先扬后抑再升的一个大体走势，高点会出现在5、6月份，低点会出现在年初以及10、11月左右，突破3500应该是很轻松的一件事。

        常士杉：市场永远是走一步看一步，价值投资加上趋势投资，然后是复合性的波段操作。我预计会在2600点～4000点之间波动，如果突破4000点，有可能冲到5500点。

        余定恒：突破3500点这种概率是有的。只要系统风险不破的话，这个估值确实是很平稳的。高点我觉得可能在下半年出现，低点就看1～6月份通胀什么时候最高。调控压力最大的时候有可能就是低点。

        黄云轩：3500点以上是可以预期的。低点应该是在2500点左右，上下1000点的空间。突破3500点有机会，明年整个格局应该是震荡向上。

        NBD：如果从蓝筹和中小市值股票的机会来区分，您觉得明年会是什么样的情况？

        张可兴：我认为明年蓝筹股的机会更大，像银行、保险等权重股。

        创业板比较复杂，所以对其短期会否继续上涨不好判断。放在较长的时间看，我们对创业板比较悲观。我们目前不会去碰估值高的中小盘股，因为它们的估值水平已经非常高了，这是很大的危险。

        段焰伟：在2011年，无论蓝筹还是中小市值股票的机会都很大，由于所有的创业板公司上市初期都募集了巨额资金，所以明年出现退市的可能性很小。

        常士杉：都会有机会，蓝筹的交易性机会，在某个阶段会表现成阶段性牛市，小盘若抓得得当，也会有机会。创业板我们也在盯，更多是关注创新能力强和成长性强的公司。

        余定恒：现在几乎可以确定地讲，在我们GDP增速的中枢往下移的过程当中，蓝筹的重心还是往下走的，每一次涨起来是阶段性的交易机会。不过小市值上涨的空间越来越小了，因为它的估值越来越高，很难做。

        吴险峰：上半年我觉得还是中小市值包括创业板的机会更大一些，流动性可能偏紧；但下半年大市值、估值低的个股机会更大一些。判断的原因，也是根据流动性的情况。

        黄云轩：都有机会。蓝筹有良好的基本面、且在底部压抑的时间长达一年，很有可能出现一波上涨，不过时点难以判断。小盘股是重中之重，调结构涉及很多新的市场机会，这些机遇很多都在刚上市的小市值公司上，但应该精中选精。

        NBD：明年是“十二五”开局之年，在“调结构”的背景下，您觉得哪些领域有投资机会？

        张可兴：主要看好五大行业：银行、保险、地产，大消费和医疗保健行业。这几个行业从美国及发达国家的历史上看，最容易诞生大牛股，这些行业里容易出现竞争优势很强的企业。

        段焰伟：我们认为市场投资机会可能会出现在供不应求的资源品种、消费、医药、新兴产业以及升级换代的传统行业，最后是积极的财政政策受益的行业。

        常士杉：新兴产业的投资占到我们投资组合的70%，是绝对的机会。另外，老龄化、生物医药、消费升级也有机会。而二线蓝筹可能出现中线的机会，或是阶段性牛市机会。

        余定恒：战略性新兴产业和大消费还是有机会的。大消费里面，要关注的是成长性超预期的行业和公司，战略性新兴产业成长性不错，但估值都高，投资时要关注业绩能跟上的。

        吴险峰：大的机会一定在符合结构调整的行业里面，比如战略性新兴产业、医药等，我们就是要找未来三五年能再涨5～10倍的股票，这些股票在战略性新兴产业里面。

        黄云轩：现在来看，产业振兴和新兴产业受到关注。“十二五”可以从两个方面去考虑，首先是一个大投资，扩大基建的过程，所以基础类建材的需求将会有保障，比如说水泥。然后就是建筑施工类和房地产类。另外一个是调结构，涉及到重点扶持或者政策引导的行业会有一个爆炸式的增长，包括光伏发电的生产企业以及节能减排等方面的产业。

        NBD：七大战略性新兴产业中看好哪些？

        张可兴：新兴产业我们没有仔细研究。在这里我只是想提醒那些对新兴产业非常看好的投资者，也要保持一份逆向思考的原则。

        段焰伟：七大产业都看好，其中更看好节能环保、新一代信息技术和高端装备制造。

        常士杉：主要是节能环保和高端的装备，比如高铁。另外就是信息服务等。

        余定恒：比如高端装备制造，它的估值比较合理，盘子适中。节能环保和新一代信息技术都比较看好。生物里面比较看好的是疫苗，还包括生物育种。智能电网主要是看好特高压，特别是像一次设备。

        吴险峰：都看好。比如节能环保会来得比较快；云计算、物联网它们的应用将是一个比较长的过程；半导体芯片行业也不错；新能源、新能源动力车这些也很好。但是由于产业还没有起来，到底谁将最终受益，还需要观察。

        黄云轩：对化工新材料方面比较关注，比如说液晶新材料、可降解塑料等。还有节能环保、保温或者是防火材料等有特殊性能的新材料。另一方面，像云计算、物联网的市场容量是非常巨大的。还有就是新能源方面，特别是光伏发电及核电。

        NBD：有没有特别看好的行业、个股？原因是什么？

        张可兴：主要是五大行业：第一，我们一直看好银行、保险，目前还看好地产，我们比较看好优秀房地产企业在未来中长期的发展前景。

        中国金融业占GDP5%左右，而美国、日本等国曾达到过20%，增长空间依然巨大。我们预计在未来的三五年，如招商银行、民生银行等优秀银行利润增长会达到20%～25%，甚至更高。

        而保险方面，加息对保险的业绩贡献比较大，同时，目前市场处于比较低的区域，未来出现牛市的话，投资的收益对保险公司的业绩贡献会非常大。

        第二，大消费。包括酒类、饮料、连锁零售。

        第三，医疗保健。

        段焰伟：没有。因为明年是一个全面牛市的开局之年，我们认为市场的机会远远超过2010年的结构性行情，因此我们看好的行业会很多。

        常士杉：A股重点还是新兴产业，其他赚不到钱。因为新兴产业上划分出了蛋糕，其他的行业没划分出蛋糕来，你不能自己找对手去交易吧。

        黄云轩：创投是比较关注和看好的。创业板上市之后，良性循环开始出现。整个社会可投资的中小企业、拟上市企业众多。它存在良好的业绩预期，所以创投公司是大的投资机会。

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每经记者  毛晋楠整理



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