余丰慧：货币回归“稳健”意义是什么？

余丰慧

        中共中央政治局12月3日召开会议，分析研究明年经济工作。会议指出，要实施积极的财政政策和稳健的货币政策，增强宏观调控的针对性、灵活性、有效性。

        2008年金融危机爆发后，对中国经济造成了巨大冲击。面对突如其来的经济下滑威胁，中央果断决定实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策。4万亿元财政刺激计划出炉，2009年发放9.56万亿元历史罕见的贷款，一大批投资项目开始实施。积极的财政政策和适度宽松的货币政策发挥到了极致。这对于应对历史罕见的金融危机冲击起到了巨大作用，使得我国经济由2009年一季度下滑到低点后迅速回升，使得中国成为受金融危机冲击最小、经济复苏最快的国家。可以说，实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策的决策，是完全正确和十分必要的。

        从2009年下半年后、特别是2010年以来，中国经济出现过热苗头。房地产市场泡沫泛起，住房价格非理性走高；资本市场炒作投机严重，风险凸显；农副产品市场历史上罕见地也成为游资炒作的对象；热钱大举进入中国进行投机炒作。特别是今年7月份后，通胀率不断攀升，物价持续走高，中低收入生活负担和压力明显增加。归其原因，一个主要祸首是货币泛滥、流动性过剩、投机资金充裕。多少年来的货币被动（对冲外汇储备不得不发出的人民币）超量发行是总祸根，问题开始集中暴露。从6月19日重启汇改以来的人民币大幅升值，使得国际热钱大举进入，不但助推了货币泛滥而且全部是短期投机资本，持续很久的负利率使得社会大量游资游离于金融体系以外，在市场横冲直撞，一会儿进入房地产，一会儿进入农产品市场，一会儿又进入资本市场等。

        面对热钱、流动性过剩、货币泛滥和通胀、投机炒作等，许多专家都在呼吁适度宽松的货币政策要迅速转向。实际上，今年以来，货币政策已经走上稳健的轨道。先后6次上调存款准备金率，特别是11月中旬10天内两次上调，10月20日突然上调人民币存贷款利率。从操作层面看，货币政策实质上已经由适度宽松转向稳健。中央政治局定调明年货币政策转向稳健，是顺应我国经济发展形势做出的科学决策。

        明年实施稳健的货币政策任务十分艰巨。当前，货币泛滥、流动性过分充裕对经济的负面影响似乎没有丝毫减弱迹象。房地产过热、房价过高这头牛的牛头始终按不下去；物价仍然居高不下，通胀率仍有走高趋势；负利率正在扩大。通胀是一个货币现象，应对通胀就必须紧缩银根。稳健货币政策就要求增强宏观调控的针对性、灵活性、有效性。当务之急的选择是，如果11月份CPI再创新高，就要果断再次提高存贷款利率，同时，存款准备金率也有操作空间。

        明年实施稳健的货币政策，主要目的在于大力回笼市场过剩流动性，逐步消除货币泛滥的危害，这对于房地产泡沫、高房价必将具有釜底抽薪之效果，对于资本市场稳健发展都将有重要作用。广大投资者应该仔细品味“稳健的货币政策”的内涵以及影响，以防范泡沫挤干可能带来的投资风险，理性投资资本市场等。



如需转载请与《每日经济新闻》报社联系。未经《每日经济新闻》报社授权，严禁转载或镜像，违者必究。

联系电话：021-60900099转688

每经订报电话

北京：010-58528501    上海：021-61283003    深圳：0755-83520159    成都：028-86516389    028-86740011    无锡：15152247316