何志成（中国农业银行高级专员）
11月中旬以来，中国股市连续杀出三根大阴线，6个交易日暴跌了380点，个股下跌超过20%的比比皆是，每个股民平均损失4~5万元。这轮暴跌，既有突然性，更有残酷性，许多投资者措手不及。即使是一些预示到可能有风险的投资者，也是看空却未必做空，绝大多数人都没有想到A股会在突然间“由牛变熊”。
受伤之后的股民开始寻找原因，发现美国高盛公司曾于12日向其客户发出报告，声称赶快卖掉在香港的中国股票。难道这次高盛公司又有神助？进一步搜索后，股民又发现，原来高盛是大骗子，它们在12日还向中国内地媒体说，看好中国股票，可持有并增仓。为什么在市场将有重大转折之前，高盛总能先人一步？为什么要向市场发出阴阳报告？因此，有分析认为，国际金融巨鳄联手巧妙地“安排”了这轮A股暴跌。
在我看来，A股这轮暴跌，其实在11日中国政府公布10月份CPI时已经做出提示：CPI4.4%的跳涨肯定使管理层同样遭受“心灵冲击”，当天A股冲高回落，绝大部分股票收出长阴，已经预示了宏观经济决策必然会做出反应。而在这之前，很多中国本土的经济学家和股票分析师也已经预言，如果CPI太高，很可能迫使央行货币政策收紧，股市将出现大的调整，甚至暴跌。但是，这些分析并没有引起足够的重视。
11月中旬A股连续暴跌确实出人意料，包括一些早做风险提示的专业人士，他们也没有来得及卖出手中的大部分股票。我就认识一位此前看得很准、很有市场号召力的分析师，他在13日的电视节目中坚决主张多翻空，但私下里却对我说：“仅仅卖掉了20%，还有80%的仓位被深套。”为什么没有全卖，是怕割肉吗？未必，还是内心里在说：卖掉全部股票风险可能更大。
我不怀疑国际金融巨鳄有超过我们很多的分析预判能力。高盛及一些国际金融巨鳄，敢在11月中旬开始做空中国股市，或许是因为它们更具国际视野，更会综合分析：包括提前发觉美元将反弹、欧元区会有新麻烦、以及中国10月CPI会很高，有可能导致中国政府宏观经济政策转向。对于这三件大事，很多人也看到了，因此我在11月曾提到“A股在摸到3185点之后必有大阴线杀出”。
当前需要格外提醒的是：为什么在最近出台的调控物价的“国16条”中没有提及货币政策转变？为什么上周末央行仅仅是上调了存款准备金率，而没有选择加息？这反映了中国政府当前宏观经济决策的一个重大思路：严控物价上涨，切忌“殃及池鱼”，货币政策紧缩不能急转弯。以加息抗通胀多半无用，但加息对实体经济的伤害可能很大，尤其是加息间隔时间太近，有可能导致市场误读，加剧恐慌。因此，非到万不得已没有必要连续加息。11月应该是观察期，12月有可能加息，但仅此一次。当“国16条”被各级政府严格落实后，12月的CPI会回落，明年1月份的紧缩压力反而会减轻。临近春节，央行更不会再度加息。那时候，市场将发现基本面的又一种变化，例如年报优秀、新兴产业获得政府大力支持、金融股还要大笔分红等，大盘因此会有新的上涨动力。
同时需要注意的是，国际金融巨鳄针对中国经济包括中国股市的操作手法已经改变。如果说前10年它们是单边做多中国，当前的手法则是对冲中国，10年以后还可能单边做空中国。所谓对冲中国，就是选择不同的时机、不同的板块，一会做多，一会做空；有些板块做多，有些板块做空。这种炒作手法必将加剧中国股市的波动率和突然性、残酷性。11月中旬的暴跌，有可能只是这种暴涨暴跌行情的一次预演，我们从中可以悟出很多道理。
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