百余机构聚会齐鲁金牌团队“短期谨慎” 结构性机会在两大行业

每经记者  王炯业

        今年初，在多位金牌研究员加盟齐鲁证券研究所后，齐鲁证券实现了华丽转身。11月18日，聚集了多位重量级金牌研究员的齐鲁证券在大盘暴跌之际，召

        开2011年度投资策略报告会。据了解，齐鲁证券本次投资策略报告会是齐鲁证券研究所业务转型后第一次面向机构投资者和高端客户的盛会，并与投资者一起探讨2011年A股市场投资机会。

        后续股市将何去何从？哪些行业值得关注？该如何把握2011年的投资策略？《每日经济新闻》记者直击齐鲁证券2011年度策略报告会，为您一一解答。

论市

百余机构聚会  齐鲁证券建议“短期内谨慎”

　　上周“黑色星期五”，让上证指数暴挫160多点。本周以来，A股依然延续了下跌格局，不到3个交易日，年线失守。就在市场一片惊慌之际，汇聚了众多金牌研究员的齐鲁证券2011年投资策略报告会于11月18日在上海浦东举行，百余家机构汇聚一堂，研讨后市。

        对于市场，齐鲁证券认为短期内并不乐观，首先要控制风险，建议高仓位投资者可从3方面减仓，也可买入长债以对冲风险。

现场：多位金牌研究员亮相

        在报告会现场，《每日经济新闻》记者见到了数位金牌研究员，曾担任能源行业金牌研究员的龚云华现任齐鲁证券研究所所长，曾是钢铁行业金牌研究员的周涛现任齐鲁证券研究所副所长。同时，还有农林牧渔行业研究员谢刚，电力设备与新能源行业研究员刘江啸等。

        在年初多位金牌分析师加盟后，齐鲁证券如今实现了华丽转身。其实早在今年3月初，齐鲁证券有关人士就透露：“按齐鲁证券的有关计划，将打造一个近百人的分析团队。”

        除了金牌研究员，齐鲁证券本次还力邀了多位重量级专家，如现任国家发改委宏观经济研究院副院长兼研究所所长陈东琪，现任工信部半导体照明技术标准组副组长、国家半导体照明工程研发及产业联盟副秘书长彭万华，北京邮电大学校长助理、教授、博士生导师兼国际电信协会常务理事、物联网专家吕廷杰，计世资讯副总经理、软件云计算专家曹开彬，艾瑞研究院副院长、艾瑞市场咨询首席分析师、移动互联网专家曹军波等。

        《每日经济新闻》记者了解到，参加本次投资会的客户有60多家投资上市公司，110多家保险、券商和阳光私募等非公募机构投资者，从广发证券、国元证券、平安保险、太平洋养老保险，到中海基金、嘉实基金，可谓一应俱全。

齐鲁证券：3月内保持谨慎

        18日，当齐鲁证券的报告会进行到11点左右的时候，大盘继续高开后又延续之后的下跌趋势。

        对于大盘，齐鲁证券认为，短期内并不乐观。齐鲁证券研究所所长助理、首席策略分析师张治表示：“我们判断，3个月内需谨慎，谨慎的原因有两个，一是到目前为止，通胀水平还没有下来，期货的跌幅比较大，但我们看到现货没有跌，至少需要3年时间把物价搞下去；二是就市场短期行为看，市场拆借利率出现明显上升，每一次拆借率上升市场都会剧烈波动，有可能是通胀比较高，加之政策开始慢慢紧缩，投资者需要把风险放在第一位。”

        对于操作，张治认为，需要调整或降低仓位。“有几种方法，一是不需要管配置，从九成降到七成；二是如果周期股拿得比较多就减掉，资源股拿得较多，先减煤炭，然后是农产品，最后是有色；三是买长债，长期债券在未来1到2个月内有一波5%左右的收益行情。未来提醒投资者需要重视一点，如果通胀老是压不下去，导致紧缩政策持续的话，要关注一下经济的负面冲击。”

政策：调控仍是地产“主旋律”

        《每日经济新闻》记者在现场采访了一位私募投资总监，该总监指出：“由于地产与银行受国家调控比较厉害，所以我们很长一段时间不看了。”

        齐鲁证券地产研究员也认为，2011年调控依然是行业发展的主旋律。“政策压制高利润高杠杆，提高周转率才是未来ROE（净资产收益率）提升的唯一出路，未来的企业竞争将是自身运营能力的比拼，可寻找如高周转企业，如万科、荣盛发展等龙头或区域龙头公司，另外可寻找商业地产，如二、三线城市综合体龙头世茂股份，以及一线城市甲级写字楼龙头金融街，还有具有资金优势和规模优势的企业，如首开股份、鲁商置业、冠城大通、中南建设、中天城投等。

        对于银行板块，齐鲁证券首席银行研究员程娇翼认为，虽然息差长期处于下降通道，但息差长期下降趋势并不代表ROA（资产收益率）长期下降，随着非息收入（指银行的中间业务）快速增长，ROA将见底回升。

        提及对未来经济运行的看法，国家发改委宏观经济研究院副院长陈东琪表示了相对乐观的态度。他认为，2010年经济增长有望保持10%，“十二五”期间经济年均增长率有望保持9.5%。

        他认为，整个“十二五”期间，中国经济仍然会保持波浪式上升。

观盘

结构性行情  互联网重型机械可掘金

　　  虽然对于在经济结构调整中的股市持谨慎态度，但齐鲁证券仍然认为，从长期来看，投资者可以关注新兴产业，如互联网板块等。另外，长期看好重型机械行业。各大研究员都对这些行业作了推荐和比较。

互联网行业首推3股

        齐鲁证券互联网行业分析师许彬在演讲中表示，中国互联网已经到了新的发展时期，新的技术和应用，比如三网融合、云计算、物联网将推动互联网行业持续发展。

        那么，该如何挖掘投资价值呢？许彬认为，A股中有几只股票表现非常好，如小商品城、东方市场、轻纺城、海印股份等。值得注意的是，许彬认为焦点科技是A股中最具投资价值的商业股。

        “焦点科技的B2B商业模式跟小商品城、海宁皮城是一样的，焦点科技是一家商业物业企业，但很多人认为它是属于媒体行业，所以估值有待提升。”

        据透露，焦点科技从2009年开始加大销售团队的建设，2010年直销团队超过800人，2011年将超过1000人，有经验的销售人员数量也会持续增长，这些将会促进其付费用户持续增长。

        另外还有顺网科技，许彬认为，顺网科技的看点在于其是中国网游领域最核心通道的控制者，堪比苏宁电器在中国家电产业的地位。据了解，顺网科技覆盖了中国网吧总数的54%，控制网游核心渠道。

        东方财富也是非常值得关注的，期待高流量带来高收入，高流量份额与低收入份额的差距蕴含着潜在投资机会，未来的主要看点在于其移动财经和基金代销业务。

长期看好重工板块

        除了新兴产业中的互联网企业引来众多机构的关注，重型机械行业也成为关注的焦点。

        张治指出，目前推荐的主要是核电、风电、海洋工程，还有像高铁建设以及名称带“重工”的股票。“之所以推荐，因为以前投资基金产业都是搞轻资产高科技，这是无可厚非的，因为它的弹性最大，业绩爆发力强，但是炒到40~50倍，而重型机械行业只有20~30倍的时候，后者就值得关注了。”

        齐鲁证券列举了重型机械行业的组合表格，其中涉及股票数量11只，分别是上海电气、东方电气、中国西电、三一重工、中联重科、中国重工、中国一重、振华重工、太原重工、中国船舶、中国南车。

点股

金牌研究员四大行业“搜”牛股

　　  作为本次盛会上“重量级选手”的金牌研究员对于自己所在的行业有什么看法？行业之中，哪些股票又值得关注呢？

煤炭：最值得投资的资源行业

        齐鲁证券煤炭行业研究员刘昭亮在演讲中表示，未来5年，煤炭是最值得投资的资源性行业。这可从几方面来理解：一是煤炭需求，需求巨量惯性增长力推亚太煤炭景气进入新的上升阶段；二是未来5年煤炭行业内生增长仍旧强劲。

        刘昭亮指出，煤炭不仅仅是周期性行业，还具备资源品投资价值，如通胀受益板块：煤炭处于最上游，通胀带来的资产价格上涨将明显快于开采成本的上升。可见资产证券加速、资产重组仍将贯穿未来两年的投资主题，大型煤炭企业集团资产注入和借壳上市的动力更加充足，阻碍明显减小。看好以焦煤为代表的稀缺煤炭品种的长期投资价值。

        从上述投资方向把握，齐鲁证券重点关注西山煤电、中国神华、国阳新能、兖州煤业、兰花科创、潞安环能。

钢铁：将现高成本、低利润

由于2006年~2008年呈现了虚假繁荣，齐鲁证券对于整个行业并不是很看好。齐鲁证券钢铁行业研究员笃慧在演讲中表示，2011年行业总体呈现  “高成本、高钢价、低利润”的局面，“虽然供需环境较今年有所改善，但在冶炼瓶颈无法产生的情况下，整体盈利能力较低，在低利润的状态下，行业或将产生变革的希望。”

        对于未来的投资思路，笃慧指出，要在差距中寻找成长性，总体概括为：上求资源、中求整合，下求产品。资源类钢企推荐创兴置业、金岭矿业、凌钢股份、西宁特钢等矿石类企业；整合类公司推荐受益的柳钢股份、三钢闵光等；产品类胜出的公司主要包括宝钢股份及钢钟结构转变受益的加工配送类企业澳洋顺昌等。

农林牧渔：上中下3条线全面开花

        对于农林牧渔行业，在通胀背景下，齐鲁证券非常乐观。齐鲁证券农林牧渔行业研究员谢刚在演讲中表示，2011年上半年通胀预期不减，农业上中下游3条线全面开花可期。

        谢刚指出，水产品是抗通胀的资源品，海参需求景气度最高。

        玉米种子方面，2010年我国玉米种子库存降至5年最低位。另外，从2000年~2008年，我国玉米增产幅度名列大宗粮食之首，受益于良种化率的提高，对玉米种子的需求量仍稳定提升。

        制糖业方面，巴西、印度丰产难改全球食糖供应紧张。

        养殖业和饲料业：肉价上涨+成本缓解=利润回暖。食用油在中秋、国庆节假日的拉动下，油价全面上涨，一线城市普遍涨幅在15%~20%，最高达30%。

        那么，投资者又该如何把握其中的投资机会呢？谢刚认为，其一，挑选的重点公司基本上都源自景气度排序居前的子行业：水产品、种业、糖、养殖、食用油、饲料等，其中海参的需求景气最高。

        其二，把是否符合“哑铃型”或“准哑铃型”特征作为筛选农业股的第二标准，如营销改革正当时、未来营销有望逐步发力的企业。

        其三，今明两年有再融资意向的公司，其成长性会得到保障和加强。

        综合以上因素，2011年重点推荐獐子岛、东方海洋、好当家、金德发展，圣农发展、顺鑫农业、海大集团、新希望、大北农、国联水产、通威股份、海升果汁、雏鹰农牧、隆平高科等公司。

电力设备与新能源行业：首看核电

        齐鲁证券研究所所长助理、首席分析师刘江啸表示，风电等是长期发展的方向，但是未来明确增长的子行业，首先应看到核电。

        “据统计，从今年到明年甚至后年，已经在建和即将开工的核电站总装机容量超过7500万，已经超过我们在2007年9月份核电规划的4000万装机，3000万在建的规模，未来还要继续突破，因为核电是最有效的电源，核电是没有碳排放的，同时核电最大的好处是可以靠近经济发达地区。”

        对于核电投资机会，刘江啸表示，在核电领域做自动化的有国电南瑞、国电南自、许继电气等，其中国电南瑞的地位不可动摇。另外，智能家电已经进入家庭，不同行业工艺设备，不同产品智能化务求的系统集成商将成为专业的工业“装修队”。其中，国电南瑞和纳斯达克上市的和利时在核电综合监控与网络监控领域都即将取得实质性突破。银江股份在城市交通江河监控领域，交技发展在船舶运输监控领域，海康威视、国电南自在信息安防监控领域都存在较大潜力。



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