机构评级

福晶科技

（002222，收盘价13.88元）评级：增持  评级机构：东海证券

        激光显示是下一代显示技术，具有色域宽，画质好、3D效果佳等特点，还具有高亮度、低能耗、寿命长等优点。在微投应用和电影投影应用的带动下，国内激光显示的普及或将加速。

        公司是激光显示核心环节非线性晶体材料的全球领先供应商。非线性晶体材料是激光显示光源全固体激光器的核心材料，公司控股股东为中科院物构所，公司在非线性晶体材料的技术、工艺、规模等方面具有全球领先优势，主要产品全球市场占有率在50%以上，国外主要激光器企业均为公司长期客户。

        金融危机后公司主营业务恢复迅速。2010年前三季营收为1.4亿元，同比增69%，并已超过2008、2009年全年收入。2010年三季度毛利率达63.7%，已接近金融危机前水平，产能利用率显著提高，传统领域业务恢复提供公司安全边际。另外，公司募投项目将在2011年中期全部达产，达产后公司非线性晶体、激光晶体材料以及激光元器件产能都将扩产1倍以上。

        在不考虑激光显示放量的情况下，预测公司2010~2012年EPS为0.31元，0.45元，0.59元，看好下游激光器行业的持续复苏，目标价17元，给予“增持”评级。

上海莱士

（002252，收盘价39.42元）评级：增持  评级机构：东吴证券

        今年预计全国范围内投浆量约4000吨左右，但需求估计在5000~6000吨，仍然存在较大的供需缺口。公司现有的9个采血浆站成熟之后，浆源贡献趋于稳定，预计老浆站供浆量每年能够维持10%左右的增速。而公司新获批的海南三家浆站中有2家拿到执照，新浆站从投入运营到培养新的献浆员需要一定时间，预计贡献浆源最快为2011年下半年。

        国外血浆来源充足和利用率高，白蛋白售价较国内产品便宜，这在一定程度上压制了国产白蛋白的价格。但国外每年已有约2000吨投浆量产出的白蛋白出口到中国，占白蛋白总批发量的40%，近两年来占有率趋于稳定，未来在中国市场的份额提升有限。国内白蛋白需求依然旺盛，目前出厂价和零售限价之间的差距已经很小。

        今年以来公司提高了静丙和小制品的出厂价，提价效果立刻得到显现，单季度收入环比和产品综合毛利率增长明显。静丙目前出厂价和最高零售价还有90元差距，后期提价的空间依然存在。公司在凝血因子小制品生产企业中产品线最丰富，随着凝血因子临床使用量增长，凝血因子在利润结构中的份额有望进一步提升。

        公司的静注乙肝免疫球蛋白进入临床三期，有可能在近期拿到生产批文，但拿到批文到上市保守估计还将有一年多时间，因此短期内不会贡献利润。保守预测公司未来三年净利润增速分别为45%、32%、28%，对应2010年~2012年EPS分别为0.72元、0.95元和1.22元，公司是高景气行业下的龙头企业，长期给予“增持”评级。

科陆电子

（002121，收盘价32.39元）评级：强烈推荐  评级机构：兴业证券

        根据国网公司智能电网建设规划，未来几年将集中建设数字化变电站及用户侧信息采集系统设备，计划总投资超过1000亿元。公司本次募集资金将投资3亿元用于智能电网自动化系统及智能电表扩建项目，预计投产期为1.5~2年，分别形成年产100套智能变电站自动化系统产品和460万台智能电表的生产能力。根据目前市场竞争格局判断，上述项目达产后将为公司每年贡献1.5亿元左右的净利润。

        公司于2008年底成立变频器子公司，2009年实现销售收入500万元，预计今年将实现变频器收入约5000万元，同时新增订单接近1亿元，增长迅速。公司本次募集资金将投资5千万元用于变频器扩产项目，预计投产期为2年，建成后形成年产800套高、低压变频器的生产能力，充分满足未来市场需求。

        由于公司主要客户为电力行业企业，付款集中于四季度，同时为满足国网集中招标的需求，公司规模化采购并储备原材料，因此应收账款和存货较多，现金流回收期限较长。2010年三季度末，公司账面资金约1亿元，应收账款5.4亿元，存货3.6亿元。本次募集资金5.2亿元将极大降低公司现金流短缺风险。

        本次公司非公开发行2446万股，将摊薄未来每股收益约9.2%。由于公司将主要受益于未来五年智能变电站及用户侧信息采集系统高速建设，同时公司光伏逆变器、变频器等电力电子产品订单增长迅速，给予公司“强烈推荐”评级。



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