不畏减产利空打压 焦作万方昨涨2.7%

每经记者  张奇

        焦作万方（000612，收盘价25.21元）昨日（10月19日）发布公告称，由于电力供应紧张，公司即日起减产铝电解产能约14万吨，占公司总电解铝产能42万吨的三分之一，合计将影响公司2010年度铝电解产量约3万吨，占公司年度计划产量的7.1%。然而面对利空，焦作万方昨日却逆市上涨2.73%，报收25.21元。

减产与铝价上涨对冲

最近，河南省提出在最后三个月对当地电解铝生产进行限制。其中，对160千安及以下铝电解槽实施停产检修，对180千安~300千安的铝电解槽按30%实行轮休；后三个月全省限制电解铝产量18万吨，压减用电量25亿千瓦时。

        中原证券行业分析师何卫江告诉记者，截至2009年底，河南全省电解铝产能约465万吨，2009年产量达到了324万吨。焦作万方去年累计生产铝产品42.07万吨，占河南省全省电解铝产量的13%，考虑到河南省此次要求在四季度三个月限制产量18万吨，按照13%的比例计算，公司分配指标应当在2.34万吨左右。

        与河北省上个月陆续开始对钢厂大规模地限电减产相似，此次对河南省内企业电解铝的减产要求，也是河南省政府受节能减排目标的压力所致。河南从7月份开始已全面取消电解铝企业的优惠电价，电价从0.45元~0.47元直接上涨至0.55元，吨铝成本增加大约1200元。

        东北证券行业分析师诸利达认为，铝价9月以来的连续上涨平抑掉了成本的增加，并且行业盈利状况已有所改善。9月份以来，国内铝价稳步回升，并重新站在16000元/吨的上方，铝厂有望重新开始盈利，并走出低谷。

公司电力成本优势明显

        何卫江指出，对上市公司而言，因限电受到影响的主要是焦作万方（减产幅度33%）和中国铝业（广西、贵州等地的产能已经停产）。神火股份虽有部分产能在限电范围内，但由于已经提前停产，因此影响有限。需要指出的是，焦作万方由于拥有自备电厂和协议电厂，公司的电力成本优势非常明显，电力成本在总成本中所占的比重约为43.68%，明显低于行业平均水平。

        安信证券分析师衡昆指出，随着“十一五”尾声的临近，各省市将会继续加大节能减排的力度，预计四季度国内电解铝产量将进一步回落。



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