在《办法》出台后，各信托公司面临的财务压力、以及能否顺利经受住净资本考核从而完成业务转型，也成了各方关注的焦点。
每经记者 印峥嵘 发自上海
继8月初银监会发布通知规范银信合作业务后，近日又将《信托公司净资本管理办法》（以下简称《办法》）下发至各信托公司，要求信托公司按照各项业务规模的一定比例计算风险资产，并且与净资本直接挂钩。
华融资产一位负责人称，监管部门连出重拳规范信托行业，旨在从制度上保证信托公司增强主动管理能力，可谓“用心良苦”。
与此同时，在《办法》出台后，各信托公司面临的财务压力、以及能否顺利经受住净资本考核从而完成业务转型，也成了各方关注的焦点。
新规
净资本不得超过风险资本
按照《办法》及配套风险控制指标的规定，信托公司通过净资本考核的核心标准是，信托公司的净资本下限为2亿元，且净资本不得低于各项风险资本之和、不得低于净资产的40%。
至于风险资本如何计算，与此前的征求意见稿一致，《办法》针对不同业务设立风险系数制度，将各信托计划的风险资本与具体从事的信托业务规模和相应风险系数挂钩。
《办法》规定，信托公司要按照业务类别计提风险资本，主要分为固有业务、信托业务和其他业务三类，每种业务的风险资本等于该业务的资产净值乘以相应的风险系数。
据悉，上述所谓“风险资本系数”，是将要下发到各信托公司的《信托风险调整表》中的内容。
“相比之下，低风险系数的业务所占用风险资本的量少，意味着信托公司在相同的净资本额度下，从事低风险的金融产品投资与高风险的房地产投资，风险资本相差可达数倍。” 新时代信托一位负责人对《每日经济新闻》表示。
“上述监管做法在业内并不新鲜，按照风险权重计算风险资本等做法其实参照了对银行的监管要求”，上述人士称，“为了符合监管要求，公司日后将侧重开展风险系数小的业务，风险系数大的业务规模预计会出现萎缩。”
此外，在计算净资本时，《办法》也采用了与计算风险资本类似的措施，规定信托公司应当将不同科目中核算的同类资产合并计算，按照资产的属性统一进行风险调整。
除了对金融产品投资、股权投资要按照规定的系数进行调整外，《规定》明确指出，“贷款等债权类资产应当根据到期日的长短和可回收情况按照规定的系数进行风险调整”。
至于上述做法的监管意图，银监会相关负责人此前曾公开表示，“确保各项业务的风险资本有相应的净资本来支撑”，同时“（上述做法有利于）信托公司将有限的资本在不同风险状况的业务之间进行合理配置。”
乱象
资产规模最高达净资产的50倍
针对上述指标，参考若干信托公司2009年年报，信托公司实际的财务数据似乎令人担忧。面对监管压力，此前片面追求外延扩张的信托公司能否顺利通过净资本考核，转变盈利模式，成了各方关注的焦点。
按照最新的监管要求，信托公司每季度都要按要求报告财务数据，不合格的公司轻则补充资本、调整业务和资产结构，否则会被限制分红或暂停部分乃至全部业务，严重的甚至会被接管或者直接撤销。
银监会有关负责人9月表示，目前信托公司 （不含正在重组和刚开业的公司）平均管理的资产规模约为400亿元，个别信托公司管理的信托资产规模已经达到净资产的50倍以上。
以中融信托为例，该公司截至2009年底净资本为6.75亿元，受托资产规模却超过1300亿元，是净资本的196倍。
一位知情人士表示，截至今年上半年，上述公司受托资产规模可能已经达到1800亿，这种“小马拉大车”过程中出现的管理能力与风控能力不相匹配的问题不可小觑。
除此以外，陕国投和安信信托两家信托类上市公司的2010年中报显示，截至2010年6月30日，陕国投的净资产规模为5.75亿元，管理的信托资产规模为183.14亿元，相当于净资产的32倍。
安信信托截至2010年6月30日的净资产规模为2.78亿元，管理信托资产规模为109.28亿元，也相当于净资产的30倍以上。
中国人民大学信托与基金研究所所长邢成认为，传统监管模式下，由于对信托公司净资本没有实施约束规定，造成信托公司片面追求外延式扩张的盈利模式，一些信托公司管理资产规模数十倍甚至数百倍于净资本的现象不足为奇。
“在新的规定下，上述公司承受的调整和转型压力也最大。具体而言，主要面临的是监管合规压力、业务转型压力以及盈利来源压力等。”邢成进一步指出。
专家
转型不能片面依赖增资扩股
对于最新的监管要求，银监会给了信托公司一年的过渡期。
值得注意的是，在监管部门加强主动管理的呼声下，安信信托称将把全流通股股权质押和集合型信托业务作为拓展重点，但该公司并未披露更明细的数据。
陕国投的中报则显示，截至2010年6月30日，该公司集合类信托期末余额为313.3亿元，较期初规模增加约60%，单一类信托期末余额为1486亿元，较期初959.6亿增加近55%。
上述统计数据显示，虽然陕国投当期集合类信托增速快于单一类信托，但由于基数较大，单一类信托仍是集合类信托的4.7倍。
不过值得注意的是，截至2010年上半年，陕国投主动管理类业务的信托资产规模大涨137%至1116.2亿元，其中股权投资类信托从无到有至6000万元的规模，被动管理类信托资产规模则由770.9亿元降至715.3亿元。
对此，华融资产创新服务部门一位负责人表示，“《办法》出台传达了一个新的信号，即信托公司的受托资产规模将和净资本、净资产挂钩，只有做大净资本和净资产，信托公司的受托资产规模才能快速增长。”
新时代信托一位负责人认为，此前的《办法》（征求意见稿）已经流传很久，业内早有心理准备。在过渡期内，信托公司完全有能力通过增资扩股，顺利通过净资本考核。
对此，邢成指出，信托公司一年过渡期内如果单靠增资扩股来达标，认识上有片面性。
邢成进一步指出，由于监管部门对信托公司各类资产的风险系数有巨大差异，因此信托公司的净资产规模扩大和净资本规模增加不一定完全同步。
“换句话说，信托公司即使在没有扩大净资产规模的条件下，只要开展的业务属于监管政策鼓励的低风险系数的业务，就能够达到相对扩大净资本规模的实际效果。”
邢成分析认为，信托公司只有从“广种薄收”、“以量取胜”片面追求规模的粗放式经营模式，向“精耕细作”、提升业务科技含量和产品附加值内涵发展的经营模式升级转型，大力开展信托公司原创的、高科技含量的、高附加值的创新业务，才能最终符合监管目标。
行业
十年缩水逾七成 信托业再临洗牌
一些信托公司负责人表示，信托公司的清理工作这些年一直在进行，《办法》公布后，信托公司的更名、重组、增资扩股都会继续活跃，业内还将经历一次洗牌的过程。
统计数据显示，1995年信托行业清理工作拉开帷幕后，先后有中银信托、中国农村发展信托、广东国际信托等公司被关闭。截至2009年底，我国正常运作的信托公司约56家，相较1999年底的239家缩水近77%。
上述人士表示，“对于一些排名靠后的信托公司来说，数亿元的净资产规模实在太小，会限制其自身业务的发展。”
公开信息显示，2010年7月，证监会已经批准上市公司经纬纺机以12亿元受让中植集团的股份，成为中融信托的大股东，经纬纺机的大股东中国纺织机械集团也是一家知名国企。
事实上，截至2009年年末，有19家信托公司的大股东为中国500强企业。信托公司中注册资本最大的为平安信托，达69.88亿元；2009年投奔中石油的昆仑信托（原金港信托）获得大股东的注资，注册资本由4.07亿元增至30亿元，位居行业第二。
此外，国际资本巨头也积极参股信托公司，目前巴克莱银行持有新华信托19.99％的股权、澳大利亚国民银行持有联华国际信托20％股权、英国安石投资管理公司持有北京国际信托19.99％股权、摩根士丹利有杭工商信托19.99%的股份、苏格兰皇家银行持有苏州信托19.99%的股权等。
对此，中国银行业协会首席经济学家巴曙松表示，在当前分业经营的环境中，信托行业独特的制度优势和功能优势对大企业集团和金融控股集团具有极强的吸引力。
西南证券信托业分析师王大力表示，在金融行业整体发展过程中，作为“大额信用平台”性质的信托业，凭借自身所独有的灵活投资、兼具资金融通与破产隔离功能等特点，利用我国未来金融创新的广阔发展空间，扮演越来越重要的角色，才能迎来自身规模与效益的长足发展。
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