仅12个交易日1010恐成“鸡肋合约”

每经记者  张昊

        今年中秋、国庆休假被人们戏称为史上“最折腾的假期”。不过，资本市场却美美享受到了十二天的长假。

        在国内期指市场，IF1010自9月20日正式成为主力合约起，正式交易的时间仅12个交易日，IF1010合约或将因为此次的中秋、国庆长假，而成为史上最短的一个主力合约。

        当史上最短主力合约登场，市场又将出现哪些变化呢？

恐成“鸡肋”

        9月20日，1010合约即将成为新的主力合约，由于恰逢中秋、国庆长假，按照期指每个月第三个周五为最后交易日，1010合约的成为主力合约的时间仅12个交易日，前期主力合约最长持续时间为25个交易日，最短的时间也有20个交易日，因此1010合约12个交易日的存续时间很可能成为史上最短的一个主力合约。

        中国中期分析师钦万勇对《每日经济新闻》记者指出，由于假期较长，投资者持仓过节的风险比较高，同时保证金将大幅提高，相信很多投资者节前都会减仓观望。因此，在这一情形下，1010合约单日成交量、持仓量或将较先前的主力合约明显减少，即活跃度降低。

        而国庆长假后，1010合约即将完成交割，为了避免频繁交割的麻烦，中期布局的资金也将不会选择1010合约。当然如果行情波动比较大，成交量、持仓量也会猛然上升。

        此外，由于交易不连续，整个合约投机盘或将大幅减少，流动性降低1010合约可能只作为一个过渡，形成“鸡肋合约。

主次月合约同时增仓

        由于1010合约交易时间非常短暂，国庆前受长假风险及保证金提高的影响，资金入场或出现谨慎，而在国庆长假后，1010合约第五个交易日即将出现交割，换月的可能性或将进一步提前，流动性是否充裕也是重要考虑的因素。

        在这一系列情况下，不排除有资金跳过1010合约，直接在1011合约增仓。因此国庆后，还未到1010合约正式交割，市场就将出现1010合约、1011合约同时增仓的情况。

        不过金石期货分析师林啸对《每日经济新闻》分析认为，这一现象有待市场最终验证，但是本周四的情况看，1012合约的增仓情况并不明显，而1010合约也出现了较大幅增仓，这说明资金仍不会放弃1010合约。另外，尽管1010合约时间较短，但是其仍要符合前期主力合约定律，即每个主力合约都会出现持仓不断增加到逐渐衰减的过程。

        此外，也有市场人士称，从前几次主力合约临近交割的情况看，期指迁仓的速度十分迅速，通常在2~3个交易日即可完成，因此也可以理解成交易时间虽短，但并不影响1010合约的流动性，因此投资者最好还是应以当月合约为标的，这样风险交易也相对较小。

连累1011？

        从近期行情上看，1009合约自9月10日起持仓量开始走低，主力资金已显换月迹象，1010合约自9月14日起成交量、持仓量明显放大。不过值得注意的是，尽管1012合约增仓目前来看并不明显，由于1011合约尚未开出，而截至本周五，1012合约持仓量已达到4120手，显示出部分资金已有在该合约布局的迹象。

        因为1010合约交易时间较短，当该合约一旦交割后，1011合约持仓没有超过1012合约持仓，这意味着主力资金在抛弃1010合约同时，还将抛弃1011合约。而一旦资金选择1012合约作为主力合约，由于较现货合约较远，市场的投机性或将进一步增强，而行情的波动性也将大幅扩大，当然这种行情出现可能性较低，但最终仍要等待市场的验证。

        钦万勇认为，总体上尽管1010合约存续时间较短，但是对现货市场的行情影响作用并不明显。目前的行情基本是围绕在8月以来市场形成的震荡区间之内，短期来看现货指数能否在60日均线获得支撑，如果在这一带指数未能形成支撑，市场还将出现进一步回调。



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