天龙光电多晶硅炉获订单两大光伏设备蓄势待发

每经记者  胡玉慧

        不论是企业内在的还是市场外在的，利好消息从来就是资本追逐的宠儿。而一些公司可能还未被市场挖掘的“利好”，无疑就更值得重点关注。

        本版要介绍的3家上市公司仿佛就有着这样的共性。比如：由于单晶炉出货量较去年同比增长接近100%，且多晶硅铸锭炉也将迎来业绩增长期，天龙光电两大光伏设备蓄势待发；由于外延扩张加速、市场前景广阔及自身技术的创新，探路者可能成为创业板解禁潮下的率先突围者；由于业界对行业的看好，加之高成长、低估值的现实，今年7月的高管买入或催生锦江股份的长期投资机会……

        需要指出的是，在资本市场里寻宝，关于上市公司的一则消息或一项分析尽管不是决定其未来投资收益的主要因素，但它至少可以为最终的投资决策提供一定的参考意义。

        9月14日，多晶硅股迎来了久违的集体爆发：川投能源、乐山电力、江苏阳光等多只在前两年曾备受市场追捧的股票，都在当天强势涨停。

        去年第4季度以来急速上升的全球光伏市场景气，在这一天为A股市场更多投资者所获知。国内大厂相继大幅上调年度出货目标、多晶硅现货市场价格两月急涨50%、下游组件厂订单排至明年……一切都在向外界告知，今年光伏行业景气的高企。

        哪些公司会享受到这轮行业成长的盛宴？《每日经济新闻》在寻找这个问题答案的过程中，首次将目光投向了以往很少被关注到的光伏设备制造企业。天龙光电（300029，收盘价25.05元），这家去年年末才登陆创业板的公司，在单晶炉、多晶硅铸锭炉和LED蓝宝石晶体生长炉三块业务支撑下，2010年或将向投资者交上一份相当靓丽的业绩报告。

单晶炉出货量年翻一倍

        天龙光电于去年12月25日正式挂牌上市，首次公开发行募集资金9亿元，其中超募资金达6.2亿元。按照招股说明书所述，公司主营业务为太阳能电池硅材料生产与加工设备的研发、生产和销售，主要产品则是单晶炉、单晶硅锯床和单晶硅切方滚磨机。

        其中，单晶炉是天龙光电最主要的产品。2006年进入该领域后，单晶炉迅速成为公司业绩支柱。招股说明书中显示，2006年~2008年三年间，单晶炉分别实现销售收入306.47万元、1.96亿元和2.55亿元，占主营业务收入的比重分别为11.71%、82.66%和82.07%。

        尽管IPO募得资金投向了新的领域，但至今为止单晶炉依然是天龙光电最大一块利润来源——2009年年报中数据：当年单晶炉销售占主营业务收入的比重达到82.4%，连续三年稳定在82%的水平。

        这意味着在新项目规模量产之前，天龙光电业绩增长将继续倚重单晶炉。就上半年情况看，“抢装效应”所引发的对光伏组件的旺盛需求，顺着产业链传导到了中上游光伏加工设备。今年前6个月，公司单晶炉实现营业收入1.74亿元，较上年同期增长76.38%，占到了主营业务收入的95.6%；此外，天龙光电单晶炉2009年的营收为2.34亿元，今年上半年便已达到了去年全年水平的74.3%。

        而今年公司单晶炉接单情况将如何？3月8日天龙光电发布公告称，同关联方常州恒能光电股份有限公司签下了总金额为4196万元的供货合同，其中今年将向对方交付56台直拉式单晶炉；6月22日发布了新的重大合同，天龙光电会在今年年内向江西旭阳雷迪高科技股份有限公司交付156台单晶炉，合同总金额达1.22亿元。仅这两笔合同的总价款，就达到其2009年全年销售收入的57%。

        湘财证券分析师侯文涛根据公司订单披露情况计算，目前天龙光电单晶炉在手订单数为727台。9月17日，《每日经济新闻》记者致电天龙光电，其证券事务代表吕松表示，今年公司单晶炉的出货量在700台~800台之间，这个数字较去年的400台同比增长接近100%。“单晶炉的订单已经排到明年一季度了。”吕松说。

多晶硅铸锭炉已获订单

        不过，对于业内来说，天龙光电新培育的多晶硅铸锭炉更引人关注。

        多晶硅铸锭炉是多晶硅电池生产中的必要设备，资本市场熟悉的多晶硅硅料就是在铸锭炉中热溶化后，通过定向凝固技术由下而上结晶凝固，生成太阳能电池用多晶硅硅锭。之后切成硅片，再加工成为电池片，最终进入组件厂生产出的就是多晶硅太阳能电池组件。

        与国产化率高达95%的单晶炉不同，目前多晶硅铸锭炉严重依赖进口。国都证券分析师肖世俊告诉记者，多晶硅铸锭炉主要生产厂商是美国GTSolar公司和德国ALD公司，两者分别主攻亚洲和欧洲市场，我国国内则有6成左右被美国GTSolar垄断；剩下部分则由北京运通、上海汉虹、精功科技（002006，前收盘价16.24元）几家厂商瓜分，国内能量产这一产品的企业寥寥无几。

        但对各环节已日渐饱和、竞争相当激烈的光伏产业链来说，多晶硅铸锭炉却是一个还能发掘的市场。“多晶硅炉子现在税前价格在每台230万元~240万元之间，差不多是单晶炉的4倍，”肖世俊说，“照去年国内600台~700台的需求算，市场容量大致在20亿元左右。”

        而随着今年国内多晶硅硅片厂商相继扩产，多晶硅铸锭炉市场也出现了持续增长。中信证券分析师唐川表示，GTSolar今年第一季度多晶炉设备营收较前个季度环比增长60%，已签下但未发货订单则激增近1倍，创过去5个季度的新高。肖世俊则指出，GTSolar每台炉子单价在400万元左右，因此国产设备若能获得硅片厂认同，巨大的价格优势将帮助他们抢得市场。

        不过，从GTSolar手中“夺食”并不是件容易的事情。以另一家上市公司精功科技为例，其早在2008年就开始销售多晶硅铸锭炉，然而当年共销售出24台，两年时间过去累计销量超过100台。那么，业内为何看好天龙光电这个“后来者”？

        “技术、工艺比较好，据说下游客户试用后的反馈不错。”多位去该公司调研的券商研究员都如此表示。记者从业内了解到，下游硅片厂对多晶硅铸锭炉有品牌依赖，成熟品牌炉子的稳定性、良品率等指标都要优秀许多；国产设备虽然价格低廉，但技术上的差距则让下游企业望而却步。

        但是目前来看天龙光电在这方面却无太大问题。“试用反馈回来的情况是，我们的设备性能和GTSolar公司差不多。”吕松对记者说。他表示，试用的客户以前全用GTSolar设备，在试用了公司产品大半年之后，已经向公司下了订单。

        “多晶硅铸锭炉今年可以销出去40台。”他说，这还是产能受限下的出货量，公司自身批量生产能力并不欠缺，瓶颈在于外协产能，一些关键零部件供货吃紧让公司无法放量；IPO募投建设的150台/年多晶硅铸锭炉项目，虽然今年年内可以建成，但完全达产得明年才能实现。

        肖世俊给记者做了个粗略估算：取税后价格230万元/台，40台多晶硅铸锭炉今年可给公司带来9200万元收入；取毛利率36%、净利率15%，对应将增厚EPS约0.06元，相当于去年全年每股收益的13%。



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