高杠杆基金净值市价错步集体溢价向折价过渡

每经记者  徐皓  发自上海

        近期股指震荡上攻乏力，分级基金市场走势也趋于平淡。分级基金高杠杆份额净值市价错步前行，集体出现了折价空间拉大，溢价水平缩窄的情况。

净值市价错步

        与前期凌厉的走势相比，近一月来分级基金在二级市场表现偏弱。从近5个交易日的情况来看，分级基金高杠杆份额整体走低。除了瑞和远见和银华锐进小幅上涨0.56%和0.17%外，其余全部出现下跌，双禧B跌幅最大，达1.02%。远远输于其他基金品种。

        受到二级市场低迷的影响，高杠杆基金集体出现了折价空间拉大，溢价水平缩窄的情况，其中瑞福进取表现较为明显。截至9月13日，瑞福进取溢价率已收窄至5.68%，而在两个月前，其溢价水平还在50%左右。从7月以来，瑞福进取市价与净值始终错拍而行，其净值近一月（8月10日~9月10日）涨幅在21.23%，而市价却下挫5.83%。

        此外，其他高杠杆基金折价均出现扩大。目前同庆B、估值进取、双禧B、合润B、银华锐进折价分别为18.21%、10.06%、4.48%、1.42%、2.4%。而其中不少基金在一个月前还处于溢价状态。

瑞和份额折算或生交易机会

        而折溢价变化过程中也可能产生交易机会。

        按照国投瑞银瑞和沪深300指数分级基金的合同规定，今年10月13日，在该基金成立一周年之际，将首次启动该基金原创的年度份额折算制度。届时，将按照基金份额净值而不是交易价格进行“净值归一”的份额折算，折算后瑞和300、瑞和小康、瑞和远见的份额净值将恢复至1元附近

        因瑞和小康、瑞和远见上市交易，存在一定程度的折溢价。而折算日是以基金净值来进行折算，折算完成后的首个交易日开盘价为面值一元，这将对折算前的瑞和小康、瑞和远见交易折溢价水平产生收敛制约影响。预期随着折算日的临近，折溢价也将逐步收窄  （类似于封闭式基金临近到期日的折价收敛效应）。投资者可密切关注由此带来的潜在投资机会。

        截至9月10日，瑞和300份额净值为0.877元，按照目前情况，在折算日前瑞和300份额净值在1元以下将是大概率事件，瑞和小康与瑞和远见都将处于无杠杆状态。此时进行份额折算，净值回归一元面值后，如果后市上涨，净值从1元向上反弹，将使得瑞和小康从普通指数基金份额变为加杠杆状态。而当净值超过1.1元时，将使瑞和远见进入高杠杆区间。折算后瑞和小康、瑞和远见重新进入杠杆变动区域，有望净值在面值以上运行，这将改变目前的市场交易价格运行趋势。

        分析人士认为，由于份额折算过程中导致的折溢价收窄效应和恢复面值之后的杠杆效应叠加，将有机会导致瑞和小康或瑞和远见出现短期内较好的交易机会。



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