基金分仓佣金成香饽饽 各路神仙巧取豪夺

每经记者  支玉香  发自深圳

        基金公司的半年报已经公布完毕。上半年，基金亏损4398亿元，基金公司管理费照收150亿元，与此同时，基金为券商奉献佣金近30亿元。

        由于基金公司不具备沪深交易所的会员资格，必须通过券商的交易席位才能交易，同时根据交易量付给券商佣金，佣金从基金净值里面扣除，这就是通常所说的分仓。基金公司旱涝保收一直为人诟病，而基金为券商奉献的巨额佣金费用则被市场人士质疑。看似公平的基金分仓背后存在着怎样的怪相？这块香饽饽如何被瓜分？怪相背后存在着怎样的潜规则？潜规则背后又暗藏着怎样的利益纠葛与猫腻呢？《每日经济新闻》记者为您一一揭露被掩藏的秘密。  

方式一

佣金一律向股东倾斜

——基金公司超30%“警戒线”

　　　　Wind资讯统计数据显示，单只基金为券商带来佣金超过500万的，有博时新兴成长、鹏华优质治理、汇添富均衡增长、兴业社会责任、中邮核心成长和长盛同庆等，而这些巨额的佣金无遗全都贡献给了其大股东。上述基金选择的交易席位分别为招商证券、国信证券、东方证券、兴业证券、首创证券和国元证券等，这些券商分别为上述基金的股东。

        中报显示，基金公司把自己的交易量主要集中股东或者有关联关系的券商，分仓的天平明显向股东方倾斜。

        半年报显示，国联安基金今年上半年为股东方券商带来的佣金收入高达548万元，占到该公司上半年支付交易佣金总额的30.85％，这一比例超出监管层规定的“30％警戒线”。

        另外，长盛基金今年上半年的股票交易量总计623.61亿元，其中164.19亿元的交易量分配给了其股东国元证券，占交易量的26%，逼近监管层规定的上限30%。

        中报显示，上半年共有37只基金为东吴证券带来70.28亿元的股票交易总额，而仅东吴基金旗下的基金就为东吴证券带来近58亿元的交易量，占据了8成以上。

        中邮基金在上半年成为为首创证券贡献佣金最多的基金公司。数据显示，上半年基金公司在首创证券的股票成交量共计为90.59亿元，中邮核心成为首创证券的超级大户，成交额为76.51亿元，加上中邮基金旗下的其他基金共为大股东首创证券带来交易量的近乎9成。

        今年上半年换手率最高的基金公司为天弘基金公司，而天弘基金股票交易量的27%集中于渤海证券，其他交易量零碎地分散于国泰君安等16家券商。天弘基金之所以对渤海证券“委以重任”，是因为渤海证券为天弘基金的“远房亲戚”。天弘基金的大股东为天津信托，而天津信托和渤海证券股东拥有同一个股东——天津市津能投资公司。

方式二

换手率最高基金规模逆市扩张

——濒临清盘不要紧  佣金换规模起死回生

        一些基金换手率一骑绝尘，遥遥领先行业平均值，纵然业绩平平但规模却实现逆市飞跃。长城双动力就是其中的典型代表。

        国泰君安基金研究中心的数据显示，长城双动力为上半年换手率最高的基金——1976.62%。截至去年年底，长城双动力在14家券商拥有交易席位，时至上半年该基金拥有22家券商的交易席位。

        数据显示，该基金在2009年年底的基金份额为5377万份，净值为1.3017元，资产净值为6999万元，离证监会规定的5000万“清盘线”近在咫尺。但是时过半年，长城双动力规模迅速膨胀，今年6月底，基金份额为3.06亿份，基金资产净值为3.43亿份，远离了清盘的危险。

        事实上，上半年市场并不景气，股基纷纷遭遇赎回，鲜有基金份额实现增长，而该基金在半年时间内份额逆市增长5倍左右。再看该基金上半年净值下跌14%，业绩表现平平。与此同时，《每日经济新闻》记者发现，机构投资者持有比例从去年年底的33.73%降至今年6月底的13.84%，这可以看出机构投资者纷纷撤退，而个人投资者接踵而至。可是为何投资者不惧风险一味踏血前进呢？

        金元比联成长动力与长城双动力的命运如出一辙。该基金上半年净值下跌14.58%，换手率为318%，在同类型基金中靠前。去年年底，该基金规模只有8060万份，是同类基金中少有的规模在1亿份之下的基金，资产净值为9946万元，同样濒临清盘危险。但是今年上半年，该基金份额增至1.88亿份，规模增加了1亿份以上。同样，机构投资者上演撤退潮，占比下降了近乎13个百分点，与此同时个人投资者则蜂涌而至。

        “这些曾经一度濒临清盘线的基金能够逆市实现规模迅速扩张，同时换手率剧增，这不仅让人怀疑基金公司以交易量换规模（券商帮基金公司卖基金），不然很难解释为何这些基金能在逆市中规模剧增。”一位第三方基金研究机构告诉记者。

方式三

同门不同价

——同一券商费率不同

        基金分仓中，同样有一现象让人大呼不解：虽然在同一家券商拥有交易席位，但是不同基金公司的佣金费率却不太相同，更有甚者，同一家基金公司在同一家券商交易，而佣金费率也不相同。

        根据基金中报显示，同在民族证券交易的基金有13只，但是佣金费率却出现了三种标准。融通、万家旗下等基金的佣金价格是万分之八点五，国泰基金、兴业基金等旗下基金的佣金价格是万分之八点一三。不过今年上半年，华夏蓝筹核心在民族证券的股票交易金额为5.28亿元，支付的佣金为16.51万元，合计来算，佣金费率仅为万分之三点一三。虽然上述十多只基金同在民族证券交易，但是佣金比例相差逼近3倍。

        上述情况同样发生在东莞证券。诺安基金、交银基金等旗下基金的交易佣金为万分之八点五，而博时新兴成长、金鹰稳健成长的交易佣金仅有万分之六点五和万分之六点一三，远远低于市场的“万八定律”。

        同样，让人大惑不解的还有同一家基金公司旗下的基金选择在同一家券商交易，但是佣金费率却不相同。比如，今年上半年广发基金旗下的广发聚瑞、广发内需增长同时租用中航证券的交易席位，但是广发聚瑞14.70亿元的股票交易量为券商带来了约125万元的佣金费用，而广发内需增长0.14亿元的交易量为券商带来了0.85万元的佣金费用，两只基金支付的佣金费率分别为万分之八点五和万分之六点一三。

方式四

小券商  “大”价格

——小券商要价更高

        物有所值本是天经地义，但是这一规则在基金选择券商时或许并不适用。基金缴纳的交易佣金费率基本维持在万八水平，但是一些研究能力一般的小券商的要价更是“略高一筹”。

        今年上半年，为券商支付佣金费率最高的为益民红利成长，佣金费率为万分之八点五二，而如此高的费率献给了名不见经传的东海证券。一位资深市场人士告诉记者，东海证券是家规模较小的券商，研究报告出的也不多，综合实力一般，但是为何佣金费率高出其他实力雄厚的券商，则无从得知。

        同样，北京高华证券、财富证券、方正证券、华林证券、中邮证券、万联证券、天风证券等中小券商的佣金费率纷纷逼近上述的最高佣金费率，打出了万分之五的高价。而像银河证券、中信证券、中金、招商证券、申银万国等研究能力较强的大券商，相当一部分交易佣金低于万分之八点五。

        对于佣金费率的制定，基金公司是否会像在和银行的博弈中那样，对券商也俯首称臣？

        一位接受  《每日经济新闻》采访的某基金公司高管告诉记者，其实对于佣金费率的制定基金公司并不被动。银行是最主要的销售渠道，发新基金必然要靠银行，但是券商不是。券商主要提供研究服务，而基金公司可以选择的范围很广，而且基金公司本身也有自己的研究团队。

        可是，既然基金公司具备一定的谈判能力，为何小券商的费率依旧高居不下呢？

方式五

一成不变的“万八定律”

——散户佣金在降  基金十年未变

　　从第一只基金诞生至今，已经10年有余。

        彼时，基金公司拿下这个批发价时，券商给散户的平均费率在千分之二点五至千分之三之间；此时，机构的平均费率依然是万八，但是散户的费率已经降至万八、万六甚至更低。

        根据基金最新公布的2010年中报统计，基金股票交易的佣金费率基本维持在万八左右。高至万分之八点五二，主流费率为万分之八至万分之八点五之间，仅有少数基金的佣金费率在万八以下。

        回顾今年上半年的市场，跌跌不休加上持续震荡，基金经理操作依旧频繁。

        上半年基金的股票交易金额高达3.4万亿，A股市场上半年的总成交额为22.53万亿，基金的股票交易额度占比15.11%。

        其中，基金通过股票、债券等证券交易，为券商提供佣金高达28.42亿元。



如需转载请与《每日经济新闻》报社联系。未经《每日经济新闻》报社授权，严禁转载或镜像，违者必究。

联系电话：021-60900099转688

每经订报电话

北京：010-58528501    上海：021-61283003    深圳：0755-83520159    成都：028-86516389    028-86740011    无锡：15152247316