每经记者 徐洁云 发自上海
分众CEO江南春正在完成一场针对“嫉妒”原罪的自我救赎。
近日，这位中国户外数字传媒大佬现身上海张江，在盛大举行的讲坛活动中首度披露心迹，与《每日经济新闻》分享了他对分众近年来诸多投资的反思。
2008年末，分众遭遇严重危机，这位创始人于去年初出山重新掌舵。这次他选择了收缩回归、深耕主业之路。
“原先的诸多收购的目的错了，是出于嫉妒，是价值观的错误。”他告诉记者。
在放弃了对“性感公司概念”的追逐后，分众将从醉心资本游戏回到精细经营服务业务本身。分众未来3年将集中精力实现主业渠道下沉，布局全国三四级市场。
反思“眼红”
“过去收购公司的问题，表面上是整合不力，实际上是价值观出了问题”，对于分众过去数年间“成长的烦恼”，江南春如此表述。略作停顿，江南春更为直白地坦承，“是眼红别人的高市盈率导致的问题”。
在“忏悔录”式的自白中，江南春认为分众此前投资的失败均源于对“性感概念”追逐中的迷失。
2005年带领分众登陆纳斯达克之后，江南春对于制造一个伟大的公司踌躇满志。不过，他提出的“生活圈媒体”概念在境外并无先例，国外投资人对其价值认定尚存疑虑，同时还对基于液晶屏覆盖率的商业模式能否持续增长持有怀疑。
这就导致分众出现了 “开花不结果”的现象——利润颇高，但市盈率不高。
“为什么百度能有好几十倍的市盈率，而我们只有15倍？”江南春、分众对此可谓是“又羡慕又嫉妒”。他们很快找到了应对方法——“中国最大的数字媒体集团”的新概念。在这个庞大而绚丽的概念之下，LCD户外屏幕、互联网广告、移动互联网新媒介……有着近乎无限的扩展性。
江南春当时想的是要做一个“足够性感”的公司概念，以吸引、讨好投资者并博取他们的认同。
于是，分众开始不断投资，分众无线、好耶、艾瑞等等诸多带有“性感元素”的资产纳入了分众版图。分众也曾因此有过一段“欢乐时光”，市值不断攀升，市盈率也从15倍左右攀至了30倍。
这样的甜头充满诱惑，收购甚至成为分众缓解增长压力的方式：当分众处于市盈率30倍的水平，以6倍溢价收购一家公司以后，可以立即提高每股收益率。”
放弃“性感”
但是，收购、投资并不能带来一切。2008年，分众开始为“四处投资”买单。
首当其冲的是分众无线。2008年3·15晚会对垃圾短信的曝光，直接导致分众无线业务关停。2008年下半年，金融危机爆发，分众遭受沉重打击。分众股价最低跌到4.8美元，市值仅12亿美元左右，蒸发大半。
创始人江南春当时亦无力挽回资本市场的颓势。无奈之下，分众做出了将户外数字媒体核心业务与新浪合并的选择，但这一举措在2009年9月亦告流产。
2007~2008年间，分众主业表现衰落，依靠的是好耶在支撑业绩，而包括艾瑞在内的庞大投资项目却未有贡献，成为严重的负担，最终金融危机成为了分众“危局”爆发的最后一根稻草。
2009年初，江南春复出担任CEO，重新开始掌舵。在随后一年时间，“痛定思痛”促使他一直都在对过往投资布局失误进行反思。
江南春的”忏悔“异常真诚：“原先收购的目的就是错的，是为了市值，为了企业家的野心，不是以广告主的价值和消费者的需求为出发点。以赚钱开连锁为目的，结果是倒闭；而以服务为目的，反而能赚钱。”
“其实公司长什么样就是什么样，不能装。”江南春的反思意味着分众抛开了对“性感”的追逐。
剥离好耶
反思既明，分众开始 “去集团化”，剥离核心业务之外的资产。其中，好耶的剥离或许最具标本价值。
今年7月30日，分众将手中剩下的好耶网络62%股份作价1.24亿美元卖给了银湖投资集团，至此，好耶完全与分众脱离。在此之前的今年3月，好耶管理层已进行了管理层收购，出资1330万美元收购好耶38%的股份。
江南春或许对此颇为不舍。好耶是一家互联网流量经营公司，通过广告精准投放实现自己的价值，是一家“非常性感”的公司。即便是在当年欲将核心业务合并给新浪时，好耶都是分众唯一选择留下的资产。
就好耶而言，其谋划上市之路可谓“命途多舛”。
2007年，原本已在筹划登陆纳斯达克的好耶被分众收购。随后，在分众主业下滑、其他资产成为负担的情况下，支撑上市公司业绩的重担让好耶颇感吃力。
数据显示，2009年，好耶应收账款将近分众整体的30%，但贡献的利润不到10%。2007年~2009年，好耶的毛利率分别为31.4%、22.3%、8.5%，一直处于下滑势态。
2008年10月，好耶再次启动上市计划，原本以为分众将三大传统业务与新浪合并之后，好耶会成为分众主营业务从而变相实现上市，但2009年9月，新浪和分众的合并却以失败而告终。
2009年底，《每日经济新闻》曾获悉，好耶曾谋划在国内上市，但随后搁浅。直到今年7月，好耶终于从分众脱离，重新获得了再启IPO的空间。
在现场，江南春首度对好耶剥离表态。他对记者解释称，好耶要做互联网广告的流量经营和精准投放，必须不断地投入。而分众作为上市公司有业绩报表的压力，如果继续呆在分众，将会阻碍好耶接下来的发展。
江南春透露，当时好耶管理层提出，要么分众允许好耶在调整的两三年内业绩出现大的波动；要么让好耶单飞。最终他选择了“成人之美”。
缩短周期
分众无线、好耶“隐退”之后，江南春为分众作出的选择是收缩战线，聚焦主业。
按照“痛定反思”中的总结，江南春复出后的分众开始把更多的注意力聚集于对广告主和消费者的服务本身。这些转变正变得越来越友好，同时越来越细节化。
如在赖以起家的电梯框架广告上，分众目前的更新周期是15天。周期越长，一方面可以降低分众在更新上的压力，另一方面也可以从广告主那里获得更多的广告费用。但现在，江南春提出这个更新周期应该缩短。他提出的理由是，如果消费者看3遍记不住，那么看10遍也一样记不住，多放的天数对广告主而言并没有意义。“我们愿意以增加劳动的损失，给广告主提供更大的价值。”
这种细分同样渗透进了合同设定中广告服务的精准模块化。江南春表示，早年收购的玺诚旗下的卖场液晶显示广告，将由现在的全场覆盖转化为分区域播出。比如化妆品广告只在化妆品区播放，不会在生肉贩卖区显示。如此广告主的投放门槛将降低，传播效率也更精准化。“如果划成三块，广告主就只用付1/3的钱。”
这一建议曾遭分众销售的抱怨，为了达到和以前一样的业绩，他们要寻找更多的广告主。不过，江南春却教导他们，“从广告主的角度把价值最大化，他们就会把在其他媒体渠道投放的钱转而投放给分众，今天少了3亿，明天一定会把这3亿补回来。”
渠道下沉
除了让现有服务更友好外，江南春提出了渠道下沉的新对策。
目前，在楼宇业务方面，分众在一二线城市的刊挂率高达8成至9成，目前分众开始一二线城市的高清升级，把一二线城市更换的液晶屏填补到三四线城市中，扩充三四线城市的覆盖，满足一部分广告主渠道下沉的需求。
江南春表示，分众未来3年的重点是布局三四线城市，形成新的业绩支撑点。比如在东莞，分众就计划将1000块液晶屏增加到2000块。全国一共有30个此类城市被列入分众的“终端倍增计划”，为期一年，计划投资5000万～7000万元。
“现在我们拓展了160多个城市，今年计划拓展300个，以后还可能是500个，中国的县城一共有2000多个，”江南春说。
一位户外传媒业人士评价称，分众已至少暂时抛开了前几年横向投资的布局，转而在主业上纵向深耕。
但是，眼下移动互联网兴起后的“碎片化交互”应用，如微博等，正在对分众的传播形成挑战。
对于记者提出的这一问题，江南春没有细答，不过他认为这并不会对分众产生太大影响。他表示，对于移动互联网新媒体价值和碎片化信息传播的崛起保持着关注，但最近2~3年不会触及。
不过，分众实际上仍有意无意透露出对此领域的兴趣。在液晶广告播放内容上，他们就开始更多地考虑娱乐化、互动化。江南春还透露，他们最近在琢磨将RFID技术与液晶屏结合起来，让消费者在看到广告的同时就可以通过手机终端体验、消费。
如需转载请与《每日经济新闻》报社联系。未经《每日经济新闻》报社授权，严禁转载或镜像，违者必究。
联系电话：021-60900099转688
每经订报电话
北京：010-58528501 上海：021-61283003 深圳：0755-83520159 成都：028-86516389 028-86740011 无锡：15152247316
每日经济新闻客户端