机构评级

皖通高速

（600012，收盘价5.88元）评级：增持  评级机构：东海证券

        公司上半年实现营业收入10.25亿元，同比增长19.61％；利润总额5.31亿元，同比增长4.25％；归属于母公司净利润3.69亿元，同比下降0.67％；实现基本每股收益0.22元，同比下降0.67％。

        报告期内公司营业成本为3.21亿元，较去年同期相比增加34.57%，营业成本增加的主要原因是合宁扩建及高界改建主体工程完工，导致折旧及摊销金额增加。上半年，公司营业收入虽有近20％的增长，但是营业成本近35％的增长和财务费用250％的增长，致使公司利润反而小幅下降。

        报告期内，受益于宏观经济的增长，公司各路段车流量都呈现不同程度的增长，路段改扩建工程完工的合宁高速和高界高速，车流量和通行费收入都取得大幅度的增加。公司上半年共实现通行费收入9.89亿元，同比增长20.48%。

        公司的公路资产均在安徽省境内，受益于安徽省经济的平稳健康发展、省内高速公路网的逐步完善、国家加快交通运输基础设施建设政策的实施，预计下半年公路运输量仍将保持增长。

        预计公司2010~2012年实现基本每股收益0.42元、0.47元和0.54元，给予公司“增持”评级。

中金黄金

（600489，收盘价35.63元）评级：审慎推荐  评级机构：中金公司

        公司将通过非公开发行募集资金收购集团持有的嵩县金牛60%和河北东梁100%的股权以及江西金山的全部产权  （改制后不少于51%），余额将投入安徽前常铜铁矿的改扩建项目和补充流动资金。发行股票数量不超过1.5亿股，价格不低于27.35元/股，约合41亿元人民币。在证监会核准后六个月内选择适当时机向不超过10名特定对象发行。

        预计收购后公司新增黄金储量150吨，根据2009年的经营数据，嵩县金牛矿的毛利率约为27%，河北东梁为9.6%，江西金山则达到了39%，与公司2009年综合毛利率10%相比，收购将进一步改善公司的盈利能力。

        部分募集资金将用于安徽前常铜铁矿改扩建工程项目，该项目建成达产后将形成年采选99万吨原矿的处理能力，公司预计将实现税后16.4%的内部收益率。

        截至今年3月31日，公司的资产负债率为61%。本次募集资金完成后，公司资产负债率有望下降至46%，公司财务风险将下降。

        避险情绪及市场对通胀的担忧将继续支撑黄金的需求，因此金价仍将维持高位。预计公司2010年、2011年的EPS分别为0.74元和0.77元，维持  “审慎推荐”评级。



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