向日葵 迈向晶体硅电池片蓝海

　　浙江向日葵光能科技股份有限公司（以下简称向日葵，股票代码300111）即将在创业板上市了，业内人士指出，此次向日葵上市将有助提升公司的社会知名度和影响力，树立公司良好的品牌形象。本次募集资金的运用对公司扩大业务规模起着重要的推动作用，并且有利于增强公司在科研创新方面的能力，为实现既定的业务目标提供雄厚的资金支持，增强公司的可持续发展能力。

光伏行业中成长性卓越

        向日葵是一家集研发、生产和销售晶体硅电池片及组件为一体的国家高新技术企业，自设立以来一直从事生产和销售大规格的高效晶体硅光伏电池片及组件，最近两年内主营业务未发生重大变化。

        向日葵属于新能源太阳能电池行业。太阳能与其他可再生能源相比具有更为重要的地位，被公认为是21世纪重要的新能源。各国政府都制定了相应的政策与规划，不断加大政策支持力度，为光伏市场的快速发展提供了坚实的基础。近10年该行业发展较快，年均增长率达到46%以上，正处于高速成长期。同时，该行业也是我国重点支持的行业，市场容量大，未来几年整体成长性能够得到保证，发展前景广阔。

        据了解，光伏电池是一种通过光电效应或者光化学效应直接将光能转化成电能的装置，按照材料及功能不同可分为两类：晶体硅电池和薄膜电池，其中晶体硅电池为目前世界光伏市场的主力，占90%以上的市场比重。与晶体硅电池相比，薄膜电池具有用材少、重量轻、外表光滑、安装方便等优点，但转换率相对较低、使用寿命较短、设备投资较高、原料资源比较少、市场份额较小。薄膜电池主要包括非晶体硅电池、硒光电池、化合物电池等。

        光伏电池组件主要是将多片的晶体硅电池互联，通过生产工艺封装到玻璃上。在光伏电池组件上加装控制器、逆变器、蓄电池等光伏系统平衡组件，即为一个完整的光伏系统。其中逆变器可以将直流电转换为交流电，实现并网发电。目前并网发电占全球光伏市场80%以上的份额。

        自2005年成立以来，向日葵抓住市场机遇，一直专注于高效晶体硅光伏电池的研发与生产，现已成长为国内少数具有自主技术并能规模生产太阳能电池片及组件的光伏企业。近三年公司主要产品太阳能电池及组件产量年复合增长率为174%，总资产年复合增长率86%，营业收入年复合增长率为74%；2008年公司获得了“绍兴市成长型工业企业20强”等荣誉；2009年公司营业收入超过10亿元，利润总额突破1亿元。根据中国可再生能源学会光电专业委员会排名，2008年公司晶体硅电池产量已进入国内前10名，是国内光伏行业中成长性最明显的企业之一。

光伏发展前景广阔

据了解，目前光伏产业是全球发展最快的新能源产业之一。自20世纪80年代以来，世界主要发达国家政府出于环境保护、可持续发展战略等考虑，先后制定了针对本国实情且较为系统的光伏发展计划和产业政策，光伏发电产业因而得到了迅速发展。据统计，近10年全球光伏电池产量的年平均增长率达46%以上，2008年光伏电池的总产量达6400MW，市场份额约为160亿欧元，其中，欧洲、美国和日本为全球光伏市场的主要需求体。

        从国内来看，近些年随着全球光伏市场的快速发展，我国光伏行业增长势头迅猛，自1999年以来，国内光伏电池的产量年均增长达到135%，2007年起超越欧洲、日本，成为世界太阳能电池生产的第一大国。2009年全国光伏电池产量超过4,000MW，占全球总产量的40%以上。

        同时，各国对于光伏行业也非常重视，所以各国政府对光伏产业的推动至关重要目前光伏发电技术成本相对较高，推广应用尚需要政府相应政策的支持。因此，光伏产业的发展受政府光伏能源政策的影响较为明显，一般呈现政府补贴、企业盈利、扩大规模、规模经济、自由市场竞争的发展轨迹。在光伏发电的历史上，最早实施扶持政策的是日本，而后是德国、西班牙、美国、意大利、挪威等国家和地区。各国政府出台的一系列支持政策，为全球光伏产业发展创造了良好的发展环境和巨大市场空间，使得近年来世界光伏产业规模显著扩大，光伏企业也逐步进入规模经济时代。

        截至目前，我国从事光伏电池及组件生产的企业近300家，其中大部分为主要从事外购电池组件进行封装的企业，而有能力自主生产电池的企业约50家，在这些有自主技术实力的企业中，能规模经营并产生较好效益的不到20家。

        近年来，我国起步较早的10余家光伏企业已先后在海外资本市场上市。作为行业内创业时间相对更短的企业，公司依靠自身优势，通过加快技术创新和加强市场开拓，市场竞争能力不断增强，与业内领先企业的差距不断缩短，电池片及组件的生产和销售规模逐年增长，市场占有率稳步提高。根据中国可再生能源学会光电专业委员会排名，2008年度本公司产量已进入同行业前10名。

研发管理双驱动

        作为国内新能源太阳能电池行业龙头企业，向日葵不但在技术自主研发拥有优势，在管理等方面也有着显著的优势。

        资料显示，向日葵成立时间较短，但近几年不断加大科研投入，通过自主研发，技术实力逐步增强，经营规模持续扩大，2008年公司电池产量已进入国内前10名。公司已熟练掌握了光伏电池片生产的全部关键技术，包括自主开发的电池表面微结构处理、电池扩散吸杂、电池体钝化及抗反射、太阳能电池背场、选择性发射极扩散太阳电池等核心技术，晶体硅电池产品的平均转换率已达17.5%左右，在国内同行中处于领先水平。2009年起，公司在同行业中率先与国外光伏发电系统安装商联手承接光伏电站的设计与安装，业务链得到进一步延伸。同时作为国家高新技术企业，公司承担了  “薄片高效单晶硅太阳能电池研发”国家火炬计划项目和  “高转换效率太阳能电池及组件研发”、“6inch高效率大规格晶体硅太阳能电池及组件研制”等一批浙江省重大科技计划项目的技术开发工作。此外，公司与浙江大学硅材料国家重点实验室、日本著名光伏技术研究机构等国内外太阳能电池科研机构保持着技术合作，努力实现将转化率提高到18%以上的目标。

        在管理方面，向日葵业务规模上升很快，近三年公司总资产年复合增长率86%，营业收入年复合增长率为74%。公司快速成长主要得益于具有一支经验丰富、业务精湛的管理团队。公司在生产、研发、销售等各环节的主要管理人员均拥有十余年的与光伏电池行业相关的从业经历，在光伏电池材料制备、工艺控制、生产管理、系统应用等方面积累了丰富的理论和实践经验。同时，公司管  理  团  队  通  过  与  日  本PVGSolutions株式会社、日本因特瑞思株式会社的合作与交流，既提高了技术水平，又优化了采购、生产、销售体系，从而生产效率和管理水平大幅提高，为公司保持较好的成长性提供了保障。其中，在市场开拓领域，公司电池产品已先后获得欧盟TUV认证、美国UL认证和中国AAA级质量信用企业资格，并通过了德国、法国、西班牙、意大利、澳大利亚、美国等国家众多客户的稽核认可；在技术研发领域，公司参与和主持了多项重大科研项目，并多次荣获省市级科技奖励。

        同时，目前我国在海外资本市场上市的十余家光伏企业，利用其资本规模优势，大多从国外引进成套设备和生产技术，设备和技术投入的成本较高，而本公司尽管资本实力相对不强，但利用自身的技术研发优势，近几年一直在加快改造光伏电池生产设备，现已能生产从175W至250W不等的多类太阳能电池组件产品，生产设备自动化程度已达到70%以上。因此，与同类公司相比，公司固定资产投资规模相对更小，设备利用效率相对更高。

募集资金提升公司竞争力

        从目前情况来看，光伏电池发电具有充足性、清洁性、安全性、广泛性和免维护性等优点，其在风力发电、海洋发电、生物质能发电等许多可再生能源中具有极为重要的地位，被公认为是21世纪重要的新能源，根据中国光伏产业发展研究报告，未来可再生能源的替代比例将稳步提高。

        随着全球光伏市场的快速增长，向日葵的产能增长较快，已分别于2006年5月、2008年5月、2009年6月建成投产25MW生产线、50MW生产线、100MW生产线。

        向日葵表示，本次募集资金投资项目按照轻重缓急的顺序安排项目资金，主要投向于年产200MW太阳能电池生产线增资第二期项目（年产100MW太阳能电池及组件）。

        资料显示，本项目总投资为24949万元，其中固定资产投资为20949万元，铺底流动资金为4000万元。本项目计算期12年，其中建设期2年，经营期10年。本项目实施完成后，正常年份下企业将每年生产100MW光伏电池，预计每年形成销售收入153000万元，利润总额14053.90万元，税后项目投资回收期为4.32年  （含建设期），税后内部收益率为41.20%，项目盈亏平衡点为29.39%。

        向日葵指出，本次募集资金投资项目的建设，将大幅增加公司固定资产，项目建成后预计正常年份约增加折旧1781万元左右，因此本次募集资金投资项目实施后，公司每年折旧费用会有较大的增加。由于上述项目的实施须经历建设期和投资回收期，短期内增加的折旧费对公司盈利有一定影响，但随着公司生产规模和销售收入大幅度扩大，包括折旧费用在内的固定成本比重会逐渐降低，公司将继续保持太阳能电池生产业务的良性发展趋势，保持原有的盈利能力不受影响。

        本次募集资金到位后，项目建成到完全达产需要一定的时间，短时间内，公司的净利润将可能不能同步增长，净资产收益率也将有较大幅度的下降。项目实施后，公司资产负债率将明显降低，有利于提高公司改善现有财务结构，降低财务风险。

        此外，向日葵产品主要出口欧美国家，本次募集资金项目实施后，公司总产能将达到275MW。公司将继续加强国际市场的开发。目前公司在欧洲已设立了奥地利办事处，公司计划在美国、韩国等地增设销售办事处，继续推进在欧美地区的产品销售，同时加紧对澳大利亚、韩国等新兴市场的推进，并努力拓展国内市场。公司将积极扩大客户范围，改善客户结构。此外，公司还将积极与国际知名的电站设计公司、电站安装公司开展合作，共同组成团队承接光伏系统工程。

        业内人士指出，此次向日葵上市将有助提升公司的社会知名度和影响力，树立公司良好的品牌形象。向日葵所处的太阳能行业的发展特点决定了公司应该以规模求效益，本次募集资金的运用对公司扩大业务规模起着重要的推动作用，并且有利于增强公司在科研创新方面的能力，为实现既定的业务目标提供雄厚的资金支持，增强公司的可持续发展能力。

        同时，向日葵通过公开募集资金，可以增加公司股本规模，改善公司的资产负债比率，优化资本结构，降低资金成本，为公司长期稳定发展提供强有力的支持。并进一步完善公司法人治理结构，也有利于公司接受社会公众的监督，促进公司在生产经营、产品质量、企业管理等方面按现代企业制度规范运行，为公司的进一步发展奠定坚实的基础。

（陈进）



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