农行“脱鞋”后恐破发

　　8月15日晚间，农行(601288)发布公告：作为本次发行具体实施绿鞋操作的主承销商，中金公司已于8月13日全额行使超额配售选择权，即在初始发行222.35亿股A股的基础上超额发行33.35亿股A股，因而农行的最终发行规模为255.71股。分析人士普遍表示，本周开始农行便已卸下“保护伞”，再加上农行A股全额行使15%的配售股，短期农行股价将面临严峻考验。

 　“破发”已箭在弦上?

　　8月13日，农业银行(601288)顽强收于2.69元，微涨0.37%。当日盘面波澜不惊，2.68元价位上集中了接近10亿股的买盘，从而令农行股价牢牢收在发行价上方。

　　然而，在农行公告全额行使A股绿鞋机制的同时，农行一个月以来的保护伞也已宣告正式撤下，因而农行能否继续守住发行价已成为悬念。

　　一位上海投资人士告诉记者，“在上市后一个月里，农行股价几经考验2.68元发行价，如果没有绿鞋保护，早就破发了，现在没有绿鞋，破发应该在意料之中。”

　　该人士认为，从A/H股折价来看，农业银行股价也不算低。截至8月13日，农业银行H股收于3.39港元，A/H股折价为9.39%，同期招商银行(600036)、工商银行(601398)、建设银行(601939)、交通银行(601328)、民生银行(600016)的折价都在15%以上。“如果按照其他大行的折价率，农行股价还得下跌。”这位人士说。

　　不过，东吴证券分析师寇建勋则认为，就算破发，农行股价下跌的空间也十分有限。寇建勋认为，农行的股价在2.67、2.66元附近比较合理。他表示，如果农行股价下跌10%-20%，则会有很大的参与价值。

　　会否殃及池鱼？

　　其实，农业银行是否破发，也表明市场对整个银行板块的担忧。光大证券(601788,股吧)分析师腾印认为，农行自7月15日上市以来，股价出现冲高回落的倒“V”型走势，在“绿鞋”机制的保护之下，农行股价始终没有破发。而从本周一开始，农行将失去“绿鞋”的保护，农行能否守住发行价将面临考验。他认为，如果未来一段时间大盘将处于弱势格局，农行很可能会面临跌破发行价的风险，其对银行股市场定位的传导效应值得警觉。

　　在国信证券策略分析师黄学军看来，农行破发从长期来看反而对市场有利。他认为，超级大盘股农行如果破发，将有可能会令管理层放缓半年多以来新股的高速发行节奏；而融资压力的减弱，将对后市起到正面作用。此外,农行破发如果拉动指数向下，那么反而会使得市场在加速向下之时出现较好的买入机会。

　　就在农行脱去绿鞋保护的同时，另一家大型银行——光大银行(601818)也将马上正式登陆A股。市场人士认为，光大银行上市后的表现，也可能对农行股价走势产生较大影响。“如果光大银行上市后走势不强，很有可能形成联动效应，反过来拖低农行股价，”不过一位投资人士也认为，光大银行流通股不大，先上市的只有24.5亿股，上市后一个月内也有“绿鞋”保护，故其股价大起大落的可能性不大。