机构评级

金地集团

(600383，收盘价6.76元)评级：持有  评级机构：广发证券

        2010年上半年，公司确认收入87.5亿元，增长150%，归属于上市公司股东的净利润增长327%至12.3亿元，每股收益为0.27元。报告业绩好于市场预期，业绩的增长来自于结算面积的增加。

        上半年公司销售房屋面积48万平方米，销售金额为53.8亿元，同比分别下降43%和37%。从各个月的数据变化趋势来看，前4个月的销售情况尚可，但受政策调控影响，5月份急转直下，最近两个月略有改善，但仍远低于去年的平均水平。不过，公司认为上半年的销量下降与可售资源的减少有关，而下半年新增的可售资源将达到200万平方米。

        上半年，公司总共新增69万平方米建筑面积的项目储备，显然，公司的投资策略已经转为谨慎。

        考虑到相对较高的财务杠杆和较低的销售业绩完成比例，在“万保招金”四大地产股中，金地的吸引力不够突出，因此给予“持有”评级。

南京中商

（600280，收盘价25.15元）评级：增持  评级机构：海通证券

        2010年上半年公司实现营业总收入24.23亿元，同比增长14.80%；实现归属于上市公司股东的净利润556万元，同比下降4.74%，基本每股收益0.039元。

        公司二季度收入增长11.17%，净利润下降4.49%，基本维持一季度所呈现的“增收不增利”特点，这主要是由于公司经营调整深化，导致费用支出居高不下，上半年18.12%的期间费用率较2009年同期上升1.92个百分点。虽然经营调整效果已经在公司收入增长和毛利率提升上有较明显体现，但短期的费用压力使公司利润释放时点有所延后。

        预计公司2010~2012年的EPS（百货零售业务，不含地产）分别为0.42元、1.10元和1.51元。若考虑地产业务自2010年开始进入结算，预计2010~2012每年可贡献EPS约0.4元左右。虽然短期估值偏高，但考虑公司积极的经营调整带来的未来几年的业绩大幅增长潜力，以及地产业务贡献，维持“增持”评级，按2011年25倍PE，六个月目标价27.71元。

国统股份

（002205，收盘价22.55元）评级：推荐  评级机构：华创证券

        公司上半年收入2.2亿元，增长60.3%，净利润增长55.7%，EPS0.23元，业绩基本符合预期。

        公司二季度收入9847万元，低于一季度12207万元，低于预期，毛利率二季度达到了39.4%，高于预期，主要受具体订单执行影响，此外二季度热轧薄板价格的大幅下跌也是毛利上升的重要原因。

        上半年公司新增订单1.6亿元，到目前为止接订单2.2亿元，今年接单速度低于预期，主要是2009年上半年许多项目提前上马，走绿色通道，审批速度快，而今年刚好相反，一些项目的审批复杂、进程慢。

        截至中报，公司需继续履行的合同总额为8.95亿元，这其中有去年结转合同5亿元，剩下近4亿元中，有1.6亿元为上半年接订单，其余需要和公司进一步确认。

        公司已开始在全国市场布局，随着PCCP输水管材市场的快速发展，预计下半年接单量将超过上半年。维持“推荐”评级。

荣信股份

（002123，收盘价34.88元）评级：审慎推荐  评级机构：招商证券

        公司的高压变频产品立足高端市场，10kV特大功率变频装置国产化项目即将完成，有望于明年开始贡献利润。2010年公司的高压变频器产品销售收入有望保持成倍增长，但由于今年以来高端产品领域竞争日趋激烈，毛利率可能略有下降。

        公司研制的风电变流器目前已通过金风科技1.5MW风电变流器试验平台检测，有望年内实现第一批产品的销售。该产品价格预计在80万元左右，每年的市场需求在30亿~40亿元左右，将成为公司下一个利润增长点。

        公司出资400万元受让上海地澳公司22.6%的股权，同时向该公司增资1299.98万元，从而持有上海地澳公司55.4%的股权。上海地澳从事矿井大型传动和自动化控制设备及其系统应用软件的研发、制造。

        预计2010~2012年公司每股收益为0.78元、1.05元和1.35元。按2010年45倍市盈率计算，估值区间为35.1~38.6元。



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