机构评级

三环股份

（000883，收盘价9.70元）评级：审慎推荐  评级机构：招商证券

        公司拟将其全部资产负债与湖北能源公司100%的股份进行资产置换，目前，资产重组工作稳步进行，已获得证监会有条件通过，届时公司将变身为湖北省属控股最大的电力能源企业，同时涉足非电力能源领域。

        本次拟注入的湖北能源目前主营业务以电为主，多元并进，并保持了较高的毛利率水平，特别是公司的水电业务毛利率达到了61.8%，盈利能力较为突出，竞争优势明显。

        2010年湖北能源电力资产贡献净利润约5.9亿元。由于公司房地产业务欲转让予湖北鸿信，转让价格为16.8亿元，所产生的收益由重组完成后的三环股份享有，可充实公司现金流或降低财务费用。另外，公司还有大量长期股权投资收益，预计贡献净利润约1.6亿元。

        预测2010～2012年公司EPS分别为0.33元、0.37元和0.39元，目标价10元。

顺络电子

(002138，收盘价27.86元)评级：买入  评级机构：安信证券

        公司上半年实现收入2.12亿元，净利润5262.8万元，同比分别增长52.09%和114.34%，每股收益0.41元。

        公司二季度毛利率水平继续快速提升，片式绕线功率电感已经实现了规模生产和销售，目前正持续扩产。基于被动元件领域前沿LTCC技术的微波器件等产品已经实现销售，并且是公司定增预案中的投资项目。此外，公司片式钽电容产品下半年也将开始对外销售。公司正由单纯的片式电感制造商向综合性被动元件供应商角色转变，公司进入了快速成长新阶段。

        预测公司2010年和2011年EPS分别为0.90元和1.26元。考虑到公司定增对EPS的摊薄，预测2011年EPS为1.1元，给予2011年30倍PE，下调公司目标价格至33元，维持“买入”的投资评级。

煤气化

(000968，收盘价15.80元)评级：推荐  评级机构：国信证券

        2010年上半年公司实现营业收入17.9亿元，同比增长14.31%；营业利润2.9亿元，同比增长38.82%；归属于母公司所有者的净利润1.75亿元，同比增长44.58%。

        上半年，公司焦炭价格以及焦煤价格同比上涨8.8%，焦煤坑口均价比去年同期上涨11.2%。受益于公司焦炭产量回升，焦炭业务收入同比增长22.2%，毛利率达到29.57%，比去年上升5.53%。由于焦炭业务占公司业务比重达到59.2%，焦炭行业毛利率的上升，推动了公司盈利大幅上升。

        公司现有四处煤矿产能合计330万吨/年，未来两年，公司诸多新增煤矿将步入产能收获期。预测公司2010~2012年EPS分别为1.03元、1.62元和2.25元。由于公司未来成长性明显，当前估值水平依然具有吸引力，维持对公司的“推荐”评级。

信立泰

（002294，收盘价75.12元）评级：强烈推荐  评级机构：招商证券

        公司今年上半年分别实现收入、净利润6.6亿元、1.8亿元，同比增长86%、102%，实现EPS0.78元。

        上半年公司制剂、原材料实现收入3.8亿元、2.8亿元，同比增长52%、166%，收入比重分别为57.3%、42.7%，毛利比重为76.8%、23.2%。药品泰嘉和头孢制剂收入同比增长约60%、30%，其中头孢西丁、呋辛增长较为突出。

        目前公司所产小头孢原料药寡头生产的格局未变，未来销量有望维持较快增长。

        预计抗凝药比伐卢定3季度获批，与泰佳形成系列化优势，借助现有销售队伍将快速上量；抗感染专利药头孢呋辛钠舒巴坦钠有望年底进入III期临床。此外，公司还有2个在研1类心血管类新药以及10余项在研新药。

        预计2010~2012年净利润同比增长60%、44%和38%，实现EPS1.52元、2.18元和3.02元，目标价90元。



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