机构评级

洪城水业

(600461，收盘价15.55元)评级：推荐  评级机构：国都证券

        1~6月份公司完成供水量1.45亿立方米，同比减少2.48%；完成污水处理量2689万立方米，同比增长0.79%；实现营业收入1.05亿元，同比增长1.21％；实现净利润1301万元，同比减少0.15%；每股收益0.09元，与上年相同。公司经营状况较为平稳。

        南昌红土创新投资是公司联合南昌市政公用投资控股公司、深圳市创新投资集团等公司发起设立的创业投资公司，公司持股31%。公司参与发起创投公司，进入了创业投资领域，将为公司开拓新的利润增长点。

        公司现有污水处理能力为15万立方米/日，一期项目完成后，公司污水处理能力将增加99.8万立方米/日，是现有规模的7.7倍。随着公司78家污水处理厂的投产，预计污水处理收入增长至2亿元，污水处理业务贡献净利润6000万元。

        预计增发摊薄后2010~2012年每股收益分别为0.51元、0.63元和0.81元。公司估值低于行业平均水平，但成长性大大高于行业平均水平，给予公司“推荐”的投资评级，目标价19元。

华邦制药

（002004，收盘价48.94元）评级：增持  评级机构：安信证券

        2010年上半年公司实现营业收入2.59亿元，同比下降1.28%；整体毛利率62.23%，同比下降3.38个百分点；净利润为4580万元，同比减少24.18%，每股收益0.35元。

        公司拟通过换股方式吸收合并研发和销售均具备优势的农药公司北京颖泰，以北京颖泰股东权益评估值10.96亿元为基础，确定公司23.86元/股和北京颖泰8.56元/股的换股价，即换股比例为1：2.79股，为此公司需增发股票3549.30万股。

        公司立足于皮肤病细分领域，通过资本运营，围绕医药、精细化工上下游并购的战略思路清晰。先后并购了汉江药业、北京颖泰，增加了医药原料药、农药新的支柱产业，产业布局趋于完善，不断提高盈利能力和竞争力，使公司更具长期的投资价值。

        维持公司重组前2010年、2011年的业绩预测分别为0.97元、1.14元，吸收合并北京颖泰后业绩预计分别为1.30元、1.56元，维持12个月目标价62.4元。

国电南瑞

（600406，收盘价41.25元）评级：中性  评级机构：爱建证券

        公司2010年上半年实现营业收入9.95亿元，同比增长33.06%；归属于母公司的净利润1.64亿元，每股收益0.32元，同比增长45.45%。另外，公司新签合同17.89亿元，同比增长40.13%。

        公司上半年主营业务保持了快速增长势头，去年轨道交通业务收入增长53.60%，占公司营业收入22%，公司的轨道交通业务包括综合监控系统和轨道电力监控系统的保护设备。轨道交通建设和高铁建设的步伐加快将带动公司轨道交通业务的高速成长，预计未来2年增速可达50%。

        公司2009年收购集团公司的城乡电网自动化业务相关资产开始并表，提升公司利润贡献。“十一五”期间，国家电网规划利用10年或更长时间，使我国城市12kV配电网的运营管理基本实现自动化目标，电网自动化方面的投资约400亿元。另外国家将启动为期三年的新一轮农网升级改造，预计今年农网改造升级将至少带动600亿元投入，三年投资规模将超过2000亿元。公司是电力自动化领域的龙头企业，将充分受益于智能电网建设和农网改造建设。



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