韶能股份5.5亿投资亏损行业 8.74%收益率如何保证

　　5.51亿元投资生物质发电,0.77亿元用于偿还银行贷款,在韶能股份(000601)推出增发预案之后,立刻受到市场的质疑,公司股价更是连续下跌。对此有业内人士表示,公司巨资投入的生物质发电行业目前尚处行业性亏损的尴尬之中,公司提出的8.71%投资收益率值得怀疑。

　　资金借利好出逃

　　7月13日,韶能股份可谓双喜临门。一方面公司推出了酝酿已久的《定向增发预案》,拟以不低于4.05元/股的价格增发不超过1.55亿股,并将募集的约6.28亿元投入广东省韶关市2×30MW生物质发电项目（5.51亿元）和偿还银行借款（0.77亿元）两个项目。同时,公司还发布预增公告,今年上半年实现净利润在8200万元至8500万元之间,同比增长幅度为100%~107.35%。

　　在双重利好的刺激上,韶能股份在7月13日直接以4.88元/股的涨停价开盘。需要指出的是,虽然当日收盘时公司股价封在了涨停板上,但是盘中曾有多笔大单抛售,涨停板两次打开。另外据当日深交所公布的龙虎榜显示,资金出逃迹象明显。大通证券北京建国路营业部单日卖出1460.55万元,而且前五大卖出席位的卖出总额明显超过买方席位买入总和。

　　实际上,韶能股份7月13日龙虎榜的卖盘超过买盘也为接下来的股价下跌埋下了伏笔。7月14日和15日两个交易日中,公司股价分别下挫1.23%和4.98%。截至昨日收盘,韶能股份4.58元/股的价格距离4.05元/股的增发价已经相距不远。

　　生物质发电遭遇行业亏损

　　实际上,韶能股份在市场上的故事一直都很多。此前因为与中广核传出重组绯闻,屡屡成为游资关注的对象,但是这一次双重利好公布后的疲软走势却让人有一些看不明白。《每日经济新闻》在多方采访后发现,问题似乎出在募投项目上。

　　根据韶能股份介绍,本次增发募资中的5.51亿元将用于广东省韶关市2×30MW生物质发电项目。公司称,上述项目将开拓公司清洁能源建设的新领域,进一步提升公司的盈利水平。

　　可是从记者了解的情况来看,目前国内生物质发电行业基本处于亏损状态,只有少数几家公司依靠政府补贴等勉强做到盈亏平衡。

　　如资源丰富的山东省是我国生物质发电项目比较集中的省份,但是在山东省设立的生物质发电厂却遭遇全面亏损的尴尬。为此,山东省物价局专门成立了调研小组,对省内部分生物质发电公司进行了专题调研。山东省物价局在今年4月6日发表的 《生物质发电企业面临的问题及对策建议》一文中指出,生物质发电厂面临生物质项目扎堆,燃料市场竞争加剧;燃料价格逐年上升,人力成本居高不下等一系列问题。

　　8.74%收益率存疑

　　可是在韶能股份提供的 《募集资金运用可行性研究报告》中,公司却大胆预测,生物质发电项目投资财务内部收益率（所得税后）可以达到8.74%,项目投资回收期（所得税后）为10.71年。究竟是什么让韶能股份能有如此大的底气？

　　据韶能股份介绍,项目所在地生物质资源十分丰富,可以为建立生物质发电厂提供充足的原料来源。公司已与12家林场、5家木材加工厂及一些经纪人签订了生物质燃料供购合作意向书,年供应量达51万吨。另外,项目拟采用引进丹麦先进技术制造的发电设备。

　　可是,“资源+技术”的组合就能够保证该项目盈利吗？一位在生物质发电领域颇有研究的分析师表示了自己的怀疑。他指出,实际上很多拥有上述优势的生物质发电厂运营后都出现了亏损。比如上市公司凯迪电力(000939)（000939,收盘价13.66元）旗下9家生物质发电厂,除了1家没有列明净利润之外,其他8家公司全部亏损。这从一定程度上导致公司筹划多时,拟以定向增发募集资金投入生物质发电项目的方案遭到证监会否决。

　　带着重重疑问,《每日经济新闻》记者尝试联系韶能股份董秘胡启金,但是董秘办人员以胡启金出差为由谢绝了记者的采访。