韶能股份5.5亿投资亏损行业8.74%收益率如何保证？

每经记者  李智

        5.51亿元投资生物质发电，0.77亿元用于偿还银行贷款，在韶能股份推出增发预案之后，立刻受到市场的质疑，公司股价更是连续下跌。对此有业内人士表示，公司巨资投入的生物质发电行业目前尚处行业性亏损的尴尬之中，公司提出的8.71%投资收益率值得怀疑。

资金借利好出逃

        7月13日，韶能股份可谓双喜临门。一方面公司推出了酝酿已久的《定向增发预案》，拟以不低于4.05元/股的价格增发不超过1.55亿股，并将募集的约6.28亿元投入广东省韶关市2×30MW生物质发电项目（5.51亿元）和偿还银行借款（0.77亿元）两个项目。同时，公司还发布预增公告，今年上半年实现净利润在8200万元至8500万元之间，同比增长幅度为100%~107.35%。

        在双重利好的刺激上，韶能股份在7月13日直接以4.88元/股的涨停价开盘。需要指出的是，虽然当日收盘时公司股价封在了涨停板上，但是盘中曾有多笔大单抛售，涨停板两次打开。另外据当日深交所公布的龙虎榜显示，资金出逃迹象明显。大通证券北京建国路营业部单日卖出1460.55万元，而且前五大卖出席位的卖出总额明显超过买方席位买入总和。

        实际上，韶能股份7月13日龙虎榜的卖盘超过买盘也为接下来的股价下跌埋下了伏笔。7月14日和15日两个交易日中，公司股价分别下挫1.23%和4.98%。截至昨日收盘，韶能股份4.58元/股的价格距离4.05元/股的增发价已经相距不远。

生物质发电遭遇行业亏损

        实际上，韶能股份在市场上的故事一直都很多。此前因为与中广核传出重组绯闻，屡屡成为游资关注的对象，但是这一次双重利好公布后的疲软走势却让人有一些看不明白。《每日经济新闻》在多方采访后发现，问题似乎出在募投项目上。

        根据韶能股份介绍，本次增发募资中的5.51亿元将用于广东省韶关市2×30MW生物质发电项目。公司称，上述项目将开拓公司清洁能源建设的新领域，进一步提升公司的盈利水平。

        可是从记者了解的情况来看，目前国内生物质发电行业基本处于亏损状态，只有少数几家公司依靠政府补贴等勉强做到盈亏平衡。

        如资源丰富的山东省是我国生物质发电项目比较集中的省份，但是在山东省设立的生物质发电厂却遭遇全面亏损的尴尬。为此，山东省物价局专门成立了调研小组，对省内部分生物质发电公司进行了专题调研。山东省物价局在今年4月6日发表的  《生物质发电企业面临的问题及对策建议》一文中指出，生物质发电厂面临生物质项目扎堆，燃料市场竞争加剧；燃料价格逐年上升，人力成本居高不下等一系列问题。

8.74%收益率存疑

可是在韶能股份提供的  《募集资金运用可行性研究报告》中，公司却大胆预测，生物质发电项目投资财务内部收益率（所得税后）可以达到8.74%，项目投资回收期（所得税后）为10.71年。究竟是什么让韶能股份能有如此大的底气？

        据韶能股份介绍，项目所在地生物质资源十分丰富，可以为建立生物质发电厂提供充足的原料来源。公司已与12家林场、5家木材加工厂及一些经纪人签订了生物质燃料供购合作意向书，年供应量达51万吨。另外，项目拟采用引进丹麦先进技术制造的发电设备。

        可是，“资源+技术”的组合就能够保证该项目盈利吗？一位在生物质发电领域颇有研究的分析师表示了自己的怀疑。他指出，实际上很多拥有上述优势的生物质发电厂运营后都出现了亏损。比如上市公司凯迪电力（000939，收盘价13.66元）旗下9家生物质发电厂，除了1家没有列明净利润之外，其他8家公司全部亏损。这从一定程度上导致公司筹划多时，拟以定向增发募集资金投入生物质发电项目的方案遭到证监会否决。

        带着重重疑问，《每日经济新闻》记者尝试联系韶能股份董秘胡启金，但是董秘办人员以胡启金出差为由谢绝了记者的采访。



如需转载请与《每日经济新闻》报社联系。未经《每日经济新闻》报社授权，严禁转载或镜像，违者必究。

联系电话：021-60900099转688



每经订报电话

北京：010-58528501        上海：021-61283003        深圳：0755-83520159        成都：028-86516389        028-86740011        无锡：15152247316