蓝思科技收购同昇光电：AI算力底座上的精准卡位与价值重估

2026年6月12日，蓝思科技（300433，SZ）全资子公司蓝思光电宣布战略收购深圳市同昇光电有限公司控股权，进一步完善光电核心技术与产能布局，迈出高端光电硬件领域关键一步。

AI算力拉动确定性需求，空芯光纤赛道景气度持续升温。

并购背景：空芯光纤赛道景气度正持续升温

当前，AI算力基础设施建设正以超预期速度推进。从宏观政策来看，2026年国务院政府工作报告正式提出实施超大规模智算集群、算电协同等新基建工程。从微观数据来看，CRU数据显示，2024年AI应用的光缆消费量同比增长138%，2025年将增长80%，增长曲线陡峭。中国移动研究院指出，2025年空芯光纤单次拉丝长度已提升至80公里，单价下降超500倍，产业化条件日趋成熟。

从下游应用来看，空芯光纤的市场空间远不止通信骨干网一个维度。在国内，空芯光纤已在多个场景实现落地：深港金融专线将跨境证券交易传输时延降至近1毫秒，刷新全球商用空芯光纤最低损耗纪录；中国电信雅安至成都段空芯光纤工程即将开工，建成后时延将降低40%以上，从1.5毫秒缩短至0.9毫秒。此外，空芯光纤在AI智算中心互联、高频交易、量子通信、传感传能等领域同样具备广阔的商用前景。多场景并行推进，为空芯光纤市场打开了多维度的增长空间。

标的稀缺性：掌握空芯光纤核心技术的国内领军企业

在资本市场，同昇光电的稀缺价值同样不容忽视。目前全球空芯光纤赛道的头部企业主要由美国科技巨头和初创公司占据，国内具备全链条自主能力的公司屈指可数。同昇光电掌握了反谐振空芯光纤基础结构专利及21项关键工艺，自研高精度石墨炉与气压控制算法，具备从设计、拉制到测量的全流程自主能力，产品覆盖通信、AI算力、传感、传能、医疗等领域。在中国空芯光纤产业从技术试点走向规模化商用的关键节点上，同昇光电凭借其完整的技术护城河与先发优势，正处于价值重估的前夜。

蓝思科技的多元化布局：精密制造平台的价值再认识

回顾蓝思科技近两年的战略动作，多元化布局的脉络愈发清晰：2025年12月公告拟收购元拾科技95%股权，切入AI服务器机柜与液冷散热领域，且元拾科技已是英伟达的RVL认证供应商；2026年5月宣布收购巨腾国际27.81%股权，强化笔电结构件能力；此次收购同昇光电，进一步卡位光通信上游核心技术。一系列并购的落点共同指向一个方向——蓝思科技正在从消费电子结构件龙头，进化为覆盖AI硬件、服务器、机器人、商业航天、光通信等多条黄金赛道的精密制造平台。

投资逻辑：从“估值看消费电子”到“市值看AI+光电”的双重驱动

对二级市场而言，此次收购的意义可能远不止于业务层面的扩展，而是蓝思科技整体估值逻辑的一次关键重塑。

以往市场对蓝思科技的估值更多锚定于消费电子景气度。但随着AI算力与光通信赛道的确定性增长日益凸显，公司正在逐步建立起“传统业务提供稳定的现金流+新赛道贡献高增长期权”的双轮驱动模式。

从短期来看，收购同昇光电将进一步完善蓝思光电在光波导、光传输、光传感产品的完整能力，加速高端光电产品规模化落地。从长期来看，随着全球AI数据中心互联、国内算力网络建设以及高频交易等时延敏感型场景需求释放，空芯光纤有望打开百亿元级别的市场空间。中信证券预测，空芯光纤长期市场空间超百亿元。蓝思科技通过本次收购拿到了这个增量市场的关键入场券。

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