郑眼看盘：政策或有微调 持仓观望

　　周一A股回档盘整,收盘沪综指跌0.80%至2363.95点,深综指跌0.47%至921.34点,沪深300指数跌0.85%至2512.65点,7月期指跌0.51%至2530.6点。大盘成交缩小,多数个股下跌,地产股表现仍然较为强劲,虽然有关部门唱衰楼价。

　　从盘面看,市场中显然有一部分资金赌当前可能是底部,所以试探性买入。由于持股者大多深套,所以抛压也不重。这种情况下股指大体能持稳,市场可能还得等更多信号,才能有更明朗走势。首先是等待农行IPO尘埃落定,其次是看管理层在调控方面有无新的说法,因周末一些媒体开始猜测管理层有可能“二度刺激经济”。

　　我国政府网站昨天刊登新华社评论,援引国务院总理温家宝的话称,当前国内外经济形势“仍然极为复杂”,“政策存在两难”。报道还援引国务院发展研究中心宏观经济部研究员张立群的话说,中国一方面要继续坚持宏观政策的连续性稳定性,另一方面采取更加灵活的措施应对新情况。

　　各大券商半年度研发报告大多认为,从紧货币政策暂告一个段落,下半年宏观调控会趋松。实际上,近期央行公开市场连续投放货币,说明政策早已有些许松动迹象,只是还没明言。未来问题的关键是,政策松动到底达到什么程度。如果松动过头,那就离“二次刺激”不远了,要不然只能算是“微调”。

　　笔者认为,政策走向 “二度刺激”机会不大,但也不否认对已有的调控政策进行“微调”的可能,即总体在宏观调控方面略微松一些,但不太可能无限放松。另外,在刺激消费等方面步子迈得更快一些,而类似去年那种大兴土木的刺激手法很难再次使用。

　　去年那种刺激,除了房价涨了起来,民资受到进一步挤压,银行资本金不足,地方融资平台膨胀,再加上一些铁矿石等资源品价格上涨外,其实经济没得到多少好处,对调整长久困扰我们的结构性问题更没多少好处。

　　如果政策松动过多,楼市调整也会极难成功。依笔者看来,目前的楼市其实已有上涨动能,因房租价上涨显然会提高“租售比”,而工资普涨自然会降低 “房价收入比”。以前人们说中国房价太高,老拿这两个说事,说买房不如租房,说房价远离工资。因此,这两个因素如果发生变化,房价自然就难深跌。

　　周末部分官员的表态,可能就反映出有关方面的担忧。国土资源部部长徐绍史4日在大连举行的全国国土资源厅局长座谈会后表示,“一个季度后房价下降。”笔者不认为这种表态有多少用处,因此笔者认为,房价可能较为重要,如果开发商识相点降价,那么宏观调控松动得厉害些的机会上升,反之,如果房价坚挺,那么投资者便不宜指望宏观调控会松动较多。笔者坚信,这次管理层是极不愿看到房价弹升的,若真发生这种事,必然会续下狠手。

　　操作方面,笔者仍持原观点,即目前可先持些底仓观望,看看政策到底能松动到何种程度,然后根据这种程度追加或减少仓位,这样可能比较合理。总体而言,大盘目前至少会稳定一阵,暂难以深跌,因市场预期或有可能转向乐观。无论管理层最终如何调整政策,市场在政策未明朗前一般会有良好憧憬,或许因此就产生些上涨动能。退一万步说,就算最终证明没啥刺激政策出台,市场必也会炒这种预期。

　　本周末,我国将公布6月经济指标,经济放缓至何种程度由此大体可见一二,投资者应注意观察工业生产及固定资产投资方面数据,这次对物价指标关注度不妨调低一些,因一方面物价涨速确实可能放缓,另一方面是人民币有升值可能,而这应有益于抑制通胀。