中行“食言”再融资 汇金承诺全额认购配股

每经记者  由曦  发自北京

        中行又在A股融资了。根据中行上周五（7月2日）公布的再融资方案，其拟按照每10股配售不超过1.1股的比例，在A股和H股实施不超过600亿元的配股。

        据中金公司的测算，按照600亿融资规模测算，汇金、H股股东和A股流通股股东将分别承担405亿、180亿和15亿的再融资规模。

        中行最大的股东汇金公司昨日（7月5日）晚间在其网站上表示，根据监管要求，汇金公司已向中国银行提供以现金认购其配股股份的承诺函。中行昨晚发布的公告也表示，汇金承诺将按持股比例全额认购中行配股股票。

中行“出尔反尔”

        按照此前中行的融资计划，其融资总额为1000亿元，A股发行400亿元可转债，其余为H股配售。

        中行董事长肖钢在3月份的两会上曾经表示，如中行成功在A股市场发行不超过400亿的可转债，短期内在A股市场上不会再有新的融资计划，“起码今年和明年是不会有融资计划了。”很明显，在A股融资这个问题上，中行违背了自己当初的诺言。

        此前本报曾独家报道，国务院要求国有大型商业银行按照“A股筹集一点、信贷约束一点、H股多解决一点、创新工具解决一点、老股东增加一点”的原则，来解决大行再融资问题。和国务院的“让H股多解决一点”的要求相比，算上可转债，中行A股和H股的融资规模比值竟然达到了4.56倍。

汇金防止股份被稀释

        针对中行融资方式的转变，中央财经大学金融学院教授郭田勇在接受《每日经济新闻》记者采访时指出，如果只进行H股配售的话，那么中行大股东汇金公司的股份就会被稀释，因此，两地同时进行配售是一个能平衡股东利益的选择。

        先前，汇金公司曾于上月21日在其网站上表明了对工、中、建三行再融资的支持态度。“汇金公司将积极支持工、中、建三行采取包括配股在内的再融资方式有序补充资本，以满足业务发展需要和资本监管要求，并将继续遵照有关规定，依法履行出资人代表职责，强化资本约束，促进大型商业银行稳健经营。”

        目前汇金公司分别持有建行、中行、工行57.09%、67.53%、35.41%的股权。按照三大行先后公布的再融资计划，汇金需要向建行、中行、工行支付428亿元、405亿元、159亿元参与再融资，以保证其股份不被稀释。

        据悉，对于参与三家银行“A+H”配股所需资金，汇金已有解决方案，并确保及时、足额参与认购。此次汇金的资金来源，既不是外储、也非国债，其融资路径是在银行间市场发行的人民币金融债。有消息称，中金、中信、中投、申万等五家证券公司将成为此次汇金债的承销商。

        而昨日晚间，汇金公司在其网站正式声明，表示其已经按照监管层要求向中国银行提供了确认其参与配股的承诺函。

对A股市场压力有限

        尽管配股规模较大，但是其对A股二级市场的影响却很有限。

        国信证券在研究报告中指出，由于此次中行从A股流通股股东处融资规模只有15亿元，对市场的压力有限。无独有偶，兴业证券也在《中行配股公告点评》中表示，从招商银行、交通银行、兴业银行的配股发行情况，以及建设银行等其他银行公布的配股融资方案来看，中行对二级市场股价的直接影响是较小的，

        据中金公司测算，融资600亿元将提升中行2010年核心资本充足率和资本充足率1.0个百分点至9.8%和12.4%。如果可转债全部转股，则2010年底核心资本充足率将进一步提升至10.4%。

        目前，中国银行总股本为2538亿股，按照不超过10配1.1的配股比例将配售不超过279亿股，在融资600亿元的情况下，配股价格为每股人民币2.15元，而此价格较A股目前股价折让38%，较H股目前股价折让约37%。

        民生证券银行业研究员卢婷表示，配股价格对投资者来说比较有吸引力，按照以往配股的经验来看，银行通常都会在股价上给股东以一定的折扣。卢婷表示，市场对中行再融资计划已有所预期，但没有想到进程会如此之快。



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