机构评级

辉煌科技

（002296，收盘价41.70元）评级：谨慎增持  评级机构：国泰君安

        公司的防灾系统在海南东环铁路与沪宁城际铁路合计获得4101万元的合同，相当于2009年营收的24.64%。

        防灾系统是架构于通信传输系统之上的一套集灾害信息采集、分析、处理和指导、辅助安全行车的平台，通过各种灾害条件下的列车限速、停运等行车管制方案的实施，减少自然灾害对行车的危害。国内于2008年在北京至天津高铁首次使用防灾系统。预计未来3年将在国内高铁系统全面推开。

        目前国内拥有防灾系统产品的厂商共有3家。公司于2010年首获订单，显示公司相关产品已获得采购方认可，未来将与另外两家同行一起，竞争相关市场。

        公司之前主要的收入来源一直是铁路信号微机监测系统，除2008年外，近4年占比均在70%以上。该产品已进入稳定销售阶段。防灾系统的成功推出，意味着公司未来在铁路系统拥有了新的市场空间。我们维持对公司除权后2010~2012年0.69元、0.92元和1.11元的盈利预测，目标价45元。

万里扬

(002434，收盘价25.13元)评级：推荐  评级机构：平安证券

　　　　公司是国内的中轻卡变速器龙头，产品主要为福田汽车、东风汽车、江淮汽车等卡车企业配套，具备每年30万台产能。

        重卡变速器结构复杂，挡位多，产品毛利率高，长期以来法士特的行业龙头地位稳固，享受高毛利率的同时拥有重卡高景气期的强势定价权。福田汽车等企业迫切需要第二家重卡变速器企业以与法士特抗衡。公司的重卡产品将在2011年上规模，届时公司产品结构将明显改善，利润率也将提升。

        公司为民营企业，经营灵活，产品自制率高、擅长成本控制，与福田汽车的长期战略合作关系将稳固存在。

        在高端轻卡、重卡、乘用车变速器方面，目前公司已经在逐步推进，亦与高校展开多项技术合作。公司的长远目标是用3~5年做到商用车变速器30%~40%市占率，乘用车做到10%市占率。预测公司2010~2012年每股收益分别为0.93元、1.41元和1.6元。

山西汾酒

(600809，收盘价42.98元)评级：强烈推荐  评级机构：平安证券

        山西汾酒是清香型白酒的绝对龙头，与茅台在酱香、五粮液在浓香市场上的地位相仿，但当前营收和市值远远落后于茅台、五粮液，甚至远低于泸州老窖和洋河股份，从而存在品牌价值回归的需求。

        2009年11月开始，山西汾酒集团和股份公司高层大换血，新管理层正积极调整企业战略、营销模式，有望推动品牌价值回归。

        产品升级是业务发展主线，一是提高中高端产品均价，以与其品牌地位相符，所以公司2009年3次提高老白汾等产品的出厂价；二是提升高端产品占比，故公司首先会聚集资源在省内和省外重点市场发展青花瓷酒，然后再带动老白汾酒增长，低端的玻汾酒短期并非重点，竹叶青酒作为保健酒将独立出来单独发展。

        2009年上市公司少数股东权益约占税后净利的22.5%，主要来自集团持有销售公司40%的股权。随着产品均价和高端产品占比上升，预计未来3年山西汾酒净利可增长210%，2010~2012年的EPS分别为1.19元、1.80元和2.51元，给予2010年底目标价54元。

德赛电池

(000049，收盘价18.58元)评级：持有  评级机构：国金证券

　　　　公司业务重心为移动电源产品，是iPhone系智能手机的供应商，将伴其共同成长。同时，公司借力长期积累的研发与服务经验，成功进入诺基亚、三星的供应体系，供应份额具有一定提升空间；公司该项业务的竞争优势将随着客户的增多、营收规模的扩大、开发经验的丰富而更加强化，有望形成国际级竞争力。

        公司联营企业已在电动汽车BMS（电池管理系统）市场布局多年，结合公司在移动电源领域的经验，与多家汽车厂商紧密合作，成功案例多，业绩将随电动汽车市场的启动快速成长。

        根据自身投入情况，公司锂电池电芯业务定位于供应高成长的细分下游市场，已度过难关开始盈利，同时保持对高端动力电池产品的研发和跟踪。电池封装业务定位于配套服务，将加强高附加值产品的封装。

        估算公司2010~2012年的EPS分别为0.36元、0.54元及0.81元。根据公司长期积累的竞争优势、未来的业务成长性以及领先的市场地位，给予公司2011年47倍PE，对应目标价25元。



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