机构评级

卫士通

(002268，收盘价19.28元)评级：持有  评级机构：信达证券

        公司是国内以密码技术为核心的信息安全产品和系统的主要供应商，在信息加密/身份识别、内容安全管理、分级保护等细分市场占据优势地位。2010年公司与中国银联合作推出了“摩宝”手机支付新业务。

        “摩宝”手机支付业务具体模式为：手机用户购买并安装专用的SD卡，将银行账号储存在SD卡中，通过手机下载的客户端软件与中国银联的第三代支付平台连接，可以实现银行账户查询、支付水电费、电话费、购买游戏点卡等业务，但到目前为止用户量还很少。公司在金融领域具有一定资源和技术优势，但在发展终端用户和商家缺乏经验和资源。

        不考虑“摩宝”业务，我们预测2010~2012年公司的净利润分别为4348万元、5315万元和6522万元，按照最新总股本计算，对应的每股收益分别为0.33元、0.40元和0.49元，维持“持有”投资评级。建议投资者适当关注公司移动支付业务进展情况。

航天机电

（600151，收盘价8.86元）评级：谨慎推荐  评级机构：国泰君安

        公司大力发展新能源光伏产业，稳健发展高端汽配产业，积极培育新材料应用产业。公司计划到2015年总资产达到100亿元，销售收入达到200亿元以上，其中光伏产业销售收入140亿元，汽配产业销售收入50亿元，复合新材料应用产业收入10亿元。

        光伏产业即将进入快速扩张期。公司已将新能源光伏产业作为未来发展的主导产业方向，已经初步形成一体化光伏产业链构架。神舟硅业一期1500吨多晶硅项目已进入稳定生产阶段，预计2010年多晶硅产量将超过800吨，年内实现150MW太阳能电池片及组件产能，公司海内外销售平台的整合也在推进中。

        公司准备向全体股东配售股票，配股价格为6.18元/股，预计募集资金总额不超过13.88亿元。募集资金用于完善公司光伏产业链建设。考虑股本稀释，预计公司2010年~2012年的EPS分别为0.25元、0.21元和0.34元。

瑞贝卡

（600439，收盘价8.20元）评级：增持  评级机构：宏源证券

        海外市场占公司营业收入95%以上，公司针对欧美市场采取优化产品结构，提高产品附加值的方法，加大了高档顺发、高档卡子发产品的生产和销售，其中高档顺发产品去年生产几十万条，今年订单已确定了300多万条。公司5月份新接订单已提价，恢复到2009年降价前的价格水平，粗略估算，提价增加的毛利每月1000万元左右。

        公司国内终端运营体系采用直营及加盟的运营模式，直营店主要开设在一线城市，其他城市采取加盟方式运作。目前国内有终端店面90余家，其中直营30多家，未来计划增开3家旗舰店，10家形象店，30家直营店，使瑞贝卡品牌形成60~80家直营店。预计2010年底瑞贝卡品牌的终端店面将达到150家的规模。

        公司推出价格更低的大众化品牌SLEEK，均价600~700元，进一步提高公司产品的市场覆盖率。预计2010年、2011年可以实现每股收益0.41元、0.53元，综合考虑公司的行业地位和市场潜力，目前公司的估值水平偏低，首次给予“增持”评级，建议关注。



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