煤炭农化地产领衔最熊行业 暴风骤雨后或否极泰来

每经记者  刘明涛

        暴跌！

        煤炭板块半年下跌30.09%！农药化肥半年下跌27.54%！房地产板块半年下跌26.72%！去年风光无限的这“三驾马车”成为今年上半年走势最差的板块。《每日经济新闻》今日将为读者详细回顾它们的“辛酸”历程。

        下半年，这三大板块能否否极泰来，打一场漂亮的翻身仗呢？  

煤炭：高送转难扭板块跌势

　　  煤炭市场淡季不淡，A股煤炭板块旺季不旺，这是一个奇怪的现象。2010年上半年，煤炭板块以30.09％的跌幅，成为A股市场上半年表现最差的板块！

煤炭板块受制于两大因素

        今年1月份，由于受降温、降雪、冰冻天气影响，电厂存煤快速下降。受此影响，电煤价格全线上涨，秦皇岛港口电煤价一个月内上涨40%，同时沿江电厂、坑口、长约合同煤价应声上涨，并带动焦煤、喷吹煤等煤种全线上涨。

        原本春季是煤炭的消费淡季，但是今年却淡季不淡，在这样的背景下，煤炭板块反而暴跌14.82%，成为1月跌幅最大的板块。

        煤炭板块与实体经济出现背离，到底为何？业内人士称，煤炭股价明显跑输大市，主要还是因紧缩政策的不断推出，造成了未来预期的改变，引发市场隐忧所致。

        1月份煤价的大涨，导致2、3月份煤价持续下跌，这虽然是对1月份上涨进行修正，但是由于行业悲观预期存在，煤炭价格下跌加速整个板块继续回落。

        第2季度，一方面由于资源税的出台可能提高煤炭企业的成本；另一方面，受房地产政策的影响，煤炭消耗大户钢材、水泥、玻璃等建材产量在近期开始出现下滑态势。两大因素始终压制煤炭板块，尽管在此期间，煤价有所回升，曾经产生了几次大级别反弹，但苦于整个市场向下形势，煤炭板块只得无奈吞下跌幅第一的苦果。

高送转难转乾坤

        虽然板块跌幅第一，但是在高送转题材的刺激下，还是有一些煤炭股躲过一劫，至少在跌幅前10的个股中，没有一只煤炭股的身影。

        记者统计发现，在整个煤炭行业跌幅榜上，只有*ST山焦跌幅超过40%，达到40.23%，而其余30只个股跌幅中有14只个股跌幅超过30%，并且能跑赢沪深300指数跌幅22.88%的个股不足10只，不难看出，煤炭股在上半年表现的确不佳。

        不过，在高送转以及重组预期的炒作下，煤炭股在上半年还是涌现出不少“英雄”，其中2009年提出10转10派5元的国际实业半年上涨28.72%，表现抢眼，而美锦能源也因存在资产置换，半年仅仅微跌1.09%，远远跑赢大盘。

        经过半年的暴跌，目前煤炭板块估值已处于历史低位，其在下半年能否绝地反弹呢？

        招商证券认为，受房地产的影响，煤炭价格面临一定的压力。短期现货价格可能会调整，企业煤价基本上维持稳定，大致可以给予煤炭股至少15倍市盈率的估值。

        此外，考虑到预期出台的资源税对煤炭业绩平均影响11％，煤炭股的估值可能下降到13.5倍市盈率左右，目前煤炭股的估值已经基本上接近考虑资源税后的估值底部，因此，下半年该板块值得关注。

农药化肥：行业供需失衡效益锐减

        地产？非也。金融？非也。

        在严厉的调控以及紧缩预期的大背景下，上半年跌幅排名第二板块居然不是这两大权重板块，而是农药化肥板块，实在出人意料。导致农药化肥板块大幅回落的原因并非是基本面出现大的转变，而是气候原因。

气候或成罪魁祸首

        今年的气候，实在令人捉摸不透，干旱、洪水等自然灾害不仅影响了居民生活，也让众多企业苦不堪言，而受其影响最大的，非农药化肥行业莫属。

        今年年初，我国北方地区出现大范围降雪，糟糕的天气使得春耕被再度推迟。部分尿素厂家开始感觉到销售压力，迫于库存量渐增的压力，企业出厂价格略有下调；受干旱影响，贵州限电，黄磷市场交易量一般，特别是云南地区，当地净磷生产非常少，交易量也很小。

        同时，国内外化肥企业产能过剩也成为行业盈利的重要制约因素，农药行业出现总产值、销售收入、出口交货值及利润都大幅度下降的局面。其中，草甘膦行业已经产能严重过剩、开工率严重不足，相关企业效益大幅下降。

草甘膦相关企业领跌

        正是由于行业产能过剩，生产草甘膦产品的相关企业利润微薄，而近期草甘膦出口退税取消，无疑是雪上加霜。

        记者统计发现，农药化肥板块今年上半年跌幅达27.54%，其中领跌的正是生产草甘膦产品的新安股份和生产尿素的华鲁恒升。

        今年年初，新安股份还能连续上攻，但好景不长，其股价由最高时的51元跌至复权后股价的28元，1月4日至6月24日，该股跌幅高达40.81%。

        市场人士称，全球草甘膦市场供应和需求不平衡，目前草甘膦供应充足的国家和地区数量急剧上升，再加上美国、阿根廷、巴西严重干旱，拉美和欧盟诸国气候炎热种植季节推迟，使草甘膦销售额下降，因此相关个股大跌也就不足为奇。

        另外，受气候影响，尿素价格一直下降，这也导致相关上市公司受到影响，华鲁恒升半年跌幅达40.74%。不过，业内人士认为，虽然公司的主要产品均处于供大于求的状况，但公司的成本优势依然领先，同时若国际天然气价格和国内化肥用气价格在后市逐步提高，公司的竞争优势将更为明显；同时尿素价格可能明显反弹，公司前景依然向好，下半年同样有反攻的潜能。

房地产：备受调控政策煎熬

        半年跌幅接近27%，作为A股市场4大权重板块之一，房地产板块今年上半年可谓是最悲情的板块！

        2009年火红的楼市，不仅“肥”了开发商、炒房者，也让房地产股一飞冲天。然而，2010年，伴随着楼市调控，房地产股也备受煎熬。

政策“击溃”地产板块

        2009年12月14日，国务院颁布“国四条”，明确提出加强房地产市场调控，抑制投资投机性住房；12月17日，五部委联合发文称，收紧土地受让政策，开发商须首付一半且一年内缴全款。上述三条调控政策，让部分敏感的市场资金感受到了国家“遏制房价过快上涨”的决心，开始抛售地产板块个股，房地产指数从12月9日到12月18日的8个交易日中走出了罕见的八连阴。

        进入2010年后，“上调存款类金融机构存款准备金”、“78家不以房地产为主业的央企退出房地产业务”的政策不断推出，死死压住了地产股反弹的势头。

        4月14日，国务院常务会议要求对贷款购买第二套住房的家庭，贷款首付款不得低于50％，贷款利率不得低于基准利率的1.1倍；4月17日，部分地区暂停发放购买第三套及以上住房贷款等政策也接踵而至……

半数地产股跑输大盘

        新黄浦下跌43.36%、大龙地产下跌42.59%、ST东源下跌41.01%！半年跌幅超过40%的个股中，房地产板块占3席，仅次于钢铁板块的10只个股。房地产板块中跌幅超过30%的个股达到34只，也创了近一年的最差。

        “招保万金”四大地产股中的招商地产，可以说是受伤最重的地产股。2009年12月8日，当招商地产从34.79直线暴跌至26.73元时，谁会想到更悲惨的还在后面。进入2010年，在严厉调控的打压下，还没有回过神的招商证券又从26.73元快速跌至21.14元，一月跌幅达14.85%。连续暴跌后，调控政策的松动也让该股进入震荡期，股价小幅反弹，正当市场分析地产业将迎来大级别反弹时，4月份的调控又席卷而来，招商地产在4月6日后的30个交易日里，跌幅达36.76%，最低价格一度仅为14.6元。如此暴跌，也让招商地产的非公开发行“夭折”。

        不过，业内人士认为，随着上半年的调控政策频出以及地产股的狂跌，该板块在下半年出现反弹的可能性较大。



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