评论：多空均无斗志 等待消息明朗

　　市场被农行IPO定价方面的消息弄得战战兢兢,多头不敢放手买,空头自然也不愿割肉,于是成交创出一年多来的地量。农行消息天天会有新版本,既有消息说定在2.7元,也有说定在3.5元,还有传言称H股定在2.88港元至3.48港元之间。

　　昨天A股仍是窄幅波动,盘中有杀跌动作,尾市照例护下盘。沪综指最后收跌0.12%至2566.75点,深综指涨0.20%至1047.23点,沪深300指数跌0.04%至2757.50点,7月期指涨0.34%至2771.0点。

　　或为了对冲热钱撤离所造成的流动性不足,或为了农行发行考虑,近几周央行在公开市场操作时不断进行逆回购注资,累计注资达7000亿元,相当于年内3次上调准备金率中的两次被中和掉了。如果央行下调存款准备金率,也能达到同样的货币效果,只是会给楼市以错误信号。

　　有些研究机构认为,上周末开始的人民币二度“汇改”有可能引发热钱流入,使未来货币供应趋松并助涨股市。笔者认为,即使热钱有所流入,可能也不如以往那么强烈,一方面是因为人民币汇率可能是双向波动,未必会单向升值;另一方面,国际金融环境不太稳定,国际投资者的避险情绪也不太可测。

　　今年头5个月美国整体经济指标不错,但6月份起急转直下,许多经济指标弱于预期。上周公布的初请及续请失业金人数双双增加,本周二公布的5月份二手房销量意外低于预期,本周三公布的5月新屋销量数字竟然大降33%至历史最低值。隔夜美联储利率会议的会后声明也一反常态,措辞明显谨慎起来,对经济的乐观度大降。

　　美国似乎倾向于持续的经济刺激政策,要不然增长很难维持,然而当下英国及欧元区主流国家力主削减赤字,完全不同意美国加大经济刺激力度的看法。本周末G20会议一定会就此议题进行争辩,投资者应充分关注。如果西方各国在这一点上达不成一致,那么金融市场必有震荡。一般而言,如果继续加大刺激政策,则经济复苏势头暂能维持,虽然这会造成下一波更大的危机;如果采取增收节支手段,那么全球经济健康度从长期来说或将缓缓修复,但短期内经济下滑的风险剧增。

　　从美国角度讲,当然最爱刺激经济了,因其有“国际铸币权”,其发行货币能损及全世界人民,于是刺激经济的成本就由全球各国分摊。德国等欧洲国家却相反,若欧元区成员国出现赤字,倒霉的还是这些经济相对较好的国家。非美国家对这一点看得很清楚,只是不太愿意挑明。依笔者看,在财政纪律方面,可能德国是做得最好的国家之一,美、日等均不行,英国现大有进步,最不行的当然是希腊等国了。

　　我国当前也受地方政府债务困扰,这两天这方面的消息极多,笔者很庆幸此事已引发政府高度重视。笔者认为,我国在刺激经济方面的余地也不可能太大,否则地方债务问题及产能过剩问题或更棘手。若欲使我国经济走向良性,惟有下决心调结构,并冲破阻力进行收入的合理分配。

　　大盘短线走势无疑和农行消息息息相关,定价不同,短期走势自然就不同。对此投资者无从猜测,也只能等待,无论做空做多,均应等待下周二农行定价基本明朗时再说。

　　一般而言,农行上市前越是低调,上市后股指走势越可能向好,这点投资者可参考当初国航(601111)灰头土脸的上市。如农行上市前很高调,或其他银行股奋力拉升,那么股指就危险了,这点可参考中石油上市及之前中国神华(601088)的奋力拔高动作。股市的花样虽时时翻新,但万变不离其宗。