机构评级

巨化股份

（600160，收盘价11.10元）评级：推荐  评级机构：兴业证券

　　巨化股份是国内氟化工行业领先企业，拥有较为完整的氟化工产业链，主要产品为氟系列产品、氯碱系列产品、酸系列产品。2009年实现营业收入37亿元，实现净利润0.93亿元。

        2009年下半年以来，伴随经济复苏和国家政策扶持，冰箱、空调和汽车产品销量快速增长，拉动制冷剂产品需求相应增长。随着6月1日起国家扩大家电以旧换新试点范围，制冷剂产品需求旺盛的局面还将延续。

        公司独享成本优势带来的行业机遇，制冷剂R22、R134a所需原料甲烷氯化物和三氯乙烯长期依赖进口，随着国外逐步淘汰传统制冷剂并关停配套氯碱装置，甲烷氯化物供应将趋紧，虽然近期虽有所缓和，但价格仍处于高位。大部分制冷剂小企业由于原料成本较高，难以释放产能，而巨化股份由于具备完整产业链，将充分享受下游景气带来的行业机遇。

        预计公司2010年~2012年的每股收益分别为0.54元、0.59元和0.65元，给予“推荐”评级。

广州国光

（002045，收盘价18.94元）评级：强烈推荐  评级机构：兴业证券

　　广州国光日前公布第二期股票期权激励计划（草案）。此次股权激励的对象包括公司董事、高级管理人员、核心技术人员、核心业务人员等52人。此次激励范围广泛，对核心技术人员和子公司高管的激励力度颇大，有利于持续的技术创新和在内销市场的突破。

        此次股权激励对公司业绩的影响主要体现在两个方面：首先，股票来源为公司向激励对象定向发行股票，这相当于非公开增发，对当年度的每股收益有一定的摊薄，但由于是分五年摊薄，每年的影响非常有限；其次，公司股票期权费用要计入各年度管理费用。股权激励计划实施后，公司在六年内可以获得3亿多元的现金，有利于公司长远发展。

        我们预计公司2010年~2012年的每股收益分别为0.60元、0.77元和0.96元，对应的动态市盈率为32倍、25倍和20倍，维持“强烈推荐”投资评级。



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