兵败红五月 基金遭遇三大打击

每经记者  李凯  李娜

        虽然距离5月的结束还有一个交易日，但5月以来上证指数高达7.48％的跌幅，已彻底击碎了市场“红5月”的梦想。

        虽然基金已提前进行了减仓，虽然基金远离了地产，虽然基金对市场可能面临的风险早已有所警觉，但不可否认的是，随着红五月的梦碎，带给基金的是不可估量的“伤害”。

        重仓股狂泻、新股破发、增发股被套——在这三大板块受到的挫败，显然给当初信心满满的基金以沉重的打击。

        老基金减仓、新基观望——元气受损的队伍中，也有部分基金保存了实力。

        不过，红5月“泡汤”了，基金遭遇打击了，但随着2600点附近的底部初现，这对于我们来说，或许正是不错的良机，因为抄基金的底，坐坐轿，也未尝不可！

        今日，《每日经济新闻》将为你全方位呈现红五月“泡汤”，基金遭遇三大打击背后的“危”与“机”！  

        五月，基金并没有迎来疏解心中郁闷的日子。沪深股指在晃晃悠悠间，又蹉跎了200多点。众人期望的红五月，又幻化为了某种程度上的奢求。

        原本就抱着谨慎心态的基金经理，面对股指的暴跌和净值的折损，外出调研，寻找新一轮的增长引擎成为了此时最好的慰藉。

        五月，凉意如常的沪深股指，陷阱也是接踵而至，弱势搏杀的公募基金阵营，成为部分陷阱制造的参与者，也成为这些陷阱的受害者……

打击  增持股近七成被套

        2010年一季度，上证指数透露出丝丝凉意，微微下跌了5.13%。

        来自天相投顾的统计显示，23家基金旗下可比的基金一季度平均仓位为81.86%。仓位环比明显下降，总体却并不低的仓位水平，昭示出基金对后市谨慎中透露出乐观。

        与此同时，据wind统计显示，一季度期间，基金增持的上市公司数量达到了231家。

        令人意想不到的是，进入二季度以来，摇摆不定的沪深股市养成了惯性下挫的习惯，至今也没流露出反转的迹象。这也令基金在一季度大幅增持的个股屡屡受挫，基金掉入了自己大幅增持个股的陷阱。

        统计显示，自二季度以来截止5月27日，被基金增持的231家上市公司中，有151只股价下行，占总数的65%。安徽水利、云南城投等12只个股的同期损失都超过了30%。哈空调、深天健等35家上市公司的股价也直接蒸发了20%以上。而股价跌幅超过10%的上市公司数量也高达61只。

        得到易方达旗下多只基金小幅增持的中国重汽，二季度以来股价的跌幅也达到了27%。一季度被多只基金增持的焦作万方、冠农股份，在二级市场同样遭遇了股价较大幅度的损失。

        值得注意的是，在上述被基金一季度大幅增持的个股中，有不少都是某只基金或者某家基金公司旗下的独门重仓股。

        以跌幅最狠的安徽水利为例，截止一季度末，海富通旗下三只基金留守。海富通风格优势、海富通收益增长则是选择在今年一季度分别增持了120.76万股和86.56万股，而海富通股票基金则是在一季度新进持有近470万股。二级市场上的安徽水利却表现得并不理想，股价从4月初的接近14元跌至昨日（5月28日）的9元附近，跌幅达到了35.8%。

        被金鹰行业优选独家挑中的株冶集团，一季度还被增持了250多万股，自4月份至本周末，股价跌幅达到了20.89%。跌幅较大的九阳股份则是得到了新华系基金的关注，新华优选分红选择了小幅增持，而今年才成立的新华钻石品质企业基金也是吃进了200多万股。此外，方大炭素，在一季度则是得到了泰信先行和光大新增长两只基金的加码，股价同期依然下挫了20%。

        那些在一季度被基金大举增持的个股，并没有像基金经理所期望那样为其带来更多额外的收益。在红五月行情泡汤后，基金也逐步跌入了自己调仓换股后所带来的陷阱中，无法自拔。

打击  首发新股接连破发

　　　　今年2月，新股破发越演越烈，中小板和创业板新股也加入到破发大军，基金打新的热情也是一再降温。无奈市场暴跌的格局下，尽管新股破发的陷阱依然存在，基金却重新回归到打新之路。基金虽然更为谨慎，却依然难以避免打新破发的尴尬。

        据Wind统计显示，就创业板新股而言，截止到5月28日，有15只创业板股票价格跌破发行价。朗科科技、天源迪科等较发行价仍有超过10%的跌幅。相比发行价，星辉车模、中科电气、台基股份也都有10%以内的损失。

        值得注意的是，上述创业板新股虽然目前价格仍低于发行价，不过在此前却有解套出局的机会，且都集中于限售股解禁后的几个交易日之内。但也不是每只创业板新股都会如此的幸运。于今年2月26日上市的万顺股份，昨日收盘价为17.76元/股，较发行价仍下跌了3.37%。公开资料显示，参与万顺股份网下配售的基金数量有10多只。

        与此同时，数据进一步显示，目前仍有7只创业板新股处在破发状态，而其网下配售股仍未解禁。统计显示，宁波GQY和奥克股份，目前二级市场上的成交价格较发行价分别下跌了16.31%、12.71%。其中，宁波GQY和奥克股份的首发都曾吸引了20多只基金参与其网下配售。此外，基金较为看好的数码视讯、劲胜股份等创业板股也都在上市后跌破发行价。

        如果说创业板的破发或多或少都受累于市场的单边下跌。相比之下，大盘股的破发现象则显得更为“掷地有声”。

        自去年11月17日上市以来，招商证券从未给过参与首发的基金逃离的机会。招商证券的发行价定于31元，昨日收盘价为22.09元，期间曾推出10派5元的分红方案。即使复权后，招商证券较发行价仍损失了27%。

        于1月底上市的中国西电，发行价为7.9元/股。自网下配售的限售股解禁以来，基金至今账面仍浮亏17.6%。华泰证券，引来众多基金大批进驻的大盘股，却成为今年以来破发最严重新股。粗略统计，华泰证券已套住了50家机构，这当中还包括了最牛基金经理王亚伟掌管的两只基金。

        不顾一切地盲目打新，为抢得筹码不惜报高价，助推新股的发行市盈率，基金参与制造了新股破发局面，却又不得不面对新股破发所带来的尴尬，和自己挖掘的陷阱。

打击  增发股破发

        增发股显然和市场的天气密切相关。据Wind统计显示，先于本轮暴跌前实施增发的新股，基金普遍都小有收获。赤天化和万向钱潮的增发，引来基金的大批开进，也更是让参与其中的基金收获颇丰。而于本周解禁的龙元建设的增发股，虽然市场环境并不利，此前参与认购的富国基金和南方基金也是尝到了甜头。

        伴随着A股的暴跌，上市公司增发股破发的现象也渐渐抬头。参与华东数控增发的基金显然成为当中的受害者。

        今年4月中旬，华东数控以每股40.01元的价格，增发了874.78万股。中海稳健收益债券型基金、南方盛元红利、基金天元和国泰金龙五只基金参与了本次认购，总计认购了362.7万股。此后，华东数控宣布增发股于4月30日上市，当日，华东数控跌破增发价，股价也是一路下行。虽然最近几个交易日华东数控连续上涨，但截止昨日收盘，华东数控的股价小幅上涨至35.52元/股，参与认购的基金各自账面上也仍浮亏了11.22%。

        市场短期仍是阴晴不定，基金也对无锁定期的公开增发表现得格外谨慎。近段时日，市场在2600点附近来回震荡，似乎有筑底的迹象，而基金参与上市公司增发也是渐渐升温。与此同时，基金选择的增发也都往往带有了锁定期。

        华夏旗下4只基金热捧的南京医药规定增发股锁定期为一年；兴发集团、复星医药、广州国光和天山股份等众多基金参与的增发，也全都有一年锁定期。前不久，易方达旗下两只基金和其代为管理的两个社保组合全力力挺的时代新材，兴业基金看好的中科英华，王亚伟率其管理的两只基金进驻的南通科技，也同样允许一年后才可上市流通。值得注意的是，由于较低的增发价，这些参与增发的基金都已累计了较为丰厚的安全垫。

        事实上，基金并不情愿掉入增发股的陷阱。市场短期剧烈的波动，也让其偏向选择带有锁定期限的增发方式。某业内人士表示，毕竟经过短期下跌后，市场的风险已大幅释放，市场长期的经济形势还是比较乐观。股价连续下挫后，上市公司自身估值变得更为便宜，此时进场长期持有也有望获得更为丰厚的回报。通过选择具有锁定期的增发方式，基金在极力避免遭遇增发股破发的尴尬。

记者观察

“危”“机”四伏  “陷阱”也许是“馅饼”

        去年的5月，在记者居住的城市，早已骄阳似火，夏日炎炎；

        而今年的5月，却总阴雨不断，夏日难觅。

        股市的5月，似乎与记者所处当地的天气有着某种默契，曾经憧憬无限的“红5月”，也在跌跌不休中，将憧憬和希望击得粉碎！

        与投资者相比，或许基金对“红五月”的期许更冷静得多：因为5月之前，众多基金选择了减仓；因为5月之前，众多基金已远离地产股；因为5月之前，基金观点早就从乐观转为了谨慎……

        虽然基金有所防备，但依然不能改变伤痕累累的格局：看看基金的重仓股，再看看基金的单位净值，即使最牛基金经理王亚伟，同样不能避免基金净值下跌的格局，这就是股市的无情！

        细细梳理本轮下跌中基金的损失，我们不难发现这三大现象：基金一季度大幅增持的个股很多已跌得面目全非；二季度基金网下疯狂追逐的新股不少已经破发了；基金参与的非公开发行，处于锁定期的股份也已浮亏不小！

        看到这些，你心中或许会偷着乐：“素有专家理财之称的基金经理也有被套的时候，幸好当初没有参与这些基金重仓股！”

        不过，当股市已从3100点飞流直下到2600点的时候，你或许就应该换个角度来思考问题了：当初没有跟着基金走，所以没有“挨飞刀”；那么现在，在基金已严重被套之后，是不是我们可以抄底了呢？

        细细想想上面所提到的三大板块，为什么基金当初敢大胆介入呢？原因很简单，基金对这些公司的未来比较有信心，那么一旦市场转好，基金展开自救也是必然的，而这些严重下跌的品种自然会成为基金可能重点考虑的对象。

        以史为鉴，或许能够带给我们更多的启示。

        记者统计了2009年全年涨幅最大的前15只个股，其中有6只个股在2008年四季度被基金所持有，而这些个股中不少在2008年遭遇了超过70％的下跌，然而随着市场的企稳，这些曾经套住基金的个股，在基金的不断增持下，成为了2009年成色十足的黑马！

        再看2008年年底进行了非公开发行的招商地产，当初13.20元的增发价，一度使得参与的基金出现了浮亏，然而随着2009年的上涨，招商地产最大涨幅近200％。

        本轮下跌中，基金参与的这三类个股，让基金尝到了被打击的滋味，但对于我们来说，随着股市的大幅下跌，基金遭遇的这些“陷阱”，或许是值得深入挖掘的对象，说不定里面真是蕴藏了不少的“馅饼”。

        不过，由于2600点的底部仍有待确认，所以我们需要耐心等待最佳时机。如何有效地分解“危”与“机”，如何让“陷阱”变成“馅饼”，这里面肯定值得我们深入分析。

        享受基金抬轿的快乐，并非不可实现，关键在于你踏准节奏！



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