经济向上政策向下私募称6月是个震荡市

每经记者  毛晋楠

        在连续暴跌之后，A股市场终于在本周迎来了一次较有力度的反弹，周五收盘时成功站在2600点之上。从本周的市场表现来看，热点开始活跃，特别是资源类和新能源股表现十分出色；而地产股本周也得以  “止泄”，没有再创出新低。

        本周五收盘后，《每日经济新闻》（以下简称NBD）对国内部分私募人士进行了调查。从私募的观点来看，继上周看多后市的私募达到4成之后，本周看多的依然占到了4成；而对于6月行情，私募整体认为还有一次冲高的机会，认为震荡的也占到了4成，看空的仅为2成。

        “A股在未来相当长一段时间内，将在基本面（经济复苏）和政策面（宽松政策的退出）之间博弈，经济向上和政策向下都是比较明确的，二者合力将形成一个新的平衡格局。”君凯投资咨询有限公司董事长张军称，他在5月21日上周五期货结算日立即进场加大了仓位，但A股大盘是否会启动一波中级行情仍有待观察，大盘短线反弹后还会有反复，但可以肯定的是，2500点左右是这波下跌的阶段性底部。目前市场在新的平衡形成过程中，A股总体上还将保持震荡格局。展望后市张军认为，今年A股不管是否会出现趋势性的大行情，但局部热点和结构性机会仍有很多。6月份他依然看好A股市场中业绩增长明确的科技、环保、消费三大主题类的相关上市公司。他个人是采用高抛低吸、快进快出的策略来进行操作。

        北京书尚汇盈投资顾问有限公司执行董事、总经理张晶认为，农行准备要发行，大盘真正见底还需等待农行圈完钱。本周反弹表明下跌趋势已趋缓，但大幅反弹的条件还不具备。

        对于市场的进一步看法，上海鑫狮资产管理有限公司总裁迈克·吴，文渊阁资本管理有限公司投资总监沈渊文，鑫巢资本研究主管许科和上海私募人士周海军4位嘉宾，为《每日经济新闻》的读者进行了详细的分析。

房地产调控还有“下半场”？

        NBD：近期关于房地产调控的最新动态成为左右A股市场走势的重要消息。就目前形势，你认为房地产的调控接下来会如何演绎？

        迈克·吴：我们认为房价仍将是调控的主要对象，囤地也是需要继续打压的重点，但地产股是不是继续要向下则是另一回事。在中国，地产和房产是两个概念，它和欧美的房地产合二为一有所不同。

        沈渊文：目前不论是房地产市场还是房地产股票都处于胶着状态，未来政策调控力度仍将取决于房价上涨幅度。如果未来房价依旧快速上涨，管理层公信力将受到质疑，政策将继续加大调控力度。

        周海军：眼下房地产调控处在平稳期，一方面要观察前期出台政策之效果，另一方面又要管理好市场对楼市的预期，我认为未来一线城市房价可能出现一定幅度回调，但二三城市房价可能还会延续温和上扬走势。就全年来看，在内需和出口两大引擎都面临一定压力情况下，再次出台更严厉的房地产调控政策概率不大，房产去投资化是一个长期过程，和经济结构转型一样不可能一蹴而就，今年房地产行业最悲观的时间可能已经过去。

        许科：一个多月前我们曾提到政府要想实现其调控房价的初衷，一定会陆续涉及到信贷、土地供应、地方融资平台整理等一系列的事情，这点现在还是没有发生变化。目前大家看到的只是本轮调控的一部分而已，别的内容还会相继展开。最近可以留意一下地方上对土地增值税清算的响应程度，中央和地方的博弈会在短期内左右市场对调控走势的预期。

债务危机恶化将打压欧美股市

        NBD：欧美股市本周依然是焦点，欧洲重挫后大幅反弹，美股却开始走弱，为何欧美股市走势大幅偏离？

        迈克·吴：欧美股市的动荡是对大幅度波动的修正。

        沈渊文：5月上旬美国首次申请失业救济人数增加了2.5万人，而市场预期该数字将下降4000人。同时，美国经济咨商局报告，4月份的先行经济指标指数环比下降0.1%，为2009年3月以来首次环比下滑。汤森路透集团的调查显示，经济学家对此的平均预期为环比增0.2%。10个先行指标中4涨6跌，这使得金融市场对于美国经济的复苏前景重新蒙上阴影。

        周海军：欧洲股市随欧洲主权债务危机事件的演变而大起大落，短期内欧元区债务危机虽然有所缓解，但未来还有进一步恶化的可能。除希腊外，意大利和西班牙的潜在危机更让市场忧心，市场对欧元区经济的担心已经在股市得到反映。未来我个人对欧元区的经济前景持悲观态度，欧元区很有可能走向分裂。

        许科：由于不同国家经济恢复不同步，加上市场对政策表态的效果看法不一，会导致汇率、资金流加大波动幅度，这种趋势还会继续下去。

对短期反弹不宜过于乐观

        NBD：A股本周反弹后站稳2600点关口，这是否说明调整已经结束？

        迈克·吴：调整是不是在2600点能够继续，主要是看银行股有没有继续走稳的迹象，然后还要看是不是有跟进的成长股。每一个新的上升通道都是从一个成功的反弹开始的，但不是每一个新的反弹就能形成一个新的上升通道。所以A股大盘是否调整完毕还要看其他因素。

        沈渊文：目前的超跌反弹力量主要来自于空头回补，这是短期市场下跌幅度过大以及管理层强调防止调控政策负面效应叠加的情况下产生的空头回补。反弹目标也不宜期望过高，2750~2800点区间有较强阻力。

        周海军：本周的反弹是多方因素叠加推动形成的，这些因素短期还将持续作用于股市，但不会持久，也就是说本轮调整还没有出现明确的结束信号，市场还不能过于乐观。

        许科：等房地产交易量萎缩一个季度之后再考虑这个问题。

新能源板块可长期持有

        NBD：新能源股成为本周表现最出色的板块，这个板块还能持续走强吗？别的板块会有机会吗？

        迈克·吴：不特别看好什么板块。新能源总体来说有潜力，但这要看行业整体的盈利加速度能不能持续走强，更要看大盘指数能否继续回稳。

        沈渊文：看好新兴产业中的电动汽车、信息产业。以混合动力、纯电动汽车为主要动力方式的新能源汽车发展战略已经成为行业共识，目前各方都在为抢占行业制高点而努力，相关投资政策、消费补贴、税收优惠开始陆续到位。我国的新能源汽车示范推广的具体实施细则和私人购买新能源汽车补贴政策正在孕育当中。

        周海军：新能源成为反弹中的亮点说明市场资金对这一板块的认可度很高，是否能持续走强还要看指数的表现，不过对于真正的新能源股票，长期持有是获得高回报的最佳投资方式。此外，市场的谨慎心态和流动性相对不足会导致板块整体机会的减少，后市防御性较强的商业零售板块可能还存在一定的反弹机会。

        许科：关注与内需有关的板块。至于新能源股，还没看到中央在财政上能有很大的空间支持这块（初期必然以补贴的形式）。

6月行情和仓位选择

        NBD：进入6月行情会有反弹吗？或者再创新低？对仓位有何建议？

        迈克·吴：预测并不重要，重要的是要知道现在你应该做的是什么。我个人只有25%的仓位，两只股票。

        沈渊文：进入5月份以来，上市公司大股东的增持行为明显增加，折射出产业资本对当前公司价值低估的基本判断，说明某些个股或板块已进入合理甚至偏低估值区域。从以往经验看，大股东增持在一定程度上意味着市场底部来临，对市场具有较强的暗示意义。在国内经济降温和欧元大幅贬值影响出口的背景下，宏观调控政策已开始释放出一些积极信号，包括保障性住房建设加快、货币政策紧缩预期减弱等多个方面。这有利于减轻市场对未来紧缩政策的预期，从而改善持股信心。我建议可半仓持股。

        周海军：6月行情出现先扬后抑的可能性比较大。从今年年初至4月份以来，国内投资增速、进出口增长、消费品零售总额增速和工业增加值增速均开始出现一定程度的下滑，同时CPI和PPI加速又比较明显，今年中国经济面临的环境还非常复杂，国内调控和股市调整都还未结束。随着本周大幅反弹，我的仓位已减至两成以下，等待市场信息的进一步明朗。

        许科：最近货币市场资金面吃紧，需要关注央行的调控是否又要面临顾此失彼的局面和结果。目前我以较低仓位谨慎观察。



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