5月资金现“旱情”央行放水 本周净投放1450亿

每经实习记者  贺麒麟  发自上海

        货币市场资金面紧张的情况并未明显改善。为改善这一局面，本周公开市场操作净投放1450亿元，而3月期央票收益率连续第二周上涨。

5月资金价格逆转

        从5月13日起，银行间市场短期资金价格已连续十一天跳涨。周四（5月27日）银行间市场回购利率收盘续涨。隔夜回购加权平均利率报2.27%，涨14个基点；7天回购加权平均利率报2.43%，涨22个基点，3个月期Shibor涨2.88个基点，至2.0677%。

        数据显示，此前连续几天利率上涨的幅度超过了过去1个月的幅度。隔夜回购加权利率从4月下旬的1.3%附近，上涨25个基点到1.55%的水平，用时1个月。而周三仅一天时间，隔夜回购加权利率即跳涨27个基点。7天品种亦加速大涨。

        而就在4月，货币市场还在宽裕的流动性里温和运行，市场利率均环比下降。

        根据央行发布的  《2010年4月份金融市场运行情况》，4月份银行间债券市场回购加权平均利率较3月份有所下降，债券质押式回购加权平均利率为1.36%，较3月份下降4个基点；债券质押式回购1天品种加权平均利率为1.31%，较3月份下降4个基点。

        同时，4月份同业拆借利率较3月份有所下降。同业拆借加权平均利率为1.34%，较3月份下降6个基点；7天品种加权平均利率为1.65%，较3月份下降1个基点。

        市场风格大变令市场困惑。

“蓄水池”转而拆入资金

        昨日（5月27日），有人将资金面紧张归因于新债招标。财政部周三（5月26日）发行的283.1亿元7年期国债5月31日缴款，国开行251.3亿元的7年期债券6月2日也要缴款，从而推动资金价格上扬。

        值得注意的是，市场对中长债的追捧已有一段时期，但此前并无因新债缴款而致使资金面紧张的说法。此轮资金紧张局面始于上周五，而当日市场对此的解释均为3年期央票缴款。

        实际上，本报曾报道，上周3年期央票、50年国债以及30年国开债受市场热烈追捧，而各大行就是其中的主力军。转瞬之间，一贯作为市场蓄水池的大行集体调头，本周转而拆入资金。

        对此，某股份制银行交易员对《每日经济新闻》表示，大行资金短缺，对资金价格影响很大。“大行现在是有多少借多少，市场的恐慌情绪一下就起来了。”

        而大行交易员对此的解释也仅限于“存款下降”。本报将继续关注作为蓄水池的大行缘何转而拆入资金。

        另有交易员表示，5月中以来，国内银行的大规模融资计划，亦是导致流动性趋紧的原因之一。

央行净投放缓和资金面

        业内人士表示，央行本周投放部分流动性，或将缓和下周紧张的资金面。

        北京一银行交易员对  《每日经济新闻》表示，央行本周公开市场净投放，是希望能够在源头上缓解流动性紧张的局面。“央行显然不希望回购利率上涨太多。”

        而3月期央票发行收益率连续第二周上涨。根据央行公告，周四发行的50亿元3月期央票中标收益率1.4896%，较上周续涨4个基点。

        3月期央票一二级市场利率的倒挂问题愈发严重。业内人士指出，3月期央票发行收益率继续上行，反映央行旨在调整资金回笼的期限结构，对增加3月期央票需求将会有所帮助。

        此前业界曾有说法称，若本周3月期央票利率继续上行，将对1年期央票发行收益率施加上行压力。但上述交易员称，3月期央票对市场利率的指导意义不如1年期品种那么强。“只要1年期央票按兵不动，就不会强化货币政策紧缩的预期。”

        此外，周四银行间国债成交价格当日收盘稳中偏涨。成交的25只国债13涨3平9跌，成交人民币234亿元，较前一交易日量能减少近五成。上海证交所国债指数收盘报125.35点，与前交易日大致持平。

        某大行交易员认为，3月期央票收益率走高且回购利率续涨，使市场存在调整压力。



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