300亿大单为配股护航 中铁深耕地铁业务

每经实习记者  张长颖

        中铁二局（600528，收盘价9.13元）昨日（5月26日）发布配股预案，拟募资12.02亿元，用于地铁、城际铁路施工设备的采购。消息一出，有投资者致电《每日经济新闻》质疑其融资的必要性，《每日经济新闻》也就此采访了中铁二局相关人士和分析师，寻求其中玄机。

融资加码地铁业务

        配股方案显示，公司此次拟以不超过每10股配售2股的比例向全体股东配售，可配售股份总数不超过2.92亿股，配股募集资金不超过12.02亿元。其中9.82亿元用于购置城市地铁和城际铁路施工设备，1.31亿元用于购置高速铁路施工设备，剩下8895万元则用来购置隧道和海底工程施工设备。

        有投资者就此表示：“根据2010年一季报，中铁二局明明还有36亿元以上的货币资金，为何还要向投资者圈钱？公司近5年派现如此之少，股价也没有大的起色，这样的配股到底有没有参与的价值？”《每日经济新闻》记者随后查阅了中铁二局2010年一季报，发现当时公司账上有36.87亿元货币资金，而且近5年公司仅有两次现金分红，累计派现金金额还不足4.4亿元。

        分红少又不缺现金，公司这种行为令人费解，记者就此采访了公司相关人士。

        中铁二局董秘邓爱民先生告诉《每日经济新闻》记者，公司此次配股主要是生产经营发展的需要，而且地铁施工设备的科技含量要求也比较高。至于资金上是否有配股筹资的必要，他并没有给出明确的答复。

        《每日经济新闻》记者就资金方面的问题又专门采访了中铁二局的总会计师曾永林。他指出，之所以要通过资本市场配股来购置地铁施工盾构设备，是因为盾构设备的摊销期较长，一般会在5年以上，而目前公司的自有货币资金多为结算性资金且分散于全国各地；在长期资金上的确存在缺口，因此需要通过股权融资的方式来解决。曾永林说，虽然具体数据目前不便提供，然而公司可以确定在地铁和城轨等市场上实现很好的效益。

        中投证券分析师罗泽兵也比较看好此次配股对中铁二局中长期业绩的提升作用。他指出，购买盾构机设备将缓解该公司现有盾构设备的工作负荷和维修费用，从而发挥设备的最大使用效率；同时，考虑到城轨市场的毛利率水平较铁路等传统基建类型更高，这一领域业务比重的加大客观上也将提升公司的综合毛利率水平，对公司整体影响正面。

今年订单有望增长30%

而就在中铁二局发布拟配股消息的同时，一个重大利好也十分“巧合”地接踵而至。

        公司同日公告，2010年前5月，公司新签铁路基建合同240.5亿元，加上路外工程的新签订单，今年前5月公司的工程新签合同达到301.6亿元，也占到公司2009年全年工程新签合同的81.3%。公司2010年实现总订单同比增长30%以上将是大概率事件。

        罗泽兵指出，按照《铁路中长期计划》的建设目标，到2020年，西部地区铁路网规模将由现在的3万公里扩大到5万公里以上，营业里程增长70%，这将大大高于全国路网整体40%左右的增幅。公司作为布局西部地区铁路基建的主要企业将明显受益。预计公司2011~2015年其年均订单规模有望从2009年的400亿元跃升至600亿元以上，而公司当前的基建结算收入规模仅为330亿元，尚有1倍左右提升空间。

        但是市场显然对这样的利好并不太感冒，昨日公司股价冲高回落，收出一根带长上影线的十字星，涨幅仅2.82%。

        对于这种走势，某资深私募人士分析认为，首先市场对铁路公司的大订单已产生一定的审美疲劳，中国中铁（601390，收盘价4.54元）、中国铁建（601186，收盘价7.18元）都曾经有过重大合同中标的“经历”；其次，在这个敏感时点抛出如此利好，公司可能是醉翁之意不在酒。由于目前股市低迷，前期公司股价已创出7.77元的新低，如果继续大跌则会影响到股东参与配股的积极性，而这一利好对公司目前股价还是有一定支撑作用，因此此举有保护配股价之嫌，所以市场游资并未对此消息过度追捧。



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