大盘积重难返 观望为上

　　承接前一交易日的下跌势头，沪深股市20日继续调整。沪指收盘报于2555.94点，下跌31.87点，跌幅1.23%；深成指收于9945.55点，跌45.85点。两市成交萎缩至1300亿元附近。分析人士指出，今日为首个期指交易日，期指不会对市场形成大冲击，但影响的因素很多，特别是外围市场波动大，将导致大盘震荡加剧。

股指冲高回落

        昨日（20日），沪深股市小幅低开。上证综指以2571．54点开盘，早盘上摸2609．64点的全天高点后开始震荡走低。尾盘沪指下探2551．45点的全天低点，以2555．94点报收，较前一交易日收盘跌31．87点，跌幅为1．23％。

        沪深股市大多数个股随股指走低，仅分别有129只和156只交易品种上涨。不计算ST个股和未股改股，两市仅2只个股涨停。创业板迎来4只新股加盟。N海默、N恒信首日分别上涨12．67％和1．29％，N劲胜和N奥克则分别出现5．67％和9．91％的巨大跌幅。新大新材被暂停上市，当日未能同步现身。

        权重指标股板块继续走弱。总市值排名前30位的个股中，中国太保大跌5．11％，中国国航、紫金矿业跌幅也都超过了3％。贵州茅台、宝钢股份逆势出现1％以上的涨幅。

        前一交易日全线飘红的创业板也随大盘走弱。82只个股中，除1只停牌外，仅有12只上涨。仪器仪表、农业、食品饮料、医药生物、信息技术等板块整体跌幅居前。江西水泥涨停，带动非金属成为唯一整体上涨的板块。钢铁、金融保险、能源等板块跌幅相对较小。

市场信心积重难返

        对于昨日的冲高回落。分析人士认为可能有以下几个方面的因素。一是央行周四发行了1200亿元3年期央票和60亿元3月期央票。其中，3月期央票参考收益率为1.4492%，上升4个基点，结束此前连续十五周持平的局面；3年期央票发行利率为2.70%，较上一期下跌2个基点。这无疑传递出了货币政策继续收紧的预期，市场闻之色变。二是周三隔夜周边市场继续下跌，而放眼周边股市已经全部出现跌势，由于对周边市场预期不好，从而也制约多头发动反弹的信心。

        三是除农业银行外，中国水电年内将IPO的消息再度告诉市场，新股缓行是痴人说梦。四是连续的下跌，市场信心已经跌至低谷，跌势形成恶性循环，稍有反弹就会引发套牢盘出逃，多方难以组织有力的反击。

大盘仍有大震荡

        不过，尽管利空消息居多。但是从市场层面来看，一些积极的迹象其实已开始出现。一是产业资本开始出现增持潮，尽管还是星星之火，但无疑是个积极的信号。而保险资金也在开始试水增持股票型基金，这也表明市场的吸引力其实在开始显露。二是基金仓位已降至熊市水平。根据国信证券测算，在剔除由于持股市值下跌影响因素后，开放式偏股型基金持股比例大幅降低，降幅达7.05个百分点，至68.66%。其中，开放式股票型基金仓位降低7.45个百分点，降至73.71%；开放式混合型基金仓位降低6.71个百分点，降至62.3%。已经接近熊市最低水平。这表明机构的杀跌意图已经接近极限，股指再度大跌的空间有限。

        而对于今日交割的期指，大通证券欧阳晓辉表示，由于5月合约持仓量小，且基差很小，其交割不会导致股指出现太大的波动。但外围市场大跌或导致大盘出现大波动。

轻仓观望为上

        宁波海顺认为，昨日沪指两次冲击2610点就出现回落，说明市场目前冲击5日均线的信心还是缺乏。目前指数依然处于下降通道中，加上成交量的继续萎缩，观望情绪浓重，市场人气低迷，大盘弱势依旧，在操作上多看少动，以观望为主，等趋势明朗后再进行具体的操作。

        广州万隆认为，市场悲观情绪依然占据上风，不宜盲目抄底，轻仓或者空仓等待方向性转折不失为上策。  每经综合



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