股市低迷可以让整合成本低一些，但负面影响将导致资产溢价很低，因此资产整合的最佳时期还是大牛市。
每经实习记者 赵冰峰 发自上海
本周一（5月17日），上证指数大跌136点，报收2560点，创下一年新低。与此同时，中华企业（600675，前收盘价7.18元）、金丰投资（600606，前收盘价7.11元）因双双停牌，躲过一劫。对于停牌的原因，两家公司均表示，公司接到大股东上海地产集团的通知，正在研究涉及两家公司的重大事项，为防止股价异动，申请两只股票自2010年5月17日起停牌5个交易日。
对于公司的说法，业内人士表示，上海地产集团可能将把旗下的地产资产注入到中华企业，而这也将拉开2010年上海国资重组的大幕。
两家公司突然停牌
5月17日，中华企业、金丰投资双双发布公告，称两家公司接到大股东上海地产集团的通知，正在研究涉及这两家公司的重大事项，为防止股价异动，申请两只股票自2010年5月17日起停牌5个交易日。
到底是什么重大事项？《每日经济新闻》记者第一时间致电金丰投资，公司称，此次停牌是大股东临时通知的，之前完全没有打招呼，就连公司高层也没接到事前通知。当记者问及公司是否会成为市场上热炒的“壳资源”，公司表示，根本没有这方面的预期，即使是资产整合，金丰投资也不会成为一个空壳，而是会被注入其他资产。记者又问道，是否对“兄弟公司”中华企业停牌有所了解，金丰投资表示，整个事情都是大股东在筹划，我们毫不知情。
目前A股市场异常低迷，大盘已经跌至2500点，低迷的股市是否对资产整合有利呢？
国元证券首席策略分析师、著名财经评论员刘勘认为，股市低迷可以让整合成本低一些，但负面影响将导致资产溢价很低，因此资产整合的最佳时期还是大牛市。
另外记者发现，受楼市调控影响，两家公司目前的现金流都非常紧张。
中银国际最新的研究报告分析，中华企业一季度财务风险较大，一季度每股经营性现金流为-1.11元，而净负债率高达108%，资产负债率达到73%。相比之下，金丰投资的资产负债率稍微低些，但也在55%左右，而每股经营性现金流跟中华企业相比更差，达到了-1.44元。
那么两家公司在此时停牌，是否有资金方面的压力？
刘勘表示，对于两家公司停牌的具体原因，自己也不清楚。不过他指出，这或许是上海国资整合的一个缩影，也是整个中国资产证券化的一个代表。由于2008年国家出台4万亿经济刺激政策，加上地方融资平台，目前这部分资产的形式主要还是以银行贷款为主。而在未来，这些资产有很强的流动变现冲动，只有这样，才会有更多的增量资金流入到实体经济，而达到这个目标的最好办法，就是资产证券化——包括银行贷款在内的资产变成股票。资产证券化可以把一倍的资产放大几十倍，盘活很多存量资产。
2010年整合大幕将拉开
事实上，资产证券化是资本市场永恒的主题。
在股市回暖的2009年，上海国资就进行了多项重组工程：上海汽车（600104，收盘价16.58元）实现整体上市；上海医药（601607，前收盘价16.83元）整合了包括上实医药、中西药业在内的资产；ST东航（600115，收盘价6.75元）吸收合并ST上航；强生控股（600662，收盘价7.19元）吸收了巴士股份的出租车业务等等。资料显示，2009年合计有近20家上海本地公司轮番停牌重组，特别是2009年6月、7月，短短1个多月时间就有10家上海上市公司发布了重组停牌公告，重组气氛达到了高潮。
而在2010年，上海国资整合却异常冷清，没有任何大动作。但是没有动作不等于未来不会有动作。事实上，今年国资整合目标已经确定。
东方证券在5月份刚刚发布的《2010国资整合年》专题策略报告中指出，从政策上看，《上海市国民经济和社会发展第十一个五年规划纲要》明确指出，2010年是国资整合的重要时间节点。首先，要在3~5年内将47家控股集团减少到30~35家；其次，国资委领导表示，“到2010年，上海国资至少将有30%以上的经营性资产集中到上市公司。目前，上海地方国有控股上市公司占全上海经营性国有资产总量的比重远小于30%”；最后，最新数据显示，上海国资控制的企业中，证券化率仅为25%左右，未来进一步提高的空间较大。按此推算，今年整合将牵涉及200多亿的资产证券化。分析人士指出，这意味着2010年上海国资将掀起又一波整合浪潮，同时也将为市场带来巨大的投资机遇。
延伸阅读
重点关注业绩下滑公司
每经记者 王炯业
那么在今年上海国资整合中，投资者应该如何选择个股呢？
业内人士表示，2010年上海国资整合的一个重点，就是通过资产置换等方式，解决那些业绩长期较差、缺乏融资能力的上市公司，因此投资者后市可以重点关注那些业绩长期不佳或亏损的公司，特别是ST公司。
从业绩不佳公司来看，上工申贝（600843，收盘价8.80元）2008年、2009前三季度均出现亏损，重重迹象表明公司盈利情况不算好，而公司的控股股东正是上海市黄浦区国资委，存在重组预期；华谊集团旗下的三家上市公司中，氯碱化工（600618，收盘价6.13元）2009年前三季度亏损，三爱富（600636，收盘价7.34元）的净利润连年下降，双钱股份（600623，收盘价12.14元）的轮胎业务不突出，但三家公司正是华谊集团三大主业发展方向对应的平台，整合预期强烈；此外，兰生集团旗下的兰生股份（600826，收盘价16.23元）盈利情况也不太好，2008年公司是靠卖地才实现扭亏为盈，2009年也主要是靠股权分红和投资收益实现盈利。之前公司因注入资产盈利不佳，在去年10月放弃了重组，不过目前已经超过了三个月承诺期限，因此不排除未来重启重组的可能。
除了上述公司外，另外还有一些重组比较明确的公司，投资者也可适当关注。东莞证券研究员丁文进就指出，作为国内最大的商贸流通集团，百联集团具有向百联股份（600631，收盘价13.29元）注入集团非上市相关资产以及友谊股份（600827，收盘价15.43元）百货、购物中心资产的可能。
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