好当家业绩拐点隐现未来三年高增长态势确立

每经记者  张昊

        4月21日，好当家（600467，收盘价11.36元）公布了2010年一季报，归属于上市公司股东的净利润2414万元，同比增长21.82%，实现每股收益0.04元。尽管每股收益只有4分钱，但好当家当日股价仍顽强上涨2.88%。

        支撑好当家股价上涨的，正是市场对其未来业绩释放的预期。好当家2009年业绩同比下降近40%，主要是由于海参的量价齐跌。好当家证券办工作人员告诉《每日经济新闻》记者，由于产海参的水资源相当有限，可供养殖的水域只有辽东半岛一带，在经济恢复增长后，海参价格价格应该很难下跌。

今年业绩或增长50%以上

        国金证券分析师谢刚告诉《每日经济新闻》记者，“2009年是好当家业绩最差的时候，今年业绩可能有50%~60%的增长，今年主要产品海参的量价齐升完全可以期待。”

        好当家工作人员指出，公司生产成本相对固定，只要苗种费不大规模上升，其他人工费用、折旧费用基本是固定支出。只要海产品价格上去了，产量上去了，公司业绩肯定会好。

        今年，在春节旺季消费带动下，海参价格一度达到190元/公斤。随着节日消费过去，价格有所回落，但始终保持在高位。而在4月份，海参价格又出现一定幅度上涨，环比上升约5.8%，目前春节捕捞的鲜活海参价格约180元/公斤，较去年同期最低时的110~120元有50%以上的涨幅，平均售价也有35%左右的上涨。

        对于海参2010年价格，谢刚判断将总体维持高位，无论是春季还是秋季，海参价格有望维持在180~200元/公斤左右，海参养殖企业择时销售的风险大大降低，这将提高好当家全年盈利增长的稳定性。

未来两年海产品量还将提升

        某券商分析师告诉记者，2010年好当家业绩增长主要是依靠产品价格大幅提高。在2011年后，除了价格有望保持高位外，公司捕捞量还将出现一定数量提升。

        目前公司养殖海参水域有3万亩，但是这部分水域面积公司并没有完全利用。好当家从2007年开始就已经在着手改造，截至2009年底，约2万亩海域已经完成了重新海域分割、铺底和投礁、未来还将改造约6000亩。中金预计，2.6万亩海域，风调雨顺时可产2000吨刺参，正常年景可产1700吨刺参，预计2011年、2012年捕捞量为1500吨和1700吨。

        此外海蜇方面，好当家目前海蜇养殖面积约1.7万亩，由于海蜇毛利率达80%~90%，一般是5月底6月初开始投苗，经过50天左右生长，7月中旬第一茬海蜇进行捕捞，随即进行第二波投苗，9月即可进行第二茬捕捞。

        浙商证券在研究报告中认为，目前好当家集团有一块约1.2万亩海域用于海蜇养殖，预计2010年底围坝合拢，为避免同业竞争，极有可能通过上市公司来养殖经营，因此2011年公司海蜇产量将有明显提升。

20万亩海域开发带来遐想

        除了好当家现有海域外，好当家已经完成了苏山岛20万亩深海域的确权工作。据好当家工作人员介绍，20万亩海域确权完成是公司未来发展的一个基础，目前该部分海域还没有开发，但2008起在黄海研究所指导下，已经开始了试探性投苗。

        浙商证券认为，如果2008年开始陆续试投苗，那2012年第一批鲍鱼可以捕捞，2011年第一批海参可以捕捞，2010年第一批扇贝可以捕捞。经过一轮试投后，公司才会具体确定规划开发方案，也就说大面积开发将在2012年以后，对公司业绩产生影响还要递延2~3年左右，在2014~2015年才会有明显影响。

        不过好当家上述工作人员称，20万亩海域光是投苗就得要好几十亿资金，如果要集中开发，需要的资金量更大，凭借公司自有资金量无法完成，因此不排除后期定向增发的可能性。

        某券商分析师告诉记者，在海参价格高企的背景下，公司会有很大动力去开发这片海域，2011年公司可能会启动定向增发，因此今明两年公司会有足够动力将业绩做上去。



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