高风险VS高收益 私人银行理财染指定向增发

每经记者  张玮  发自北京

        有消息称，某股份制银行私人银行中心近日推出一款股票定向增发的信托产品，起点300万，还未到募集期开始，该行杭州分行客户就已预约了近亿的规模。该产品被称为首个涉及股票定向增发的银行信托类产品。

        业内专家向  《每日经济新闻》记者表示，随着私人银行投资思路的开拓，加上定向增发长期以来的获利水平，催发了银行参与上市公司再融资的热情。同时，他们提醒，该类产品虽然收益较高，但风险也较大，定向增发的标的股票一旦表现不佳，有损失本金的风险。

新思路或成大趋势

2009年7月，银监会发布的《关于进一步规范商业银行个人理财业务投资管理有关问题的通知》对商业银行理财资金的投向进行了严格限制——不能直接投资于股票或基金，不能参与PE投资、定向增发等。

        同时，该《通知》还规定，“对于具有相关投资经验，风险承受能力较强的高资产客户，商业银行可以通过私人银行服务满足其投资需求。”这就意味着，银行如果做股权投资类产品，也只能面对高端客户，投资起点起码在30万元以上。

        社科院金融研究所研究员王伯英在接受《每日经济新闻》记者采访时表示，目前多是私人银行推出的涉及定向增发产品，一般都是信托类产品，属于银行产品拓宽投资领域的创新，而银行产品涉足上市公司定向增发这一思路有可能演变为一种趋势。

        定向增发又称非公开增发，是指上市公司向不超过10名投资者发行股份，一般参与定向增发的主要是一些投行和券商，以股票市价的70％～80％拿到上市公司的股票，且参与定向的名投资人都有明确的锁定期。

        普益财富信托业研究员赵杨向记者表示，银行理财产品涉足上市公司定向增发并不是新鲜事物，集合信托产品中也都有这样的产品。

        建设银行某资深理财师在接受《每日经济新闻》记者采访时指出，各家银行的理财产品都或多或少地参与股票定向增发，只不过以前银行都是扮演牵头、牵线的角色，寻找对公单位帮助做定向增发，而目前来看，一般都由私人银行把这类产品做成高端客户理财的形式。

        “这类产品在内地做得相对较少，在香港、澳门则是很普遍的一种方式，私人银行客户本身风险承受能力较强，如果这类产品风险评级较稳健，银行产品涉足定向增发的新思路或逐渐被推崇，私人银行可以把它作为长期盈利的项目来做。”

风险不可小视

        在产品的运作模式上，以上述股份制银行私人银行中心推出的产品为例，该产品成立之后，将用1年的时间，在众多定向增发的上市公司中挑选质地较好、表现稳健的股票，通过投行和券商参与到该公司定向增发计划中，这1年称为产品的投资期。

        投资期过后，则为增发股票的锁定期。而锁定期之后，银行会按照当时的股价，花半年的时间逐渐减持上市公司股票，回笼资金。

        上述建行资深理财师指出，该类产品一般都是针对高资产净值的客户，普通的客户不能参与。虽然预期收益大，但也有可能赔得很惨。

        研究员王伯英也表示，该类产品虽收益较高，但风险较大，定向增发的标的股票表现一旦不佳，有很大的本金损失风险，同时，加之投资期限较长，又不能提前赎回，在不保证本金的前提下，对投资者也不利。

        王伯英指出，目前大多数涉及股权类投资的产品都是由私人银行推出的，该类产品主要针对私人银行客户及高端客户，私人银行在拓宽投资思路的同时，也应关注投资者的风险偏好。



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