机构评级

川大智胜

（002253，收盘价43.07元）评级：买入  评级机构：东方证券

　　  公司去年全年实现净利润3360万元，同比增长11.44%，每股收益0.54元。

        主营收入增幅略低，下游行业被整合是主因。公司本期主营收入增速未超过10%，略低于此前预期。鉴于去年上半年中国民用航空总局并入交通运输部，相关人事、机构调整需要时间，因此空管系统招标进度被推迟。考虑到该类系统实施、收入确认需要一定周期，因此本期收入增速略低在情理之中，东方证券仍看好公司未来的高成长性。

        新签订单情况喜人，预示高速成长期即将来临。本期公司新签订单大幅增长，各类产品合计1.91亿元，同比增幅达到110%，其中空管产品订单增幅最大，达到287%，合同金额达到1.2亿元。这说明空管产品下游市场已进入高速成长期，随着未来国内新建机场的系统招标开始，这类产品的需求将会保持持续高增长。

南玻A

（000012，收盘价20.70元  ）评级：增持  评级机构：国泰君安

　　  近日，公司披露去年业绩快报，受益国内经济好转和玻璃行业复苏，去年每股收益0.68元、净利润同增98%。

        去年公司最大亮点是：第一，上半年太阳能产业链受益新能源概念估值大幅提升。第二，下半年浮法玻璃行业景气复苏导致产品毛利率大幅提升。第二，受益公装等市场拉动工程玻璃需求量和盈利大增。

        此外，相关数据显示，德国low-e玻璃的使用率达到92%，韩国为90%，波兰为75%。我国low-e玻璃的普及率只有2%左右，国家建筑节能政策今年若有突破，将极大放大市场需求。公司目前low-e玻璃产能为1200万平方米，预计2012年产能将翻倍增长。国泰君安预期今年一季度公司每股收益0.26元、同增长418%，2010年～2011年每股收益1元、1.3元，同增47%、30%，对应估值20倍、16倍，低于低碳经济板块估值27倍、21倍。

新华百货

（600785，收盘价29.71元）评级：谨慎推荐  评级机构：东北证券

　　去年，公司实现营业收入32.36亿元，同比增长14.55%，归属上市公司股东净利润1.92亿元，同比增长77.45%，基本每股收益1.11元。

        公司综合毛利率为18.72%，同比提升1.43个百分点，其中商业零售主业毛利率为16.32%，同比提高了1.39个百分点，销售净利率也从2008年的4.27%提高至6.55%。分业态看，百货业务中，购物中心和老大楼的净利润分别为2981万元和3181万元，同比增长79.58%和20.17%。超市业务和家电业务净利润同比增长分别达到50.15%和62.09%，是公司业绩的重要补充。

        东北证券认为公司百货业务已进入成熟期，业绩的增长主要依靠品牌结构的调整和费用的控制，增长将趋于稳定。超市业务随着网点的扩张及配送能力的逐步增强，仍有一定的提升空间。家电业务在战略调整及“家电下乡”政策的延续下，今年仍有望取得较好的增长。



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