后市回避欧系货币 做多美元

每经记者  郑步春

        本周外汇市场围绕欧盟救援希腊债信危机展开，周中欧元因市场传说将援助希腊而上涨，但涨势未能持久，周四起显著回落，因市场焦点转向预期美国将先于欧洲加息。周五稍后，汇市焦点将进一步转向美国就业市场指标，若数据没太多意外，预计欧元下周仍可能下跌，美元将进一步上涨。除此之外，英镑短线有所企稳，但基本面不支持持续走高，建议持空头思路。

希腊赤字危机仍存变数

        希腊政府本周三推出48亿欧元财政紧缩及增收计划，将矛头指向公务员、富裕阶层和教会，德国总理默克尔并未明确承诺向希腊提供财政援助，所以欧元周三起的升势未能持久。德国援助是相当关键的，如果缺少德国参与，指望法国等其他国家几乎不现实。

        希腊政府暗示，如果欧盟不能提供帮助，其可能向国际货币基金组织申请援助，但欧洲央行行长特里谢反对，他周四说希腊的问题只能在欧盟内解决。另外，法国也明确表示了不希望在欧洲外解决该问题。

        虽然德、法有所表态，但希腊问题最终如何解决仍是未知数。如果万一欧盟内部解决不了，则市场会认为他们缺少能力，这种情况下欧元未来必然会跌。

        增收节支自然动摇既得利益者的利益，希腊国内抗议声一轮高过一轮，本周部分民众居然包围了该国财政部。如果希腊政府“搞不定”国内反对声浪，那么抗议就会影响到国民经济，使政府税收来源受到影响，相当于上述削减赤字的努力被部分抵消，所以这是欧元潜在的利空。值得一提的是，除希腊国内反对外，甚至德国反对希腊的声浪也较高。毫无疑问，这进一步加重了欧元的不确定性。

欧央行维持利率不变

        本周四欧洲央行例会宣布维持利率不变，并决定撤回用于对抗国际金融危机的部分应急措施，比如4月份就将收紧3个月期公开市场操作，回复到危机前以浮动利率提供3个月期融资。

        然而，在更主要的7天期融资操作和1个月期融资操作方面，欧洲央行将继续以基准利率向银行提供后者所需的“任何额度”的贷款，时间至少维持到10月12日。上述7天期和1个月期的“宽松”，是周四欧元重新下跌重要原因之一。本周三欧元一度反弹0.60%，但周四回吐了0.85%。

        欧洲央行正在试图回笼金融市场内过剩的流动性，同时避免加重人们担忧，尤其是当希腊赤字危机影响人们信心之时。这样的措施实行起来很难，犹如走钢丝，稍不慎就会引发欧元贬值。因此，近期欧元委实是易跌难涨，因不利因素实在太多。

        本周四欧央行会议后，特里谢的会后声明颇“软”，因其表示经济复苏“坎坷”，当前（低）利率水平“适宜”。市场原本就预期欧元区加息晚于美国，上述表述进一步强化该预期，而这对美元利好，对欧元利空。

英镑暂时企稳

        本周英镑探低回稳，止往绵延不绝跌势。本周四英国央行利率会议宣布，维持利率于历史低位不变，同时保持量化宽松政策的规模不变。该决议结果符合预期。虽然有迹象显示近几月英国经济有所缓和，但英央行委员们本周仍称经济复苏的过程中很容易遇到一些挫折。这些决策官方还表示，英国的经济复苏一旦遇阻，该央行可能会扩大债券购买计划的规模（量化宽松）。

        很明显，在可预见的未来，英国不太可能大举收紧货币政策，赤字也不容易好转，这构成英镑中线压力。当前英国经济复苏非常缓慢，5月6日又即将进行大选，从最新的民调来看，很有可能出现议会中无一政党占绝大多数席位的局面，这使该国财政政策出台效率受损，这对英镑又构成额外压力。英国最大抵押贷款机构Halifax周四公布房价调查结果显示，2月英国的房价意外下降1.5%，为去年6月来首次下滑，这也为英镑压力。

        希腊问题也是英镑多头一个警示，或会打击其持有长仓信心。对英国而言，削减预算是早晚的事情，而这若操作不当，很有可能使来之不易的微弱复苏势头化为乌有。

        总而言之，中线来看，英镑处于多事之秋，走势容易受到干扰，当然利空的干扰更大些。这样的情况自然不利于多头，空头更易操作，也容易拿得住盈利筹码。



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