在权重股下跌，宏观政策收紧大背景下出现的反弹，只能算是一种小反弹，可能投资者将无缘“红包”行情。
每经记者 马超彦
一波三折，本周市场剧烈震荡！在市场打响3000点保卫战之后，或许又将打响2900点保卫战。下周将进入牛年的“收官”周，虎年的春天来临，市场还能否兑现之前的预期，在本周出现企稳迹象基础上变盘向上，走出一个“红包”行情来迎接虎年的春天？
本周《每日经济新闻》（以下简称NBD）邀请日信证券研发部总经理王晓琳为大家做出研判。
2月或继续寻底
NBD：在超跌后不少机构人士认为春节前会有一波反弹，你认为 “红包”行情会如期到来吗？
王晓琳：近期股市的下跌缘于政策不确定性预期的担忧，在宏观政策面没有转变之前，反弹只能定义为技术性反弹，不太可能出现真正意义上的可操作性行情。从目前来看，市场处于内忧外患双面夹击之下，短期内下跌的脚步并未停止，远未止跌。2月份或许是一个弱市震荡且继续寻底的过程，尽管个股相对大盘较为活跃，不过从操作上来讲不具有操作性意义。
在权重股下跌，宏观政策收紧大背景下出现的反弹，只能算是一种小反弹，可能投资者将无缘“红包”行情。
NBD：下周涉及22只个股限售股解禁，解禁数量为15亿股。另外，一边是新股不断地破发，另一边是IPO密集进行，这是否加大了市场的压力？
王晓琳：从大的方面讲，央行在收紧流动性；从小的方面讲，新股发行、限售股解禁等因素是实实在在地对资金的需求，对市场也会形成实实在在的压力。
日信证券认为在资金需求方面，2010年A股市场将演绎两大恐怖传说，其一便是限售股解禁减持，今年解禁市值占A股总市值的25%左右；其二便是新股发行与红筹回归，尽管红筹回归还未进入实质性阶段，不过仅新股发行规模与上市公司再融资，便有望达到6800亿至8000亿元之巨。
NBD：近日央行通过公开市场操作发行了420亿元的3月期央票，这对股指会形成一定的支撑吗？
王晓琳：节前释放流动性具有特殊性，可能不会持续下去，而这些被释放的流动性短期之内不一定会流入股市，所以谈不上对股指的支撑。
2月核心策略：规避
NBD：一方面，政策退出的担忧仍难消退，政策面短期难以突破；另一方面，经济持续向好已成为不可辩驳的事实。在接下来的2月里，在上述两种力量的博弈中，投资者应如何操作？
王晓琳：在经济向好和流动性短缺两股力量的博弈中，流动性压力目前占据着上风。投资者在2月份的核心操作理念应该是以规避为主。或者可以配置一些防御性的板块，比如医药股等；也可关注年报高分配题材的股票。
至于超跌的地产股，基本面仍不清晰，尚未见底，不建议配置。而近期农业股的表现不错，个股上存在机会，但是偏于炒作，其整体板块的估值已经较高。
股指期货推出前可操作
NBD：何时才会出现可操作性的行情呢？上半年还有机会吗？
王晓琳：我认为待股指期货推出之前才会真正出现一波有力的反弹，这波反弹具有可操作性。按照国外经验，大部分国家在推出股指期货的前一个月，市场表现相对强势。在3月份过后，市场的下跌应该差不多了，那时候应该止跌反弹。另外，我个人认为那时候可能会处于一个政策的观察期；加上“两会”的召开，或会出台新政策，宏观基本面将出现有利因素。
NBD：不过，刚刚有消息认为股指期货交易保证金或许由原来的12%提高至15%，保证金比例提高会进一步缩小投资群体的范围吗？
王晓琳：监管层之所以这么做，我认为是考虑到要确保股指期货的平稳推出，是监管层的一种策略。同时股指期货属高风险品种，此举也是为了保护投资者的利益。
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