需求旺盛 两新债中标利率低于预期

每经记者  胡俊华  发自上海

        最新发行的两只债券显示当前资金面仍然充裕。昨日（2月3日），财政部招标的10年期固息国债获1.62倍认购，中标利率3.43%，低于市场预期；而当日国开行发行的200亿元10年期浮息债券，获2.3倍认购，发行利率2.84%亦低于市场预期，显示出当前市场流动性充裕背景下，机构配置债券需求旺盛的局面。

10年固息国债招标好于预期

        财政部公告显示，昨日上午财政部招标发行260亿元10年期固息国债，该期债投标总量为422.4亿元，投标倍数1.62倍；由于资金需求旺盛，该期国债票面利率亦落在预期下限。

        “参考09附息国债23（剩余期限为9.63年）对应3.43%的收益率，我们预计本期国债最终中标区间可能在3.48%附近。”国信证券固定收益分析师李怀定在招标发行前表示，“建议机构可在区间3.45%~3.50%范围投标，保守者可在3.43%~3.53%区间投标。”

        而据财政部昨日公告，招标发行的10年期国债票面利率为3.43%，低于此前市场预期的3.45%这一预测均值。

        资料显示，该期债为财政部今年第二期记账式附息国债，每半年付息一次，将采用多种价格招标方式，标的为利率；该期国债全部进行竞争性招标，不进行甲类成员追加投标。该期债2月4日开始发行并计息，2月8日发行结束，2月10日起上市交易。

        李怀定表示，本期国债是财政部今年发行的首只长期固息国债，虽然未来通胀和经济复苏预期逐渐明朗，令机构对长期固息债的青睐程度在降低，但近期机构在一级市场参与招标的热情较高，令本期债券获得较高认购倍数。

国开行10年浮息债更受青睐

        国开行公告显示，昨日，该行发行200亿元10年期浮息债券，发行利率2.84%，并获2.3倍认购。

        公告显示，共有386.5亿元资金参与了168.3亿元招标总量的追逐，故认购倍数为2.3倍，略低于该行上周发行的5年期固息债2.33倍这一认购倍数。

        公告指出，本期债券利差为59个基点。以2.25%的1年期定期存款利率为基准计算，本期债券利率为2.84%，这一债券利率水平也低于二级市场同期限品种收益率约10个基点。

        业内人士指出，由于市场忧虑近来CPI持续走高，浮动利率债券成为资金青睐品种。李怀定指出，年初以来发行的金融债都获得了较高的认购倍数，其中唯一的浮息债10国开02更是获得了高达2.58的认购倍数。

        资料显示，昨日发行的浮息债券，是国开行2010年发行的第四期金融债，半年付息，起息日和缴款日均为2月25日。

        有交易员表示，过去两周央票收益率一直保持稳定，缓解了市场对监管层进一步收紧流动性的紧张情绪，加上近期监管层限制银行新增信贷，令市场流动性充裕，机构配置债券需求旺盛。

        央行昨日表示，将在周四例行公开市场操作中发行420亿元3个月期央票。由于本周将有2660亿元央票和回购协议到期，如果央行周四不进行任何回购协议，意味着央行本周将向市场净投放2140亿元。

        数据显示，央行上周通过公开市场操作向货币市场净投放资金人民币1460亿元。李怀定认为，为保证春节期间市场内资金充裕，本周央行公开市场操作有望延续近两周的净投放态势。



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