连涨1周后资金价格收住“缰绳”

每经记者  陈珂  发自上海

        在首轮货币政策收紧的效应在市场“发酵”完毕。7天期回购利率经历上周连续1周的上涨之后，昨日（2月1日）终于收住“缰绳”并略有下降。

        7天期质押式回购加权平均利率昨日报1.8251%，较上一交易日的1.8639%下跌近4个基点。而上周，该指标大幅上涨数十个基点，上周四，7天期质押式回购加权平均利率一度大涨超过26个基点。

        不过值得注意的是，昨日，隔夜回购加权利率基本与上周五报价基本持平，而14天以上期限品种则依旧上涨，或表明资金成本上涨的大趋势明确。

        “现在基本上进入准备春节备付的时间段了，预计市场流动性会相对比较宽裕，上周的那种紧张局面有所缓解。”昨日，一股份制银行债券交易员对《每日经济新闻》表示。

        在分析人士看来，上周由于部分商业银行，尤其是拆借市场的拆出资金大户工商银行开始缴纳额外的存款准备金，导致市场资金流动性骤然出现紧张局面，机构在市场一度“借钱”困难。

        而进入本周，随着部分银行差别准备金上缴等影响渐退，加之央行在公开市场连续净投放，目前资金市场供给有所增加，7天期回购利率随之出现下降态势。

        同时，在银行间债券市场方面，昨日现券总体走势较为平稳，值得一提的是，期限在7～10年的国债买盘比较踊跃，导致收益率出现下跌。

        不过上述交易员认为，目前资金面对现券的影响力仍旧不及央票发行利率的变化情况，如果未来央票的发行利率出现变化，难免将重新导致现券市场出现波动。

        虽然市场对春节前的市场流动性状况略为乐观，但对春节后央行再度收紧市场流动性缰绳的预期却比较一致。

        安信证券昨日发布的市场评论认为，随着央行春节后开始加大流动性的回笼，资金面将向一个相对平衡或略显偏紧的状态发展，中短期票据一二级市场利差将开始呈现缩小的趋势。

        值得注意的是，由于加息预期只增不减，中短期票据发行利率将再次面临上升的压力，一二级市场利差也存在着变为负溢价的可能性。如果春节后商业银行体系的资金面趋于紧张，发行利率的下限就将再次面临上调压力，进而产生债券重新定价需求。



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