皮海洲：散户又“被代表”了

皮海洲

        不论是面对上市公司相关决策的制订，还是面对管理层政策的出台，中小投资者往往都是被忽略的群体。

        不过，1月29日在上海召开的“新股发行体制改革研讨会”出现了一个可喜的变化——在16位获邀请出席会议的嘉宾中，包括一位投资者代表毛智伟。在管理层制订决策过程中，邀请投资者代表出席会议的，这还是第一次。因此，这次研讨会以及投资者代表毛智伟的言行，受到广大投资者的极大关注。

        但是，从媒体的报道来看，毛智伟并没有反映出投资者的心声。因此，有报道说，广大投资者尤其是中小投资者这回又“被代表”了。

        先来看看毛智伟的言行。他在研讨会上大谈  “新股不败不正常”，这有点像是监管者的口径；他“觉得并不是发行制度有什么问题”，“新股的价格高低并不是关键”等等，这些也让人感觉到新股发行制度似乎无关他的利益；尤其是毛智伟认为“现在的新股发行大部分利益都归于散户，机构投资者获得的反而是少数”，这令人感觉到毛智伟更像是一个机构投资者；此外，毛智伟主张“一个证券市场运转得好与不好，不是你指数的高低，或者不是以股民是否挣钱来衡量，而是看为社会做出的贡献”，在这个点子上，毛智伟更像是一个宏观经济决策者。

        不能说“新股不败不正常”的观点是错误的，但是，从投资者对新股发行制度改革的关注度上来说，在研讨会上谈论这种无关痛痒的话题，实在是浪费了一个难得的投资者代表名额。而毛智伟之所以津津乐道于“新股不败不正常”的话题，原因也许就在于他“觉得并不是发行制度有什么问题”上。这就奇怪了，“新股发行体制改革研讨会”，顾名思义是要研讨新股发行体制改革问题的，怎么邀请的投资者代表就“不觉得发行制度有什么问题”呢？难道毛智伟感觉不到新股发行价格高企有问题？或者说现行的新股发行体制没有必要改革吗？如果连“新股的价格高低并不是关键”，作为投资者代表的毛智伟关心股市哪一点？莫非毛智伟真的只关心股市为社会做多大贡献？

        至于毛智伟认为  “现在的新股发行大部分利益都归于散户，机构投资者获得的反而是少数”，这就更不能说是代表了投资者尤其是中小投资者的观点了。机构投资者不仅可以独享网下配售，还可以参与网上申购，一些机构甚至可以用多个账户进行网上申购；并且，在管理层新股发行的密集安排中，中小投资者由于资金有限，根本就不可能参与到每一家公司的新股发行申购中去；相反，拥有资金优势的机构投资者则在这种密集发行中游刃有余。面对这样一些基本事实，怎能说新股发行的大部分利益都归于散户、而机构仅获得少数呢？在我看来，作为投资者代表，毛智伟的言行已经违背了投资者的利益。

        投资者代表不能代表投资者特别是中小投资者的利益，“新股发行体制改革研讨会”邀请投资者代表参加的意义已经大打折扣。



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